Wereldwijde staatsobligaties noteren slechtste kwartaal sinds 2024 door olieprijsstijging en inflatiezorgen

Amerikaanse staatsobligaties en Franse schuld leiden de verkoopgolf terwijl centrale banken de rente verhogen en olie van 100 dollar de hardnekkige prijsdruk herleeft

Wereldwijde staatsobligaties hebben het zwakste kwartaalresultaat sinds 2024 laten optekenen, gedreven door olieprijzen die de 100 dollar bereikten en hernieuwde zorgen over aanhoudende inflatie in de wereldeconomie.

Een Bloomberg-index die de obligatiemarkt volgt, toont het grootste driemaandelijkse verlies sinds de periode die eind 2024 afliep, toen beleggers zich positioneerden voor een expansief Amerikaans begrotingsbeleid na de verkiezingsoverwinning van Donald Trump.

Amerikaanse staatsobligaties leiden de daling met sterk stijgende langlopende rendementen

Amerikaanse overheidsobligaties hebben de zwaarste klappen opgevangen. Het rendement op 30-jarige Treasuries is gestegen tot 5,64 procent, een niveau dat sinds 2002 niet meer is gezien. Ook korter lopende obligaties ondervonden in de periode flinke druk.

Aanhoudende spanningen in het Midden-Oosten, forse bedrijfsinvesteringen in kunstmatige intelligentie en een veerkrachtige Amerikaanse economie hebben veel beleggers ervan overtuigd dat inflatie hardnekkiger kan blijken dan eerder verwacht. Als reactie hebben centrale banken in Australië, de Europese Unie, Japan, Noorwegen en de Verenigde Staten de afgelopen drie maanden allemaal de rente verhoogd.

Het derde kwartaal heeft niet alleen de hoop op ‘lower for longer’ laten varen, maar die hoop ook besproeid met schaarse diesel en in brand gestoken.

— Michael Every, Global Strategist, Rabobank, Commentaar op de obligatie-uitverkoop

Handelaren passen verwachtingen Federal Reserve aan na zwakkere inflatiecijfers

Woensdag hebben handelaren hun weddenschappen op een renteverhoging door de Federal Reserve in oktober teruggeschroefd nadat de favoriete inflatiemaatstaf van de centrale bank lager uitkwam dan verwacht. Marktdeelnemers prijzen nog steeds minstens drie extra renteverhogingen in over de komende twaalf maanden.

Economisten van Goldman Sachs hebben hun prognose bijgesteld en verwachten nu een verhoging in december in plaats van oktober, mede onder invloed van recente uitspraken van New York Fed-president John Williams.

Het comité debatteert in real time of we meer verkrapping nodig hebben. Totdat mensen het gevoel hebben dat deze Fed vastbesloten is om inflatie uit het systeem te persen, blijft die ongerustheid een vraag die je jezelf stelt voordat je geld uitleent aan de Treasury voor vijf jaar of langer.

— Mark Spindel, Chief Investment Officer, Potomac River Capital, Beoordeling van het beleid van de Federal Reserve

Franse obligaties lijden onder scherpste verkoopgolf door politieke en inflatiezorgen

Van de grote obligatiemarkten heeft Frankrijk de meest intense verkoopdruk te verduren gekregen. Beleggers blijven ongerust in aanloop naar de presidentsverkiezingen van volgend jaar, waarbij oppositiepartijen weinig bereidheid tonen om samen te werken met de vertrekkende regering van president Emmanuel Macron, slechts zeven maanden voor de stemming.

De Franse tienjaarsrente is met 1,15 procentpunt gestegen tot 4,8 procent, het zwakste kwartaalresultaat sinds ten minste de invoering van de euro in 1999. De laatste inflatiecijfers toonden dat de prijsstijging in september versnelde tot het hoogste tempo in meer dan twee jaar, wat extra druk legt op de beleidsmakers van de Europese Centrale Bank.

De rendementsspread tussen Franse en Duitse tienjaarsobligaties is opgelopen tot boven de 1,2 procentpunt, een niveau dat voor het laatst in 2012 werd gezien en nu wordt beschouwd als een belangrijke graadmeter voor markstress.

Verder spreidingsverruiming in Europa is waarschijnlijk, zelfs zonder extra energieschokken.

— Rentespecialisten van RBC Capital Markets onder leiding van Peter Schaffrik, Notitie over Europese obligatiemarkten

Marktsentiment wordt voorzichtig na toename van aanbod en bestedingscijfers

De langlopende rendementen zijn verder gestegen nadat nieuwe cijfers lieten zien dat de Amerikaanse consumentenbestedingen in augustus stegen met het hoogste tempo in meer dan een jaar. Zware emissies van bedrijfsobligaties hebben extra druk gelegd op het lange einde van de curve. De Amerikaanse Treasury kondigde ook aan dat het donderdag tot 6 miljard dollar aan langlopende schuld zal accepteren in het kader van een uitgebreid terugkoopprogramma onder leiding van minister Scott Bessent.