Zwitserse Nationale Bank houdt rente op nul en verhoogt inflatieverwachtingen nu frank verzwakt

Bestuurders schrappen waarschuwende taal over interventie en noteren licht hogere prijsdruk en sterkere groei.

De Zwitserse Nationale Bank heeft donderdag de belangrijkste rentevoet op nul gehouden en de inflatieverwachtingen opgetrokken, terwijl de eerdere toon over valutainterventie werd verzacht. Onder leiding van president Martin Schlegel rondden de beleidsmakers hun vijfde opeenvolgende kwartaalvergadering af zonder rentewijziging, het laagste niveau onder de grote centrale banken.

Beleidsverklaring schrapt sterk signaal over interventie

De centrale bank liet eerdere formuleringen weg die wezen op een “grotere bereidheid” om de frank te verkopen. In plaats daarvan stelden de beleidsmakers dat zij bereid blijven om indien nodig op de valutamarkten in te grijpen om passende monetaire condities te handhaven. Schlegel zei tegen journalisten dat de inflatiedruk op middellange termijn slechts licht is toegenomen.

Wij zijn ook bereid om indien nodig actief te zijn op de valutamarkt om passende monetaire condities te waarborgen. De inflatiedruk op middellange termijn is slechts licht toegenomen.

— Martin Schlegel, president Zwitserse Nationale Bank, Persconferentie in Bern, september 2026

Zwakkere frank drijft invoerkosten op

De frank is fors gedaald en bereikte het zwakste niveau in zeventien maanden tegenover de euro en het laagste punt tegenover de dollar sinds juni vorig jaar. Daardoor worden importgoederen duurder en stijgen de consumentenprijzen. Na het besluit verloor de munt nog eens 0,2 procent en noteerde 0,9413 tegenover de euro.

Inflatie versnelt tot hoogste tempo in bijna twee jaar

De Zwitserse inflatie bedroeg in augustus 0,8 procent, het hoogste cijfer in bijna twee jaar, maar nog steeds ruim binnen de doelstelling van de SNB van 0 tot 2 procent. De bank verhoogde haar prijsverwachtingen naar 0,7 procent voor 2026 en 0,8 procent voor elk van de twee daaropvolgende jaren.

Groei overtreft verwachtingen

De economische productie exclusief sportevenementen steeg in het tweede kwartaal met 1,5 procent en overtrof daarmee eerdere prognoses. De SNB verwacht nu een groei tussen 1,5 en 2 procent dit jaar en rond 1,5 procent in 2027. De elektriciteitsprijzen zullen dalen, wat een deel van de externe prijsdruk compenseert.

Analisten zien geleidelijke verschuiving naar waakzaamheid

Economen reageerden verdeeld op de implicaties voor het toekomstige beleid. Sommigen zeiden dat de bijgestelde inflatieverwachting de deur opent voor een mogelijke renteverhoging volgend jaar, terwijl de meeste nog steeds geen beweging verwachten vóór 2028. De beslissing houdt de Zwitserse rente ruim onder die in de Verenigde Staten en het eurogebied, waar centrale banken het beleid hebben aangescherpt om de door energie gedreven inflatie te bestrijden.

De SNB heeft vandaag een kier geopend voor een hogere beleidsrente. Wij achten het waarschijnlijk dat de Zwitserse centrale bank het tarief volgend jaar zal verhogen.

— Brian Mandt, hoofdeconoom Luzerner Kantonalbank, Reactie op het besluit van donderdag

Beleidsmaker Petra Tschudin merkte op dat ontwikkelingen in het Midden-Oosten, het handelsbeleid en de wisselkoersen belangrijke bronnen van onzekerheid blijven voor de vooruitzichten.

Tags bij dit artikel