Toeleveringsketenkracht positioneert yuan als duurzame mondiale financieringsvaluta

Top econoom Miao Yanliang betoogt dat banden met de reële economie, niet lage rentes, duurzaam internationaal gebruik van de yuan zullen stimuleren

De positie van China als grootste productiehub ter wereld geeft de yuan een sterkere basis om een belangrijke mondiale financieringsvaluta te worden dan het simpelweg aanbieden van lage leenkosten, aldus een vooraanstaande Chinese econoom.

Miao Yanliang, hoofdeconoom bij China International Capital Corp., maakte dat duidelijk in een schriftelijk interview. Hij benadrukte dat de vraag naar yuan-financiering voortkomt uit echte handels- en investeringsbanden en niet uit speculatieve leenstrategieën zoals die bij de yen zijn waargenomen.

Reële economie verankert vraag naar yuan-financiering

Miao waarschuwde tegen het gelijkstellen van de groei van yuan-financiering aan yen-achtige carry trades, waarbij beleggers lenen in valuta met lage rendementen om te investeren in activa met hogere rendementen. In plaats daarvan benadrukte hij de Chinese productiecapaciteit, die ongeveer 30 procent van de wereldwijde output vertegenwoordigt, als de kern van de vraag.

Chinese bedrijven die overzee uitbreiden en buitenlandse kopers van Chinese apparatuur creëren een natuurlijke vraag naar lenen en afrekenen in yuan, zei hij. Puur rendement najagen blijft kwetsbaar, omdat lage rentetarieven alleen de financieringsbehoefte niet duurzaam kunnen ondersteunen.

De grootste potentie van de yuan ligt in het vertrouwen op de sterke reële economie van China en zijn positie in mondiale toeleveringsketens om een duurzame internationale investerings- en financieringscyclus te vormen.

— Miao Yanliang, hoofdeconoom, China International Capital Corp., Schriftelijk interview

Recorduitgifte van panda- en dim sum-obligaties wijst op groeiende belangstelling

De belangstelling van beleggers voor goedkope yuan-financiering heeft geleid tot record buitenlandse leningen op de Chinese binnenlandse markt via panda-obligaties en all-time highs in offshore dim sum-obligaties. Miao werkte eerder bij het Internationaal Monetair Fonds en de State Administration of Foreign Exchange, waardoor zijn opvattingen extra gewicht krijgen te midden van deze markttrends.

Grotere wisselkoersflexibiliteit nodig voor bredere adoptie

Miao pleitte voor meer onafhankelijkheid van de yuan ten opzichte van de dollar in zijn bewegingen. Deze stap zou handelspartners aanmoedigen om hun eigen valuta te factureren, af te rekenen of zelfs te benchmarken tegen de yuan.

De onshore yuan is in 2026 met 4,8 procent gestegen ten opzichte van de dollar, terwijl de Bloomberg Dollar Spot Index bijna 2 procent is gestegen. Ondanks deze onafhankelijke kracht behoort de volatiliteit van de yuan over één maand tot de op een na laagste onder 25 belangrijke valuta’s die door Bloomberg worden gevolgd, alleen achter de Hongkongse dollar.

Miao merkte op dat overmatige rigiditeit averechts kan werken. Pogingen om de onshore stabiliteit tijdens schokken te verdedigen kunnen de offshore tarieven opdrijven en het gebruik van de yuan overzee vertragen. Hij ziet de huidige omgeving, met een zwakkere dollar en beperkte onevenwichtigheidsdruk, als een gunstig moment voor incrementele hervormingen.

Regionale handelsbanden ondersteunen breder gebruik van de yuan

Miao pleitte ook voor uitbreiding van directe yuan-handelsparen, vooral in Azië. Hogere volumes in deze paren zouden de conversiekosten verlagen en diepere markten creëren. China staat centraal in de toeleveringsketens van Zuidoost-Azië met uitgebreide handel in halffabricaten en investeringsbanden die een solide basis vormen voor regionale adoptie van de yuan.

Tags bij dit artikel