Swiss Market Index presteert beter dan Euro Stoxx 50 door rally defensieve aandelen

Roche, Novartis en Nestlé leiden winsten te midden van stijgende leenkosten en politieke onzekerheid in Europa

De Swiss Market Index heeft deze maand sterke winsten geboekt terwijl de bredere Europese markten het moeilijk hadden. De benchmark die de grootste en meest liquide aandelen van Zwitserland volgt, steeg met 4,6 procent, vergeleken met een daling van 3,2 procent in de Euro Stoxx 50. Dat gat van bijna acht procentpunten markeert de grootste maandelijkse outperformance voor de Zwitserse index sinds maart 2020.

Beleggers hebben zich gericht op defensieve namen nu de leenkosten stijgen, het enthousiasme voor aandelen rond kunstmatige intelligentie afkoelt en politieke spanningen toenemen in landen als Frankrijk en Spanje. Drie bedrijven hebben de volledige stijging van de Swiss Market Index voor hun rekening genomen.

Defensieve zwaargewichten drijven de stijging aan

Roche Holding AG klom 12 procent in oktober, terwijl Novartis AG 6,7 procent won. Nestlé SA, het grootste voedingsbedrijf ter wereld, steeg 10 procent. Samen vertegenwoordigen deze drie defensieve leiders bijna de helft van de waarde van de Zwitserse benchmark en hebben ze zwakte elders in de index gecompenseerd.

Kleinere bestanddelen droegen ook bij. Geurenfabrikant Givaudan SA en dermatologiespecialist Galderma Group AG boekten de sterkste winsten onder de overige leden. Slechts vier aandelen in de index sloten lager, allemaal cyclische bedrijven.

Beleggingsfondsen verschuiven naar Zwitserse aandelen

Damian Burkhardt, hoofd Zwitserse aandelen bij EFG Asset Management, zei dat beleggers actief op zoek zijn naar alternatieven voor overvolle posities in kunstmatige intelligentie. “Beleggers waarderen de defensieve aard van Zwitserse aandelen en zoeken actief naar alternatieven voor de overvolle AI-trades,” merkte hij op. “Gezondheidszorg was de financieringssector voor de AI-trade en dat keert nu om.”

Een recente enquête onder fondsbeheerders van Bank of America toonde een scherpe verbetering van het sentiment ten opzichte van Zwitserse aandelen, waarbij netto 16 procent van de respondenten de markt hun favoriet in Europa noemde.

Winstverwachting verbetert naarmate de frank verzwakt

Analisten van Bloomberg Intelligence verwachten dat de winst bij Swiss Market Index-bedrijven in 2027 met 10 procent groeit, bijna twee keer zo snel als dit jaar wordt verwacht. De verzwakkende Zwitserse frank heeft exportgerichte large caps geholpen door de munt terug te brengen naar niveaus van de eerste helft van 2025 ten opzichte van de dollar.

Wolf von Rotberg, aandelenstrateeg bij Bank J Safra Sarasin, heeft Zwitserland deze maand opgewaardeerd naar outperform. “Alle drie de factoren hebben de SMI de laatste tijd in de kaart gespeeld,” zei hij. “De ommekeer begin deze maand kwam na een piek in het Amerikaanse macro-momentum en bood de perfecte achtergrond voor een herstel van de ondergewaardeerde Zwitserse aandelen.”

Waardebeoordeling tempert optimisme

De recente rally heeft de Swiss Market Index weer in duurder vaarwater gebracht ten opzichte van zijn eigen geschiedenis en vergeleken met de Euro Stoxx 50. De benchmark noteert nu tegen de hoogste waardering ten opzichte van de eurozone-index in bijna twee jaar.

Investors like the defensiveness of Swiss stocks and are actively looking for alternatives to the crowded AI trades. Healthcare was the funding sector for the AI trade and that is reversing now.

— Damian Burkhardt, Head of Swiss Equities, EFG Asset Management, Comment on recent market rotation

Tags bij dit artikel