Torsten Slok waarschuwt dat dieselprijsstijging kerninflatie meer bedreigt dan fed beseft

Hoofdeconoom van Apollo zegt dat brandstofkosten doorsijpelen in bredere cpi-categorieën en niet als tijdelijk kunnen worden afgedaan te midden van veerkrachtige ai-gedreven groei.

Torsten Slok, hoofdeconoom bij Apollo Global Management Inc., waarschuwde dat de sterk gestegen dieselprijzen een hardnekkiger inflatierisico vormen dan Federal Reserve-functionarissen momenteel onderkennen.

Slok legde uit dat dieselkosten de economie anders raken dan benzineprijzen, omdat ze essentieel transport in retailketens, datacenterbouw en andere kritieke activiteiten met zeer onelastische vraag ondersteunen.

Dieselkosten sijpelen door in kern-cpi-categorieën

In een optreden vrijdag op Bloomberg Televisions Surveillance merkte Slok op dat hogere dieselprijzen in de consumentenprijsindex terechtkomen buiten de traditionele energiecomponent. Prijsstijgingen worden doorgerekend aan bedrijven en huishoudens in plaats van geïsoleerd te blijven.

Wanneer dieselprijzen stijgen, komt dat echt elders in de cpi-mand terecht dan in de energielijn.

— Torsten Slok, hoofdeconoom Apollo Global Management, Bloomberg Televisions Surveillance, vrijdag

Dit standpunt bouwt voort op Sloks recente onderzoeksnotitie, waarin hij benadrukte dat dieselprijsstijgingen niet beperkt blijven tot de energielijn van de cpi. In plaats daarvan verplaatsen ze zich met vertraging naar kern-goederen en -diensten, waardoor doorwerkingseffecten ontstaan die de centrale bank niet als tijdelijk kan beschouwen.

Fed-beleidscontext en zorgen over aanbodschokken

De waarschuwing komt op een moment dat de Federal Reserve haar beleid bepaalt na de eerste renteverhoging sinds 2023, terwijl de inflatie nog steeds boven de doelstelling van 2 procent ligt. De notulen van de juli-vergadering van het FOMC gaven aan dat veel deelnemers verwachtten dat eerdere energieprijsstijgingen zouden wegvallen en de inflatie later dit jaar zouden verlichten.

Na het rentebesluit van 16 september benadrukte president van de Chicago Fed Austan Goolsbee dat herhaalde aanbodschokken niet kunnen worden genegeerd. Aanhoudende druk ondermijnt de reden om dergelijke ontwikkelingen simpelweg te negeren, stelde hij.

Dieselprijzen stijgen harder dan benzine

De dieselprijzen in de VS zijn sterk gestegen door verstoringen als gevolg van het conflict tussen de VS en Iran dat de ruwe-olieleveranties uit de Perzische Golf raakt. De gemiddelde dieselprijs steeg dit jaar tot en met donderdag met 83 procent tot 6,50 dollar per gallon, meer dan de 59 procent stijging voor benzine.

AI-investeringen houden economie veerkrachtig

Slok wees op de investeringshausse in kunstmatige intelligentie als belangrijke factor die de economie veerkrachtig houdt ondanks de hoge rente. Hij schat dat ai-gerelateerde activiteiten momenteel ongeveer één procentpunt bijdragen aan de bbp-groei en daarmee goed zijn voor ongeveer de helft van de totale expansie via datacenters, energiebehoeften, software-uitgaven en vermogenseffecten op aandelen.

Hail Mary-scenario voor verlichting in energieprijzen

Slok beschreef de impliciete hoop van de fed dat een einde aan het conflict met Iran de energieprijzen zou verlichten en de noodzaak van extra renteverhogingen zou verminderen. Hij typeerde dat vooruitzicht als de “Hail Mary van de centrale bank op dit moment”.

Tags bij dit artikel