Spread op risicovolste CCC-junkbonds breekt door 1.000 basispunten
De spread op het risicovolste deel van de Amerikaanse high-yield obligatiemarkt is gestegen boven 1.000 basispunten ten opzichte van staatsobligaties, een drempel die voor het laatst werd overschreden tijdens de regionale bankenonrust begin 2023. CCC-gerateerde schuld, de laagste tier van junkbonds, werd woensdag verhandeld op 1.007 basispunten na begin september op 860 basispunten te zijn gestart.
Rentegvoeligheid treft de kwetsbaarste emittenten
De beweging weerspiegelt een economie die blijft groeien zonder oververhit te raken, waardoor de zwakste leners blootstaan aan hogere financieringskosten. Collin Martin, hoofd fixed income research en strategie bij Charles Schwab Corp., merkte op dat triple-C emittenten tot de meest gevoelige behoren voor verschuivingen in de rente.
De belangrijkste drijfveer is dat de economie het goed doet, maar niet per se op volle toeren draait. Triple C emittenten zijn de risicovolste emittenten die er zijn en ze zijn meestal het meest gevoelig voor veranderende rentetarieven.
Beleggers hebben een mogelijke koerswijziging van de Federal Reserve naar een strakker beleid ingeprijsd om inflatie in te dammen. Stijgende mondiale yields verhogen de rentelasten voor zwaar belaste bedrijven en bemoeilijken herfinanciering precies nu een golf aan obligaties en leningen afloopt.
Inflatie en energiekosten vergroten de druk
Kleinere, lager gerateerde bedrijven missen vaak de schaal om hogere kosten te absorberen of door te berekenen, vooral op energiegebied. Jack McIntyre van Franklin Templeton Inc. waarschuwde dat historische periodes van Fed-verkrapping bij hoge energieprijzen vaak negatieve economische uitkomsten opleverden.
Hoge spreiding binnen CCC-segment beperkt bredere impact
Niet elke CCC-emittent ondervindt evenveel stress. Barclays Plc-strateeg Corry Short wees op een zeer hoge spreiding in prestaties over obligaties, bedrijven en sectoren. Meer dan de helft van de zwakste performers bevindt zich in technologie, media en telecommunicatie, waarbij kabel- en satellietoperators het meest achterblijven.
De junkste namen dalen, wat de zorg weerspiegelt dat jaren van herstructureringen en het vooruit schuiven van problematische schuld eindelijk tot uiting komen nu de rente stijgt en een nieuwe golf van defaults inluidt.
CCC-gerateerde namen vertegenwoordigen nu ongeveer 8,5 procent van de Amerikaanse high-yield index, tegen 9,7 procent een jaar eerder. Spreads op hoger gerateerde segmenten zijn relatief stabiel gebleven, ook al zijn aandelen gedaald en mondiale yields gestegen.
Marktdeelnemers stellen dat verdere pijn in het CCC-segment niet hoeft over te slaan naar de bredere high-yield markt, gezien het beperkte gewicht en de veerkracht van sterkere kredieten.
- Hoichoi presenteert line-up voor tiende verjaardag met film over Satyajit Ray en nieuwe Feluda-avonturen
- S&P 500-futures stijgen licht na inflatiecijfers
- Sony stelt releasedata vast voor Treasure Island, 24 Jump Street en andere belangrijke films
- Obsession doet mee aan golden globes als musical of comedy
- Leiderschapsconflict bij Tata Sons zet Noel Tata tegenover Chandrasekaran te midden van overheidsaandacht
- Dr. Scholl’s herfstsale benadrukt comfortabele laarzen en flats met korting
- De 10 meest brute sciencefictionfilms die gore combineren met scherpe ideeën
- Obsession breekt box office records terwijl regisseur Curry Barker zich voorbereidt op Anything But Ghosts
- Bradley Whitford pleit voor heropleving van The West Wing als limited series
- Federale rechter wijst rechtszaak van Alec Baldwin over vervolging in Rust-schietincident af