Raphael Lamm blijft optimistisch over goud terwijl L1 Fund 235 procent rendement oplevert

Australische manager noemt recente daling van het edelmetaal tijdelijk en bouwt aandelenposities op te midden van zorgen over de Amerikaanse schuld en vraag van centrale banken.

Australische hedgefondsmanager Raphael Lamm blijft optimistisch over goud ondanks de recente prijszwakte. Zijn L1 Gold Fund heeft een netto rendement van meer dan 200 procent opgeleverd voor beleggers sinds de lancering in februari 2025, en Lamm stelt dat de krachten achter de langetermijnstijging van het metaal nog steeds stevig overeind staan.

Lamm noemt daling van goud tijdelijk te midden van geopolitieke en macro-economische druk

Goud is sinds het uitbreken van het conflict tussen de VS en Iran eind februari ongeveer 20 procent gedaald, onder druk van hogere energiekosten en verwachtingen van renteverhogingen door de Federal Reserve. Lamm ziet deze tegenwind als van korte duur. Hij wijst op onhoudbare begrotingsposities in grote economieën, met name de Amerikaanse overheidsschuld boven de 40 biljoen dollar, en aanhoudende aankopen door centrale banken als belangrijke steun voor de prijzen op de middellange en lange termijn.

De prijsbewegingen op korte termijn hangen af van ontwikkelingen in de situatie tussen de VS en Iran, reële rentetarieven en inflatiecijfers, aldus Lamm in een interview. Het edelmetaal steeg vrijdag 0,4 procent tot 4.289,96 dollar per ounce en staat op koers voor een daling van ongeveer 2 procent deze week.

Hoewel er wat tegenwind is geweest voor de goudmarkten en de goudprijs sinds de oorlog met Iran, denken we dat die van zeer tijdelijke aard is. De meeste belangrijke drijfveren van de vraag naar goud blijven intact of worden zelfs sterker op de middellange termijn.

— Raphael Lamm, co-manager L1 Gold Fund, Interview

Sterke prestaties benadrukken het aandelenselectievoordeel van het fonds

De L1 Gold Fund, onderdeel van het in Melbourne gevestigde L1 Group Ltd., combineert longposities in goudgerelateerde aandelen met short goudfutures als hedge. Tot en met augustus leverde het een netto rendement van 235 procent op sinds de start, waarmee het de 148 procent winst van de VanEck Gold Miners ETF en de 55 procent stijging van fysiek goud over dezelfde periode overtrof. Het fonds beheert 1,5 miljard Australische dollar, ongeveer 1,1 miljard dollar.

Lamm en co-manager Mark Landau beheren ook het vlaggenschip L1 Long Short Fund, dat sinds 2014 een jaarlijks netto rendement van 20,7 procent heeft behaald tegenover 8,2 procent voor de Australische benchmarkaandelenindex. L1 Group beheert in totaal ongeveer 14 miljard dollar aan activa voor superannuationfondsen, pensioenfondsen, family offices, vermogende particulieren en particuliere beleggers.

Fonds bouwt agressief longposities op onder de 4.000 dollar

De L1 Gold Fund heeft de daling van het edelmetaal aangegrepen om longposities in aandelen op te bouwen en houdt de netto exposure in het lage tot midden 60-procentbereik. De meeste posities betreffen bedrijven met een marktkapitalisatie van minstens 5 miljard dollar. De strategie omvat ook selectieve shortposities in goudbedrijven die als overgewaardeerd worden gezien of operationele problemen hebben.

Lamm en Landau hebben hun persoonlijke investeringen in het fonds verhoogd via een claimemissie in augustus die 160 miljoen Australische dollar opleverde. Het fonds noteerde in april op de Australische beurs en heeft tot en met augustus een netto rendement van 18 procent opgeleverd voor cliënten, terwijl de goudprijs 6 procent daalde.

Focus op midcap-ontwikkelaars en fusie- en overnamekansen

Het fonds richt zich op goudmijnontwikkelaars met aantrekkelijke waarderingen en nabije kasstromen. De grootste positie is de Canadese mijnwerker Eldorado Gold Corp. en het is de grootste aandeelhouder in K92 Mining Inc., exploitant van de Kainantu Gold Mine in Papoea-Nieuw-Guinea. Lamm verwacht verdere consolidatie in de sector.

Recente dealactiviteit heeft het portfolio al ten goede gekomen. Het fonds staat op het punt een aanzienlijke winst te realiseren uit de overname van de Australische mijnwerker Ausgold Ltd. door OceanaGold Corp. tegen 1,36 Australische dollar per aandeel, nadat het aandeel rond 0,50 Australische dollar was gekocht.

We zijn erg enthousiast over enkele rendementen die via fusies en overnames gaan komen. We denken dat veel van onze ontwikkelaars zeer aantrekkelijke overnamekandidaten zullen zijn voor de midcap- en largecapspelers.

— Raphael Lamm, co-manager L1 Gold Fund, Augustus-investeerdersupdate

Tags bij dit artikel