Tsjechië schakelt over op grootschalige schuldgefinancierde uitgaven onder Babiš terwijl leenkosten stijgen

Premier duwt recorduitbreiding van de 2027-begroting voor infrastructuur en sociale programma's door ondanks marktonrust en politieke tegenstand

De Tsjechië schakelt over van zijn langdurige fiscale voorzichtigheid naar een aanzienlijke toename van de overheidsuitgaven die met hogere leningen worden gefinancierd. Premier Andrej Babiš stuurt geld naar snelwegen, kernenergie, defensie, gezondheidszorg, pensioenen en lonen in de publieke sector nadat zijn coalitie de vorige verkiezingen won met een programma van soepelere fiscale regels.

Het ontwerp van de begroting voor 2027 schetst een van de grotere fiscale expansies in de Europese Unie ten opzichte van het voorgaande jaar en vraagt om recordemissies van staatsschuld in de economie van 390 miljard dollar. Het parlement verwierp donderdag een motie van wantrouwen tegen de premier, waardoor de meerderheid van de regering behouden bleef.

Obligatiemarkten reageren op grotere tekorten

Tsjechische staatsobligaties bleven achter bij opkomende markten terwijl de leenkosten dicht bij meerjarige hoogtepunten liggen. De benchmarkrente op tien jaar bereikte donderdag 5,37 procent, een stijging van meer dan 80 basispunten in drie maanden. Lokale obligaties verloren 3,7 procent sinds 30 juni, vergeleken met een winst van 1,6 procent voor een vergelijkbare Bloomberg-index voor opkomende markten.

Het grotere tekort valt samen met recordaflossingen van staatsobligaties. De vraag naar Tsjechische obligaties blijft sterk, maar de grotere emissie vormt een opwaarts risico voor de rentes.

— Frantisek Taborsky, in Londen gevestigde strateeg, ING Bank NV, Opmerkingen over het ontwerp van de begroting 2027

Economisten waarschuwen dat aanhoudend grotere tekorten de financieringskosten verder kunnen opdrijven. Dominik Rusinko, hoofdeconoom bij Patria Finance, merkte op dat hoge tekorten in een tijd van duur geld de staatsschuld verhogen en de langetermijnduurzaamheid van de overheidsfinanciën in gevaar kunnen brengen.

Van fiscale voorzichtigheid naar infrastructuurimpuls

Het land handhaafde overschotten in de overheidsfinanciën vóór de pandemie en heeft nog steeds een kleiner begrotingstekort dan Polen, Hongarije of Roemenië. De levensstandaard is gestegen tot 92 procent van het EU-gemiddelde, tegenover ongeveer 70 procent bij de toetreding tot de EU in 2004. Huishoudens behoren nog steeds tot de grootste spaarders in de unie.

Babiš heeft gezegd dat de strategie het Poolse pad volgt van meer schulden gebruiken om infrastructuurprojecten snel af te ronden en de levensstandaard te verhogen. Voorzitter van de fiscale raad Mojmir Hampl wierp tegen dat het mikken op een armere buur geen blijvende winst oplevert en vroeg zich af waarom de kosten van de schuldendienst zo snel stijgen gezien het schuldenprofiel van het land.

Politieke tegenstand en kredietbeoordelingen

President Petr Pavel en oppositiepartijen hebben de uitgavenplannen bekritiseerd. Uit een recente peiling bleek dat 86 procent van de Tsjechen de staatsschuld als een last ziet en de voorkeur geeft aan evenwichtige begrotingen. Industrie-minister Karel Havlicek erkende de publieke bezorgdheid, maar verdedigde de maatregelen als het nakomen van de verwachtingen van de kiezers.

S&P Ratings herzag vorige week de outlook op de AA- staatsrating naar positief en stelde dat de schuld in mondiaal perspectief gematigd blijft tot 2029. Fitch waarschuwde dat tekorten boven 3 procent van het bbp een kracht van de rating kunnen verzwakken. ING verwacht dat de bruto financieringsbehoefte volgend jaar met 19 procent stijgt naar 880 miljard kronen, of ongeveer 41 miljard dollar.

Het kabinet keurde een tekort van 386 miljard kronen voor 2027 goed, ongeveer 25 procent groter dan het tekort van dit jaar en het grootste sinds de coronaperiode. Het gat bedraagt ongeveer 3,5 procent van de economische output, de helft van de omvang van het geplande tekort van Polen. De centrale bank heeft het groeiende tekort aangemerkt als een van de belangrijkste inflatierisico's die dit jaar tot een nieuwe renteverhoging kunnen leiden.

Tags bij dit artikel