- Wereld
- Buitenland
- Binnenland
- Sport nieuws
    - Voetbal nieuws
    - Formule 1 nieuws
    - Wielrennen
    - Ajax nieuws
    - Feyenoord nieuws
    - PSV nieuws
- Economie
- Wetenschap
- Showbiz/Media
- Computer nieuws
- Gaming nieuws
    - PS4 nieuws
    - Xbox One nieuws
- Hardware nieuws

Stoxx Europe 600 daalt te midden van hoogste treasury-rentes in meer dan twee decennia, terwijl Britse en Franse leenkosten ook sterk stijgen.

Een sterke stijging van de mondiale obligatierentes creëert nieuwe tegenwind voor Europese aandelen, nu beleggers zich richten op aanhoudende inflatiedruk en toenemende overheidsleningen.

De Stoxx Europe 600 Index daalde 1,1 procent in de afgelopen week, de vierde wekelijkse daling in vijf, samenvallend met de tienjaars treasury-rente die het hoogste niveau in meer dan twee decennia bereikte.

Leenkosten stijgen in de hele regio

Hoge begrotingstekorten en geopolitieke spanningen drijven de leenkosten in Europa op. De Britse dertigjaars obligatierente bereikte voor het eerst in bijna drie decennia 6 procent, terwijl de spread tussen Franse schuld en Duitse bunds het breedst werd sinds 2012.

Deze ontwikkelingen roepen twijfels op of sterke winstverwachtingen Europese aandelen kunnen helpen de prestatiekloof met wereldmarkten te dichten in de komende maanden.

Aandelen zijn zeer gevoelig geworden voor veranderingen in het sentiment en de recente stijging van de obligatierentes kan wel eens de trigger zijn die de eindejaarsverwachting voor Europa ondermijnt. De winsten hoeven alleen maar binnen te komen, zo simpel is het.

Energieprijzen en inflatie vergroten de druk op de markt

Er ontstaan tekenen van spanning nu het aanhoudende conflict in het Midden-Oosten de energieprijzen opdrijft. Brent crude is 40 procent gestegen ten opzichte van het laagste punt in juli, en de Europese aardgasreserves zijn ongebruikelijk laag door verstoringen nabij de Straat van Hormuz.

De inflatie in landen als Frankrijk, Duitsland en Spanje heeft meerjarige hoogtepunten bereikt, wat de kans vergroot dat de Europese Centrale Bank het strenge beleid handhaaft of verlengt. De Stoxx 600 daalde 2,5 procent in september, de grootste maandelijkse daling sinds maart.

De index heeft dit jaar ongeveer 10 procent rendement geboekt inclusief dividenden, achterblijvend bij de S&P 500. Bank of America-strateeg Sebastian Raedler voorspelt een daling van 10 procent in de Europese benchmark tegen het tweede kwartaal van volgend jaar.

Waardeverschillen kleiner maar scepsis beleggers blijft

Het vertrouwen van Europese beleggers blijft voorzichtig nu de stijging van dit jaar begint te stagneren. De waarderingskorting van de Stoxx 600 ten opzichte van de Amerikaanse markt is kleiner geworden na sterke winstgroei in de regio, maar een bredere maatstaf voor de equity risk premium laat zien dat beleggers nog steeds significant hogere rendementen eisen voor Europese aandelen.

Gegevens van Bloomberg tonen aan dat beleggers een premie van 7,1 procent boven de risicovrije rente in Europa eisen, vergeleken met 3,2 procent voor Amerikaanse aandelen.

We blijven neutraal over Europese aandelen vanwege het risico op een stagflatoire aanbodschok door energieprijzen die zich sterker in de cijfers manifesteert.

Technische signalen en selectieve kansen

Technische indicatoren wijzen op een tanende rally, met slechts 56 procent van de Stoxx 600-componenten die boven hun 200-daags gemiddelde noteren, tegen een piek van 76 procent in augustus. Een Bloomberg-analyse toonde aan dat de negatieve gevoeligheid van de index voor wekelijkse veranderingen in de tienjaars euro swaprente bijna is verdrievoudigd in 2026 vergeleken met de voorgaande vijf jaar.

Sommige strategen blijven optimistischer voor het vierde kwartaal. Carlota Estragues Lopez van St. James’s Place merkte op dat de evenwichtige sectorblootstelling van Europa voordelen biedt ten opzichte van de Amerikaanse markt met zijn zwaardere afhankelijkheid van aandelen op het gebied van kunstmatige intelligentie.

Het macrobeeld heeft zeker enige kwetsbaarheid, maar Europa herbergt zeer hoogwaardige grote bedrijven. Dat diversificatieaspect is aantrekkelijk, zeker ook omdat de startwaarderingen laag zijn.

Winstherzieningen zijn positief geworden, waarbij analistenopwaarderingen downgrades overtreffen sinds mei volgens een Citigroup-index, de langste dergelijke reeks in meer dan vier jaar. Hedgefondsinkoop van Europese aandelen bereikte in september het hoogste niveau in meer dan vijf jaar, volgens gegevens van Goldman Sachs.

Vera Fehling, chief investment officer voor West-Europa bij DWS Group, benadrukte de hogere dividendrendementen in Europa als extra aantrekkingskracht voor langetermijnbeleggers.

Op de lange termijn zal Europa twee keer zo goed presteren als de VS? Waarschijnlijk niet. Maar zou het een zeer goede toevoeging aan een portefeuille zijn? Ja.