Rendementen op Amerikaanse staatsobligaties boven 5% nu beleggers einde laag-rentetijdperk onder ogen zien

Olieprijzen, tekorten en verkrapping door de Fed drijven leenkosten wereldwijd op.

Rendementen op Amerikaanse staatsobligaties zijn gestaag gestegen en hebben record na record verbroken, waardoor Wall Street en beleidsmakers de beweging zien als meer dan een tijdelijke dip. Een combinatie van factoren wijst nu op een blijvende verandering in de kosten van overheidsleningen.

Meerdere drukfactoren drijven leenkosten op

Olie die rond de 100 dollar per vat noteert, forse uitgaven aan kunstmatige intelligentie en aanhoudende Amerikaanse begrotingstekorten die de totale schuld boven de 40 biljoen dollar hebben geduwd, dragen allemaal bij aan de stijging. De Federal Reserve blijft prioriteit geven aan het terugbrengen van de inflatie naar het streefcijfer na jaren boven dat niveau.

Verse stijgingen van de energieprijzen en sterke cijfers over de bedrijvigheid deze week hebben de opwaartse druk verder vergroot. Bijna elke belangrijke Amerikaanse staatsobligatiebenchmark bevindt zich nu op of boven de 5%, waarbij de vijfjaarsnote die grens voor het eerst sinds 2007 overschreed.

We bevinden ons in een nieuw regime.

— Samuel Martinez, portefeuillebeheerder bij Vanguard, Opmerkingen over het beleid van centrale banken en verwachtingen van handelaren

Wereldmarkten ondervinden de gevolgen

Andere grote economieën kampen met vergelijkbare uitdagingen door energieverstoringen als gevolg van het conflict in het Midden-Oosten en hogere financieringsbehoeften. De Japanse staatsobligatierendementen bereikten na de heropening van de markten na een vakantie hun hoogste niveau sinds 1996.

Wereldwijd ligt het gemiddelde rendement op overheidsschuld net onder de 4%, het hoogste niveau sinds 2007 volgens Bloomberg-gegevens. Voor de Amerikaanse staatsobligatiemarkt van 32 biljoen dollar bedraagt het gemiddelde 5,05%, dicht bij de piek van 5,12% in 2023.

Politieke en economische gevolgen stapelen zich op

De Trump-administratie heeft herhaaldelijk opgeroepen tot lagere rendementen om de druk op huiseigenaren en andere leners te verlichten. Minister van Financiën Scott Bessent heeft maatregelen genomen zoals meer terugkopen, maar die hebben tot nu toe beperkt resultaat opgeleverd.

Met de naderende tussentijdse verkiezingen en hypotheekrentes boven de 7% plus hogere wanbetalingen op creditcards en autoleningen is de stijging van de rendementen een politiek zorgpunt geworden. Douglas Holtz-Eakin van het American Action Forum wees op de directe last voor huishoudens met dergelijke schulden.

Fundamentals ondersteunen huidige niveaus

Analisten wijzen op een nominale Amerikaanse economische groei boven de 6% en een begrotingstekort van circa 5,5% van het bbp als rechtvaardiging voor de hogere rendementen. Uit een recente enquête blijkt dat meer dan de helft van de respondenten verwacht dat de dertigjaarsrente voor het einde van het jaar de 6% bereikt.

Voor beleggers die op inkomen gericht zijn, biedt de huidige omgeving kansen die tijdens de periode van nultarieven na de crisis ontbraken, aldus Michael Hans van Citizens Wealth.

Fed signaleert verdere verkrapping

Na de eerste renteverhoging in meer dan drie jaar hebben Fed-functionarissen, waaronder gouverneur Michael Barr en Chicago Fed-president Austan Goolsbee, benadrukt dat verdere verhogingen waarschijnlijk nodig zullen zijn. De marktprijzen houden nu volledig rekening met drie kwartpuntverhogingen in het komende jaar.

Ik ben nog steeds van mening dat de rente verder stijgt totdat er iets breekt.

— Jack McIntyre, portefeuillebeheerder bij Brandywine Global Investment Management, Marktcommentaar te midden van aanhoudende verkoop van staatsobligaties

Tags bij dit artikel