- Wereld
- Buitenland
- Binnenland
- Sport nieuws
    - Voetbal nieuws
    - Formule 1 nieuws
    - Wielrennen
    - Ajax nieuws
    - Feyenoord nieuws
    - PSV nieuws
- Economie
- Wetenschap
- Showbiz/Media
- Computer nieuws
- Gaming nieuws
    - PS4 nieuws
    - Xbox One nieuws
- Hardware nieuws

Moederbedrijf van Google wordt grootste euro-ondernemingsemittent van dit jaar met zevenledige transactie terwijl hyperscalers onder marktdruk staan door enorme tech-investeringen

Alphabet Inc. verkocht voor €6 miljard ($6,7 miljard) aan in euro luidende obligaties in zijn tweede dergelijke transactie van het jaar, waarbij het merkbaar hogere rendementen betaalde dan in mei omdat zorgen over zware uitgaven aan kunstmatige intelligentie een bredere terugtrekking op de kredietmarkt veroorzaakten.

De zevenledige emissie bestreek looptijden van twee tot negentien jaar. De vraag bedroeg meer dan €17,1 miljard, waarbij het langstlopende deel de sterkste belangstelling trok, volgens een persoon die bekend is met de transactie.

Ruimere spreads weerspiegelen marktomslag

Alphabet prijsde de nieuwe obligaties tegen ruimere spreads dan bij de eerdere euro-emissie. Bestaande euro-obligaties van Alphabet zijn sinds de start van de handel al met maximaal 0,6 procentpunt verbreed, wat de zwaardere omstandigheden voor het bedrijf en andere grote technologiebedrijven onderstreept.

Het Alphabet-moederbedrijf en andere hyperscalers hebben dit jaar schuldpapier uitgegeven in recordtempo, terwijl beleggers zich afvragen of de enorme ai-investeringen rendement zullen opleveren. Het winstbericht van vorige week benadrukte de druk en deed de beurswaarde van het bedrijf met een recordbedrag dalen nadat de zoek- en advertentie-inkomsten tegenvielen.

Kredietbeleggers zien sterke balans

Portefeuillebeheerder Jack Daley van TwentyFour Asset Management zei dat obligatiekopers zich waarschijnlijk richten op de robuuste balans van Alphabet in plaats van de laatste resultaten. De euro-obligaties van het bedrijf dragen een Aa2-rating van Moody’s Ratings, het op twee na hoogste investment-grade-niveau.

Dit is het verschil tussen het aandelen- en het kredietverhaal hier. Fundamenteel zijn ze nog steeds een sterke kredietnemer.

Alphabet bovenaan euro-ondernemingsemissies

De laatste emissie stuwde Alphabet voorbij Amazon.com Inc. tot grootste ondernemingsemittent van euro-schuldpapier in één kalenderjaar, na de €9 miljard tellende zesledige transactie in mei. Amazon had het record eerder met €14,5 miljard opgehaald in maart.

Prijzen trekken aan maar bieden nog concessies

Tijdens de bookbuilding werden de spreads met minstens 20 basispunten smaller over alle tranches. Het tweejarige stuk met vaste rente werd geprijsd op 40 basispunten boven mid-swaps, terwijl de negentienjarige tranche uitkwam op 185 basispunten boven, aldus de persoon die bekend is met de deal.

Toch betaalde Alphabet dubbele cijfers aan concessies ten opzichte van uitstaande obligaties, meer dan de gemiddelde nieuwemissiepremie die andere euro-ondernemingen dit jaar betaalden. Barclays Plc, BNP Paribas SA en Deutsche Bank AG verzorgden de transactie.

Dit zijn aantrekkelijke niveaus voor een van de sterkste kredietnemers in de investment-grade categorie met veel mogelijkheden. De prijsvorming begon op triple-B-niveaus voor wat momenteel een double-A-krediet is.

Technologiesector kampt met stijgende afdekkingskosten

Credit-default swaps ter bescherming van Alphabet-schuldpapier stegen vrijdag met 6,4 basispunten tot een recordhoogte van bijna 91 basispunten. Vergelijkbare verbreding deed zich voor bij andere hyperscalers omdat handelaren zich indekken tegen de mogelijkheid dat ai-uitgaven onvoldoende rendement opleveren.

De spreads blijven maar verbreden en ze blijven emitteren. Ik wil rendement op ingezet kapitaal, rendement op investering of een vertraging van de schuldemissie in deze sector zien voordat we ons meer engageren.

Breder hyperscaler-activiteit gaat door

Oracle Corp. kondigde maandag een $10 miljard tellende zesledige dollarobligatie-emissie aan, zijn tweede van het jaar. Meta Platforms Inc. brengt zowel dollar- als debuut-euro-emissies op de markt. Microsoft Corp. rondde onlangs een $25 miljard Amerikaanse high-grade deal af die meer dan viermaal overtekend was.

Alphabet heeft zijn kapitaaluitgavenrichtlijn voor het volledige jaar gehandhaafd op maximaal $205 miljard. Samen met peers als Meta, Microsoft, Amazon en Oracle heeft de groep meer dan $3 biljoen aan uitgaven toegezegd voor de komende jaren.

De recente verbreding van credit spreads en ai-gerelateerde onrust hebben de rendementen op alle ondernemingsobligaties hoger geduwd – goed en slecht. Dit betekent dat aantrekkelijke rendementsniveaus op goede, solide bedrijven weer beschikbaar zijn voor wie bereid en in staat is om te kopen.