Aandelen CSG NV kelderen 23 procent na verlaging winstmargeverwachting

Europees defensiebedrijf handhaaft verkoopprognose maar staat onder druk door verschuivende munitievraag en beleggerssentiment.

CSG NV daalde in Amsterdam met maar liefst 23 procent tot €10,35 nadat de Europese wapenfabrikant zijn winstgevendheidsdoelstelling voor het volledige jaar naar beneden bijstelde. De koersval wist meer dan €3 miljard aan markwaarde uit en liet het aandeel minder dan de helft waard zijn van de introductiekoers van €25 in januari.

Het door de Tsjechische miljardair Michal Strnad gecontroleerde bedrijf rekent nu op een operationele marge van ongeveer 21 procent voor het jaar, lager dan de eerdere verwachting van 24 tot 25 procent. De omzetverwachting bleef ongewijzigd op €7,4 miljard tot €7,6 miljard, omdat uitgestelde verkopen naar het vierde kwartaal worden verschoven.

Turbulent jaar voor nieuw genoteerd defensiebedrijf

De daling van woensdag is de laatste tegenslag voor CSG NV in zijn eerste jaar als beursgenoteerd bedrijf. Het aandeel steeg bij de introductie met meer dan 30 procent na wat destijds de grootste beursgang was van een puur defensiebedrijf. Sindsdien kreeg het aandeel te maken met teleurstellende resultaten en kritiek van short sellers.

De 55 procent koersdaling sinds de beursgang maakt CSG NV de slechtst presterende grote Europese wapenfabrikant in die periode, erger dan de bredere daling in de defensiesector in de regio.

Resultaten derde kwartaal onder verwachting

De omzet in het derde kwartaal daalde met 12 procent ten opzichte van een jaar eerder tot €1,51 miljard en bleef daarmee onder de verwachtingen van analisten, verzameld door Bloomberg. Het bedrijf meldde dat ongeveer €300 miljoen aan omzet van het derde naar het vierde kwartaal is verschoven.

Financieel directeur Zdenek Jurak zei tegen verslaggevers in Praag dat de vraag sneller dan verwacht is verschoven naar munitie met groter bereik. Deze verandering heeft de prijzen van standaardmunitie gedrukt en de marges onder druk gezet.

CSG blijft zeer goed gepositioneerd om te profiteren van de huidige en langetermijndynamiek op de Europese defensiemarkt. We zijn op koers voor een goed resultaat over het volledige jaar.

— Michal Strnad, controlerend aandeelhouder, Bedrijfsverklaring woensdag

Productieverschuiving en groei orderportefeuille

CSG NV meldde dat de overstap naar volledige eigen productie van munitie met groter bereik volgens planning in 2027 wordt afgerond. De orderportefeuille bedroeg eind september €18 miljard, een stijging ten opzichte van €15 miljard eind vorig jaar.

Jurak benadrukte dat verticale integratie de marges op middellange termijn zal herstellen. Het bedrijf handhaafde ook zijn financiële guidance voor de middellange termijn.

Analist ziet mogelijke overreactie in koers

Pavel Ryska, aandelenanalist bij J&T Banka AS in Praag, stelde dat de scherpe koersreactie mogelijk overdreven is. Hij wees op de toenemende diversificatie van CSG NV en de snelle groei van de landsystemenactiviteit als positieve factoren die toekomstige prestaties kunnen ondersteunen.

Deze verkoop van oudere munitie kan een eenmalige factor blijken die de toekomstige verkoop van munitie met groter bereik niet in hoge mate zal beïnvloeden.

— Pavel Ryska, aandelenanalist bij J&T Banka AS, Geschreven commentaar aan de media

Tags bij dit artikel