- Wereld
- Buitenland
- Binnenland
- Sport nieuws
    - Voetbal nieuws
    - Formule 1 nieuws
    - Wielrennen
    - Ajax nieuws
    - Feyenoord nieuws
    - PSV nieuws
- Economie
- Wetenschap
- Showbiz/Media
- Computer nieuws
- Gaming nieuws
    - PS4 nieuws
    - Xbox One nieuws
- Hardware nieuws

Regelgevers signaleren grenzen aan 351-conversies en derivatenhandel, terwijl politiek getinte fondsen wisselende resultaten laten zien

Het Amerikaanse ministerie van Financiën en de Internal Revenue Service hebben deze week maatregelen aangekondigd om bepaalde praktijken van exchange-traded funds die fiscale voordelen opleveren aan banden te leggen. Er zijn notices uitgebracht die mogelijk misbruik signaleren, terwijl reguliere activiteiten onaangetast blijven.

Treasury waarschuwt voor derivatenhandel en 351-conversies

Ambtenaren wezen op strategieën met swaps en valutaderivaten die gewone verliezen genereren om belastbaar inkomen te compenseren. Deze benaderingen lijken op constructies die de Treasury eerder al als te mooi om waar te zijn bestempelde. De notice geeft aan dat toezichthouders sommige transacties mogelijk als transactions of interest aanmerken, wat extra openbaarmaking vereist.

In een afzonderlijke uitspraak ging de IRS in op zogeheten 351-conversies. Hierbij wordt een ETF gevuld met gewaardeerde activa, waarna in-kind redemptions worden gebruikt om posities te verlaten zonder kapitaalwinst te realiseren. Onder bepaalde voorwaarden, bijvoorbeeld wanneer de ETF-portefeuille materieel afwijkt van de oorspronkelijke holdings, kan de IRS de transactie herkwalificeren op basis van de economische realiteit.

Dat principe is niet nieuw. Juridische en fiscale adviseurs hebben ETF-sponsors al jaren gewaarschuwd geen holdings te accepteren die ze niet van plan zijn aan te houden.

Analisten benadrukken dat de maatregelen geen brede aanval op ETF’s of Section 351-structuren vormen. Ze richten zich vooral op gevallen waarin een ETF vooral fungeert als tijdelijk vehikel om holdings te diversifiëren of te wijzigen zonder belasting te betalen.

Misbruik via 351 is dood. Leve de reguliere 351.

Grote ETF-aanbieders behouden kernvoordelen

Bloomberg Intelligence-analist Andrew Silverman verwacht dat BlackRock, Vanguard en andere grote uitgevers hun belangrijkste ETF-belastingvoordelen kunnen behouden. De richtlijnen richten zich op gespecialiseerde transacties en niet op standaardcreaties en -redemptions. Transacties die aansluiten bij reële fondsbehoeften lopen minder risico, aldus Silverman.

Silverman voegde eraan toe dat producten als Alpha Architect’s BOXX en Roundhill’s XDIV kunnen doorgaan, zij het met beperktere belastingvoordelen die de instroom kunnen beïnvloeden. Heartbeat trades lijken eveneens onaangetast door de huidige notice.

We verwachten dat de IRS moeite zal hebben met transacties die verbonden zijn aan reële fondsbehoeften, terwijl deals die puur bedoeld zijn om winsten weg te werken meer risico lopen.

Politieke ETF’s vertonen uiteenlopende prestaties

De Subversive Congressional Democratic and Republican Trading ETF’s, beter bekend als NANC en GOP, werden in 2023 gelanceerd om STOCK Act-meldingen te volgen. Sinds het begin van de huidige ambtstermijn van president Donald Trump presteert GOP beter dan NANC, waarmee eerdere trends worden omgekeerd.

Een Bloomberg Intelligence-onderzoek toonde aan dat aandelen in beide portefeuilles beter presteerden dan elk fonds afzonderlijk of de S&P 500 over een testperiode in 2025. Dezelfde analyse liet negatieve mediane rendementen zien voor bedrijven met banden met het Witte Huis dit jaar.

Andere politiek getinte producten zoals MAGA en YALL, samen met de bredere Truth Social ETF-lijn, hebben samen ongeveer 110 miljoen dollar aan activa. De groep heeft dit jaar beperkte netto-instroom gezien.

Politiek gelieerde ETF’s spreken slechts de helft van de bevolking aan en beperken zich daardoor tot een nichemarkt. Het zijn interessante strategieën, maar over het algemeen hebben gepolitiseerde producten minder kans van slagen.