Tsjechische centrale bank overweegt voorzichtige rentekeuze in november te midden van energie- en marktdruk

Vicegouverneur Jan Frait benadrukt sterke argumenten voor verkrapping maar waarschuwt voor verdere aanscherping van al restrictieve financieringsvoorwaarden

Tsjechische centrale bankiers bereiden zich voor op een cruciaal overleg op 5 november over de vraag of de rente opnieuw moet worden verhoogd, slechts enkele maanden na hun eerste verkrappingsstap in vier jaar. Vicegouverneur Jan Frait noemde de beslissing uiterst evenwichtig, met aanhoudende binnenlandse inflatiedruk terwijl externe energieschokken toenemen en de marktrentes al sterk zijn gestegen.

Inflatieoverschrijding en energieprijzenstijging sturen beleidsdebat

De inflatie in Tsjechië kwam vorige maand boven de doelstelling van 2% uit, terwijl de kerninflatie steeg naar 3,1%. Samen met een nieuwe opleving van de olie- en aardgasprijzen hebben deze ontwikkelingen ertoe geleid dat sommige analisten een renteverhoging van 25 basispunten verwachten, waardoor de beleidsrente op 4% zou uitkomen.

Frait erkende dat de factoren achter de renteverhoging van juni nog steeds aanwezig zijn, zij het iets milder. Hij benadrukte dat de wereldwijde inflatierisico’s die samenhangen met energieprijzen en geopolitieke spanningen het komende overleg zullen domineren.

Marktrentes zorgen al voor restrictieve financieringsvoorwaarden

De driejarige swaprente, een belangrijke benchmark voor hypotheken, is sinds het begin van het conflict in Iran met ongeveer 150 basispunten gestegen en noteert nu rond de 4,9%. Deze verhoogde korte- en langetermijnmarktrentes zorgen volgens de vicegouverneur al voor restrictieve financieringsvoorwaarden die de inflatie op termijn kunnen indammen.

De kredietverlening blijft over het algemeen relatief sterk, hoewel er vroege tekenen van afkoeling zichtbaar zijn in de nieuwe hypotheekverlening. Bedrijfsleningen voor investeringen en bedrijfsvoering blijven robuust, wat volgens Frait voortdurende waakzaamheid vereist.

Hoezeer we energieprijzen ook niet kunnen en niet zullen negeren, we moeten voorkomen dat we extra brandstof toevoegen aan wat al lijkt op buitensporige stijgingen van de langere marktrentes in de binnenlandse economie.

— Jan Frait, Vicegouverneur, Tsjechische Nationale Bank, Interview met Bloomberg

Kroonsterkte biedt extra steun

De Tsjechische kroon heeft de afgelopen zes maanden beter gepresteerd dan regionale peers, met een bescheiden winst van 0,2% tegenover de euro terwijl de Poolse zloty en de Hongaarse forint verzwakten. Deze valutasterkte versterkt de anti-inflatoire effecten die al aanwezig zijn.

Frait merkte op dat de centrale bank ook de renteverwachtingen in het buitenland moet volgen, omdat die de wisselkoers van de kroon beïnvloeden. Hij stelde dat het geen zin heeft om de munt tegen elke prijs sterker te maken via het renteverschil.

Frait bagatelliseert risico op grote beleidsfout

De vicegouverneur zei dat de risico’s van langer wachten niet bijzonder groot zijn, omdat de korte- en langetermijnrentes al verhoogd zijn en de sterke kroon helpt om prijsdruk te dempen. Marktprijzen die vier renteverhogingen van een kwart procent in het komende jaar impliceren, vindt hij overdreven.

Ik denk niet dat we het risico lopen een grote fout op korte termijn te maken. Maar als we zien dat de kredietverlening niet afneemt, de binnenlandse vraag sterk blijft en de looneisen toenemen, zullen we natuurlijk moeten reageren.

— Jan Frait, Vicegouverneur, Tsjechische Nationale Bank, Interview met Bloomberg

Hij voegde eraan toe dat zelfs een cumulatieve verhoging van 50 basispunten abrupt zou aanvoelen als de economie veerkrachtig blijft terwijl de wereldwijde druk aanhoudt.

Tags bij dit artikel