Bank of Canada breidt repo-operaties uit om Corra te stabiliseren

Adjunkt-gouverneur Toni Gravelle legt maatregelen uit om druk op kortetermijnfinanciering te verlichten tijdens Bloomberg Canadian Finance Conference

De Bank of Canada breidt regelmatig haar tweeweekse repo-operaties uit om de druk op de overnight-financieringsmarkten te verlichten, die de Canadian Overnight Repo Rate Average hoger hebben geduwd dan gewenst.

Toni Gravelle, adjunct-gouverneur van de centrale bank, schetste deze aanpak tijdens een toespraak op de Bloomberg Canadian Finance Conference in New York.

Corra wijkt af van streefwaarde overnight rate

Corra volgt de kosten van overnight-leningen gedekt door Canadese staatsobligaties en schatkistpapier. De rente moet dicht bij de streefwaarde van de Bank of Canada voor de overnight rate blijven, die momenteel 2,25 procent bedraagt. Wanneer de benchmark van dat niveau afwijkt, wijst dat op fricties in de kortetermijnfinancieringsmarkten.

De laatste tijd heeft Corra zich 4 tot 5 basispunten boven de streefwaarde bevonden. Maandag sloot de rente af op 2,3 procent.

Gematigde reactie op opwaartse druk

Gravelle benadrukte dat beleidsmakers niet bij elke kleine beweging in Corra het beleid willen aanpassen. Toch is er volgens hem een grens aan de opwaartse druk die de centrale bank kan accepteren.

We verhogen nu regelmatig de omvang van onze tweeweekse repo-operaties om verwachte of seizoensgebonden druk rond kwartaalrapportagedata van Canadese banken of grote staatsobligatievervallingen voor te zijn. Door op deze manier extra termijngeld in de repo-markt te brengen, verkleinen we de kans op opwaartse druk op Corra.

— Toni Gravelle, adjunct-gouverneur, Bank of Canada, Bloomberg Canadian Finance Conference, New York

Achtergrond van liquiditeitsspanningen

De opmerkingen volgen na langere periodes van krapte op de Canadese overnight repo-markten, die Corra herhaaldelijk boven de beleidsdoelstelling hebben getild. Die spanningen werden zichtbaarder toen de centrale bank haar balanstotaal via kwantitatieve verkrapping reduceerde.

Als reactie hebben beleidsmakers repo-veilingen heringevoerd, de deposit rente aangepast en andere instrumenten ingezet. De settlement balances liggen nu boven de door de bank geschatte steady-statebandbreedte, maar pieken in de liquiditeitsvraag van grote spelers kunnen nog steeds tijdelijke druk veroorzaken.

Nieuwe instrumenten en verduidelijkingen

Tweeweekse term repo-operaties zijn in oktober 2025 aan het instrumentarium toegevoegd. De Bank of Canada en het Office of the Superintendent of Financial Institutions hebben ook een gezamenlijke verklaring uitgebracht over het gebruik van de Standing Liquidity Facility. Daarin wordt benadrukt dat het opnemen van liquiditeit door deelnemers aan het Lynx-betalingssysteem een normale liquiditeitsbeheerhandeling is en geen uitzonderlijke maatregel.

Gravelle zei dat sommige instellingen aarzelden om de faciliteit te gebruiken uit angst voor een onbedoeld signaal. Hij spoorde deelnemers aan de faciliteit te beschouwen als een normaal instrument om onverwachte tekorten aan het einde van de dag op te vangen, in plaats van extra reserves aan te houden.

Automatisering en toekomstige obligatieaankopen

De centrale bank wil in het eerste kwartaal van 2027 de Canadian Collateral Management Service gaan gebruiken. Dit platform automatiseert delen van repo-transacties om de efficiëntie te verhogen. Beleidsmakers hebben ook aangegeven dat ze streven naar centrale clearing van hun eigen repo-operaties via de Canadian Derivatives Clearing Corporation.

Gravelle gaf aan dat het tijdpad voor het hervatten van aankopen van Canadese staatsobligaties kan verschuiven. Eerdere richtlijnen wezen op 2027, maar een tragere groei van het chartale geld in omloop kan het herstartmoment naar 2028 verschuiven. Het doel van de bank blijft het afstemmen van haar obligatiebezit op haar passiva.

Tags bij dit artikel