Poolse inflatie versnelt naar 4% in september door stijging brandstofprijzen

Consumentenprijzen stijgen precies zoals verwacht terwijl kernmaatregelen zacht blijven, waardoor de kans op renteverhogingen op korte termijn afneemt

De Poolse consumentenprijsindex steeg in september met 4% op jaarbasis, in lijn met de verwachtingen van economen en boven de doelstelling van de centrale bank. De meting betekende een stijging ten opzichte van 3,4% in augustus en werd veroorzaakt door een scherpe stijging van 36% in brandstofprijzen, de snelste stijging sinds de eerste maanden van de grootschalige Russische invasie van Oekraïne.

Brandstofkosten veroorzaken bredere prijsdruk

De versnelling komt door hernieuwde spanningen in het conflict tussen de VS en Iran, waardoor de ruwe olieprijzen met ongeveer 12 dollar per vat stegen gedurende de maand. Polen, een energie-importeur, beëindigde ook een kostbare brandstofprijsplafond in een poging het begrotingstekort onder de 7% van het bbp te houden. Pogingen om een meevallerbelasting op energiebedrijven op te leggen om de kosten voor automobilisten te compenseren, zijn gestrand door verzet van de president.

Kerninflatie blijft beperkt

Handelaren temperden de verwachtingen voor aanstaande renteverhogingen nadat andere componenten van de consumentenprijsmand relatieve zachtheid vertoonden. Dit wijst op een gedempte kerninflatiecijfer dat op 15 oktober verschijnt en suggereert dat beleidsmakers niet snel tot verhoging van de leenkosten zullen overgaan.

Het ontbreken van bewijs van tweede-ronde-effecten in de kerninflatie zou de directe druk op de mbc om hogere beleidsrentes te overwegen moeten verminderen.

— Georgi Deyanov, econoom, Morgan Stanley, Reactie op inflatiecijfers van september

Centrale bank houdt beleidsrente onveranderd

De Monetair Beleid Raad heeft zijn beleidsrente sinds maart op 3,75% gehouden, waarbij de laatste verhoging vier jaar geleden plaatsvond. Het panel streeft naar een inflatie van 2,5% plus of min één procentpunt.

Gouverneur Adam Glapinski gaf eerder deze maand aan dat de rente waarschijnlijk ongewijzigd blijft tot het einde van het jaar en mogelijk tot halverwege 2026. Andere raadsleden hebben meer uiteenlopende opvattingen geuit, waarbij sommigen een afwachtende houding prefereren terwijl anderen openstaan voor eerdere verkrapping als de inflatie hoog blijft.

Economen zien gematigde toon in recente data

Wojciech Stepien van BNP Paribas Bank Polska beschreef de cijfers als met een gematigde ondertoon. Economen van ING Bank Śląski, onder leiding van Rafał Benecki, merkten op dat de raad zich kan veroorloven te wachten en de rente waarschijnlijk op de bijeenkomst van volgende week ongewijzigd laat voordat een mogelijke stap in november.

Kevin Daly van Goldman Sachs merkte op dat hoewel de risico's voor de beleidsrente opwaarts gericht zijn, de markten een te sterke verkrapping lijken in te prijzen over de komende twaalf maanden, met derivaten die 125 tot 150 basispunten aan cumulatieve verhogingen impliceren.