Rendementen Japanse staatsobligaties dalen door vlucht naar veilige havens

Turbulentie door AI en rally in Amerikaanse staatsobligaties drukken 10-jaars JGB-rendement met 10 basispunten omlaag naar 2,78%.

De rendementen op Japanse staatsobligaties daalden vrijdag over alle looptijden, gedreven door een verkoopgolf in aandelen gerelateerd aan AI die de vraag naar veilige havens deed toenemen. Een bredere rally in Amerikaanse staatsobligaties sloeg ook over naar de Japanse markt, wat de daling van de financieringskosten versterkte.

Het benchmark 10-jaars JGB-rendement daalde met maar liefst 10 basispunten tot 2,78 procent. Het 20-jaars rendement zakte in dezelfde sessie met 6 basispunten.

Obligaties herwinnen traditionele rol als veilige haven

Masahiko Loo, senior fixed-income strateeg bij State Street Investment Management in Tokio, merkte op dat obligaties weer functioneren als betrouwbare diversificatie. "Obligaties gedragen zich weer als obligaties," zei hij. "Wanneer risicovolle activa wankelen, biedt duration diversificatie en worden beleggers eindelijk betaald voor het wachten."

De rendementen waren teruggevallen van de meerjarige toppen die eerder deze maand werden bereikt. Destijds hadden zorgen over inflatie, overheidsuitgaven en een wereldwijde obligatierout de Japanse financieringskosten opgedreven tot niveaus die in decennia niet meer waren gezien.

Inflatiecijfers maken plaats voor groeizorgen

De obligatierally vond plaats terwijl nieuwe data lieten zien dat de kerninflatie in Japan voor het eerst dit jaar boven de 2 procent-doelstelling van de Bank of Japan uitkwam. Dat cijfer zou normaal gesproken de verwachtingen voor een veelbesproken renteverhoging in december versterken. Loo merkte op dat de inflatiecijfers overschaduwd worden door zorgen over de economische groei en ontwikkelingen in de AI-sector.

De aanzienlijke daling van de korte- en middellangetermijnrentes vandaag suggereert ook dat de markten een mogelijke vertraging van de renteverhogingen door de BOJ inprijzen, als de AI-aandelenval en zorgen over Europese schulden een blijvende schok op de financiële markten veroorzaken.

— Ryutaro Kimura, senior obligatiestrateeg, BNP Paribas Asset Management, Marktcommentaar op de obligatiebeweging van vrijdag

Curvevlakking en valutabewegingen nemen toe

Bloomberg-strategen wezen erop dat de lopende Japanse obligatiemarkt geen 4 procent rendement meer biedt, nu de rentecurve verder afvlakt. De vraag naar veiligheid weegt zwaarder dan de invloed van de laatste CPI-publicatie. Tegelijkertijd is de USD/JPY-wisselkoers gedaald, waarbij het niveau van 155 nu in de belangstelling staat.

Een belangrijke test voor Japanse obligaties volgt volgende week tijdens de beleidsvergadering van de Bank of Japan. De markten verwachten breed dat de centrale bank de rente ongewijzigd laat. Overnight index swaps prijzen momenteel een kans van ongeveer 67 procent in op een renteverhoging voor december.

Tags bij dit artikel