Rendementen op Amerikaanse staatsobligaties dalen terwijl olie onder de 100 dollar zakt en Bessent schuldbeperking signaleert

Pauze in obligatierout volgt op opmerkingen van de minister van Financiën in Pennsylvania over groei en uitgavenbeperking te midden van aanhoudende geopolitieke spanningen

Rendementen op Amerikaanse staatsobligaties trokken zich terug van de hoogste niveaus in meer dan twee decennia nadat olieprijzen onder de 100 dollar per vat zakten en minister van Financiën Scott Bessent beleggers vertelde dat economische groei in combinatie met uitgavendiscipline de overheidsleningen snel op een beter pad zou zetten.

Bessent schetst plan om de leencurve te buigen

Sprekend tijdens een gesprek in Pennsylvania op maandagavond zei Bessent dat de combinatie van sterkere groei en strengere uitgavencontroles "zeer snel" het traject van de federale schuld zou veranderen. Hij beloofde dat de overheid "die curve zou buigen", met als doel markten gerust te stellen die ongerust zijn door aanhoudende fiscale zorgen.

De opmerkingen kwamen als een tijdelijke verlichting in de bredere mondiale obligatie-uitverkoop die werd aangewakkerd door inflatiezorgen in verband met het conflict tussen de VS en Iran en verwachtingen dat de Federal Reserve mogelijk agressiever beleid zou voeren in reactie op veerkrachtige Amerikaanse economische data.

Specifieke bewegingen in rendementen en olieprijsdaling

De benchmark 10-jaars Treasury-rendementen daalden drie basispunten naar 5,27 procent, terwijl 30-jaars rendementen vier basispunten daalden naar 5,63 procent. Tweejaars rendementen bleven grotendeels stabiel. De ruwe olieprijzen daalden dinsdag nadat aanwijzingen naar voren kwamen dat extra voorraden door de Straat van Hormuz stroomden.

Marktdeelnemers reageren voorzichtig op opmerkingen

Ondanks de daling van de rendementen bleven veel beleggers wantrouwig en verklaarden ze nog niet het einde van de recente uitverkoop. Ze wezen op het huidige federale tekort van 6 procent en het ontbreken van een concreet plan voor vermindering.

De markt zal waarschijnlijk zeer sceptisch zijn, gezien het tekort 6% bedraagt en er geen plan is om het te verminderen. Een uitgesproken ambitie is geen plan.

— Gareth Berry, strateeg, Macquarie, Reactie op opmerkingen van Bessent

James Ringer, fondsmanager bij Schroders, benadrukte dat een aanhoudende rally bredere dalingen van energieprijzen vereist, verder dan de ruwe oliecijfers, inclusief geraffineerde producten.

Dalio waarschuwt voor naderende limieten van de schuldcyclus

Afzonderlijk waarschuwde Ray Dalio, oprichter van Bridgewater Associates, dat de Verenigde Staten de grenzen van de huidige schuldcyclus naderen. Hij waarschuwde voor een mogelijke crisis binnen drie jaar als de uitgaven de inkomsten blijven overschrijden, en merkte op dat Treasuries onder druk kunnen komen te staan als de vraag van grote buitenlandse houders zoals China en Japan afneemt.

HSBC ziet overmatige weddenschappen op Fed-verhogingen maar prefereert steilere curve

Strategen bij HSBC Holdings beschreven de marktexpectaties voor ongeveer 80 basispunten aan renteverhogingen door de Federal Reserve in 2027 als overdreven. Ze handhaafden een positie die een bredere spread tussen vijfjaars- en 30-jaars Treasury-rendementen bevoordeelt, vanwege de verhoogde volatiliteit en het ontbreken van duidelijke technische weerstandsniveaus die sommige beleggers aan de zijlijn houden.

De stijging van de volatiliteit, in combinatie met het ontbreken van duidelijke technische weerstand op deze niveaus uit de recente geschiedenis, heeft volgens ons veel beleggers aan de zijlijn gehouden ondanks de groeiende optische aantrekkingskracht van de hoge lange-termijnrentes.

— Dhiraj Narula, US Rates Strategist, HSBC, Notitie aan cliënten

Tags bij dit artikel