Yen zakt terug richting 160 nu interventierisico's weer opduiken na vakantie

Twee weken dalen brengt valuta binnen bereik van cruciaal niveau ondanks bescheiden winsten in Tokio

Japan is terug van vakantie en daarmee staan de risico’s van yen-interventie weer in de schijnwerpers. De munt is twee weken op rij gedaald en bevindt zich nu dicht bij het psychologisch belangrijke niveau van 160 tegenover de dollar.

In de handel van donderdagmorgen in Tokio boekte de yen een bescheiden winst van 0,3 procent tot rond de 157,85. Dat kleine herstel compenseerde nauwelijks vier opeenvolgende dagen van verliezen.

160-niveau test Japanse tolerantie voor zwakte

Strategen zien het niveau van 160 als een nieuwe test van de bereidheid van Japanse beleidsmakers om verdere yen-verzwakking te accepteren. De daling ging door, ook na de beleidsvergadering van de Bank of Japan op 18 september, waarbij de centrale bank het tempo van verkrapping versnelde maar toch interne kritiek kreeg.

Tegelijkertijd lijkt de Amerikaanse Federal Reserve af te stevenen op een meer havikachtige koers. “USD/JPY zou binnenkort boven de 160 kunnen uitkomen als de Amerikaanse rendementen blijven stijgen en de markt de Japanse vastberadenheid om de JPY te verdedigen blijft testen,” zei Carol Kong, valutastrateeg bij Commonwealth Bank of Australia. Ze merkte op dat een snelle doorbraak de kans op officiële maatregelen vergroot, zeker na recente rentechecks en eerdere gecoördineerde interventies.

Amerikaanse data en rendementen steunen dollar

Stijgende Amerikaanse staatsobligatierendementen, sterke Amerikaanse economische cijfers en aanhoudende inflatiezorgen hebben de dollar ondersteund. Handelaren hebben hun verwachtingen bijgesteld in de richting van een agressievere Fed.

De Bank of Japan verhoogde de rente vorige vrijdag met 25 basispunten, maar de daaropvolgende opmerkingen van gouverneur Kazuo Ueda bleven achter bij de marktexpectaties voor sterkere havikachtige signalen.

Nabije zwakte houdt aan zonder steviger beleidsreactie

Matthew Ryan, hoofd marktstrategie bij Ebury Partners Ltd., waarschuwde dat de yen verder kan verzwakken als markten twijfelen aan extra verkrapping door de BOJ. “Valuta-interventie blijft een bot instrument om munten te ondersteunen, en zonder een krachtige monetaire beleidsreactie zullen Japanse autoriteiten de verkoopgolf in de yen moeilijk kunnen beteugelen,” zei hij.

Interventiedreiging kan dalingen beperken

Sommige analisten denken dat de loutere dreiging van interventie verdere dalingen kan beperken. Ray Attrill, hoofd FX-strategie bij National Australia Bank Ltd., zei dat er een goede kans is dat het paar teruggaat naar 160, hoewel hij verwacht dat de interventiedreiging een daadwerkelijke doorbraak zal voorkomen.

Elke duurzame ommekeer zou waarschijnlijk Amerikaanse deelname vereisen. Eerdere solo-interventies van Japan hebben moeite gehad om aanhoudende bewegingen te produceren wanneer de monetaire fundamentals ongunstig bleven. Markten zouden een nieuwe eenzijdige operatie waarschijnlijk vrij snel afwijzen, voegde Attrill eraan toe.

De VS deden deze zomer mee met Japan bij het kopen van yen, wat de inzet verhoogde. Minister van Financiën Scott Bessent heeft herhaaldelijk een sterkere yen gesteund en handelaren uitgedaagd om zijn vastberadenheid te testen.

Verschuiving in speculatieve posities kan druk toevoegen

Een verandering in speculatieve weddenschappen kan de yen-verkoop intensiveren. Strategen van UBS Group AG merkten op dat recente data laten zien dat speculatieve shortposities in de yen volledig zijn weggewerkt, waardoor beleggers ruimte hebben om bearish posities opnieuw op te bouwen te midden van gunstige carry-trade-omstandigheden en grote renteverschillen tussen de VS en Japan.

Hedgefondsen werden in de week eindigend op 15 september voor het eerst sinds juli 2025 netto positief over de yen. Ze hielden ongeveer 251 miljard yen (1,6 miljard dollar) aan posities die speculeerden op yen-sterkte, volgens door Bloomberg samengestelde data van de Commodity Futures Trading Commission.

Tags bij dit artikel