SBI Pension Fund verhoogt aankopen staatsobligaties nu rendementsverschillen groter worden

India’s grootste pensioenbeheerder mikt op hogere carry-rendementen voorafgaand aan toename in provinciale uitgifte in het laatste kwartaal.

SBI Pension Fund Pvt., dat ongeveer 64 miljard dollar aan activa beheert, is van plan zijn bezit aan staatsobligaties te vergroten. Dit komt doordat het fonds een verdere verbreding verwacht in de rendementspremie die deze obligaties bieden ten opzichte van federale effecten.

Carry-strategie vormt basis van fixed-income-aanpak

Chief Investment Officer Sandeep Pandey legde uit dat het pensioenfonds staats- en bedrijfsobligaties prefereert om stabiel inkomen uit hogere yields te genereren in plaats van te rekenen op koerswinst. “We zijn onze carry-portefeuille aan het uitbreiden met een iets hogere allocatie naar bedrijfsobligaties en staatsobligaties die een aantrekkelijk rendement bieden,” zei hij in een interview. “We willen onze incrementele exposure aan staatsobligaties verhogen nu we zien dat de uitgifte in het vierde kwartaal toeneemt.”

De periode januari tot en met maart kent traditioneel de hoogste staatsleningen, omdat Indiase provincies infrastructuur- en andere uitgaven versnellen voordat het boekjaar afloopt. Eind oktober vertegenwoordigden staatsobligaties al ongeveer 17 procent van het totale bezit van het fonds.

Grotere spreads en marktimplicaties

Sterke staatsuitgifte duwde de rendementskloof ten opzichte van vergelijkbare 10-jaars federale obligaties in april naar een piek van bijna vijf jaar: 90 basispunten, meer dan twee keer zo hoog als een jaar eerder. De spread is sindsdien teruggezakt naar ongeveer 60 basispunten, maar wordt verwacht weer te stijgen bij nieuwe uitgifte.

Een grotere vraag naar staatsobligaties kan de belangstelling voor centrale overheidsobligaties verminderen op een moment dat de regering van premier Narendra Modi recordleningen voorbereidt om de snelle economische groei te ondersteunen. Dezelfde dynamiek kan ook de financieringskosten voor bedrijven opdrijven.

Portefeuilleaanpassingen en vooruitzicht

De afgelopen achttien maanden heeft SBI Pension Fund Pvt. de duration van zijn bezit verkort en recentelijk de kaspositie verhoogd, wat past bij de verwachting dat de yields hoog blijven zolang de Reserve Bank of India het beleidstarief hoog houdt.

“We blijven carry als kernstrategie hanteren,” aldus Pandey. Hij geeft ook de voorkeur aan hooggewaardeerde bedrijfsobligaties met een looptijd van vijf jaar. In het aandelendeel van de portefeuille, dat ongeveer een kwart van de totale activa uitmaakt, wil het fonds het gewicht in large-cap aandelen verhogen.

We zijn onze carry-portefeuille aan het uitbreiden met een iets hogere allocatie naar bedrijfsobligaties en staatsobligaties die een aantrekkelijk rendement bieden.

— Sandeep Pandey, Chief Investment Officer, SBI Pension Fund Pvt., Interview met Bloomberg

Tags bij dit artikel