Zuid-Afrikaanse minister van Financiën Enoch Godongwana presenteert fiscaal anker in mediumtermijnbegroting

Kader richt zich op duurzaam schuldenpad terwijl conflict rond Iran en energieschokken recente fiscale winsten op de proef stellen

Enoch Godongwana, minister van Financiën van Zuid-Afrika, bereidt zich voor om een fiscaal anker te presenteren dat de recente verbeteringen in de overheidsfinanciën moet verankeren tijdens zijn mediumtermijnbegroting aan de wetgevers in Kaapstad.

De aankondiging komt op een moment dat het conflict rond Iran die winsten op de proef stelt. Het kader moet de overheidsschuld op een houdbaar pad houden via sterkere inkomsten, beheerste uitgaven en primaire overschotten.

Economisten verwachten bindend kader voor langetermijndiscipline

Een Bloomberg-enquête onder economen laat uiteenlopende verwachtingen zien over de vorm van het anker. Vier op de tien rekenen op een formeel schuldquote-doel, drie voorzien een combinatie van indicatoren en de rest verwacht dat het primaire saldo officieel als belangrijkste maatstaf wordt vastgelegd.

De Nationale Schatkist hanteert het primaire overschot, waarbij de inkomsten de niet-rentelasten overtreffen, sinds 2021 al als informeel ijkpunt. De ramingen van februari wezen op een vierde achtereenvolgend overschot van 1,6 procent van het bbp in 2026-27.

Hoewel er reden is tot optimisme over de fiscale cijfers, zal de echte test zijn of de Nationale Schatkist kan aantonen dat de verbetering houdbaar is en berust op geloofwaardige, afdwingbare fiscale discipline. Zonder een bindend juridisch kader, bij voorkeur met grondwettelijke bescherming, dreigt het niet meer te worden dan een beleidsvoornemen dat toekomstige regeringen naar eigen inzicht kunnen wijzigen.

— Keabetswe Mojapelo, hoofd economisch onderzoek, Old Mutual Ltd., Reactie op het aankomende fiscale anker

Schuldtraject vertoont tekenen van piek na jaren van druk

De update komt op een cruciaal moment. Na langdurige zwakke groei, aanhoudende tekorten en stijgende leningen die de schuld deden oplopen, zullen gegevens van de Nationale Schatkist naar verwachting bevestigen dat de brutoschuld eindelijk een piek heeft bereikt.

Analisten verwachten dat de brutoschuld in het lopende begrotingsjaar daalt naar 77,5 procent van het bbp, tegenover 78,9 procent in 2025-26. Zij ramen ook een geconsolideerd begrotingstekort van 3,8 procent van het bbp voor 2026-27, beter dan de 4 procent die in februari werd geraamd.

Inkomstenmeevaller biedt ruimte te midden van mondiale energiespanningen

Sterkere mijnbouwontvangsten zullen de bruto belastingraming voor 2026-27 naar verwachting met 20 miljard rand, of ongeveer 1,2 miljard dollar, verhogen. Beleidsmakers kunnen een deel van de extra middelen gebruiken voor schuldreductie, infrastructuurprojecten of extra brandstofprijsverlichting nu de oorlogen in Oekraïne en Iran de energiekosten opdrijven.

De meeste economen verwachten dat het anker eind 2028 juridische kracht krijgt, waardoor het fiscale toezicht wordt aangescherpt en de parlementaire verantwoording wordt versterkt zonder abrupte bezuinigingen of belastingverhogingen.

Wereldwijde onrust zet druk ondanks sterkere uitgangspositie

Stijgende energieprijzen stuwen de inflatie op en drukken de groei. Godongwana en zijn team zullen de bbp-ramingen mogelijk moeten bijstellen, waarbij sommige analisten nu uitgaan van een groei van slechts 0,8 procent voor 2026 in plaats van de eerdere 1,6 procent.

De productie in de mijnbouw is teruggevallen van de pieken. Hogere belastinginkomsten uit gestegen grondstofprijzen zullen de rest van dit jaar niet meer aanhouden.

— Frank Blackmore, econoom, KPMG, Beoordeling van de grondstofgedreven inkomstenontwikkeling

Toch lijkt de fiscale uitgangspositie sterker dan in februari werd verwacht, waardoor ambtenaren enige buffer hebben tegen het verslechterende externe klimaat.

Gelukkig is het ondanks alles mogelijk veel sterker dan wat ze in februari verwachtten. Ze zijn al begonnen met aanpassingen en zeggen dat je niet kunt rekenen op de sterke belastingopbrengsten uit met name de grondstoffen, de mijnbouwbedrijven en de grondstoffencyclus.

— Maarten Ackerman, hoofdeconoom, Citadel, Verwachting voor de mediumtermijnbegroting

De markten hebben positief gereageerd: de rand is sinds 1 oktober bijna 2 procent gestegen ten opzichte van de dollar en de tienjaarsrente op Zuid-Afrikaanse staatsobligaties blijft stabiel rond de 9 procent. Mogelijk volgen er volgend jaar kredietopwaarderingen, waardoor het land een stap dichter bij investment grade komt.

Tags bij dit artikel