PIMCO ziet hoge obligatierendementen als kans te midden van fiscale en inflatierisico's

Beheerder van 2,33 biljoen dollar dringt aan op wereldwijde diversificatie over ontwikkelde en opkomende markten.

Pacific Investment Management Co. beschouwt de huidige obligatierendementen op meerjarige hoogtepunten als een aantrekkelijke inkomstenbron voor beleggers. Het in Newport Beach gevestigde bedrijf, dat ongeveer 2,33 biljoen dollar beheert, publiceerde dinsdag zijn bijgewerkte cyclische vooruitzichten voor zes tot twaalf maanden.

De rendementen op langlopende Amerikaanse staatsobligaties liggen nog steeds dicht bij niveaus die voor het laatst in 2002 werden gezien. De 10-jaarsnote noteert rond de 5,25 procent, terwijl de 30-jaars rond de 5,65 procent ligt.

PIMCO pleit voor wereldwijde obligatieallocatie om landspecifieke risico's te beheersen

Econoom Tiffany Wilding en Andrew Balls, PIMCO's chief investment officer voor wereldwijd vast inkomen, stellen dat aantrekkelijke startende rendementen een zinvolle bescherming bieden tegen inflatoire staartrisico's. Ze behouden ook het vermogen van obligaties om te fungeren als hedge tegen een mogelijke vertraging in AI-gerelateerde kapitaaluitgaven of een onverwachte groeischok.

Aantrekkelijke startende rendementen — en de inkomsten die ze kunnen opleveren — bieden een zinvolle mitigatie tegen inflatoire staartrisico's, terwijl ze het potentieel behouden voor obligaties om een afnemende AI-capex-impuls of een groeischok af te dekken.

— Tiffany Wilding en Andrew Balls, PIMCO, PIMCO cyclisch vooruitzichtenrapport

Het bedrijf raadt beleggers aan een wereldwijde obligatieportefeuille op te bouwen die zowel ontwikkelde als opkomende markten omvat. Deze aanpak helpt de blootstelling aan landspecifieke factoren, waaronder fiscale risico's, te diversifiëren.

VS en Frankrijk uitgelicht vanwege uitdagende schuldpaden

PIMCO wees specifiek de Verenigde Staten en Frankrijk aan vanwege moeilijkere schuldpaden. Het Verenigd Koninkrijk, Italië en Japan blijven kwetsbaar, waarbij Japan extra druk ondervindt door recent beleid dat tekorten vergroot, hoewel hun paden onder bestaande fiscale plannen houdbaar lijken.

Aanvullende fiscale stimulering vormt de belangrijkste potentiële drijfveer voor hogere rendementen en een steilere curve. Bedrijfsschuldemissies gekoppeld aan AI-infrastructuuruitgaven kunnen ook bijdragen aan opwaartse druk.

PIMCO wordt positiever over langlopende Amerikaanse staatsobligaties

Op de Amerikaanse staatsobligatiemarkt blijft PIMCO voorkeur geven aan looptijden van vijf tot zeven jaar. Het bedrijf wordt positiever over langlopende obligaties naarmate de rendementen stijgen en beschrijft de markt als aantrekkelijk voor geduldige beleggers met een middellange horizon.

Vorige maand merkte chief investment officer Dan Ivascyn op dat Amerikaanse staatsobligatierendementen op lange termijn boven de 5 procent het bedrijf ertoe brachten zijn onderwicht in de schuld te verminderen.

Aanvullende overwegingen voor de komende zes tot twaalf maanden

PIMCO schetste nog enkele andere punten voor beleggers. Hogere rentetarieven zullen van invloed zijn op een al voortschrijdende kredietverzuimcyclus, en rendementen in corporate direct lending kunnen tegenvallen vergeleken met recente jaren. Rendementscurvevisies worden evenwichtiger naarmate gezonde rendementen over alle looptijden verschijnen.

De aanhoudende AI-expansie staat centraal in kredietbeleggingskansen, hoewel beleggers extra compensatie moeten zoeken voor regelgevings-, juridische en politieke risico's die samenhangen met de Amerikaanse tussentijdse verkiezingen. AI-verstoring bevordert diversificatie, met software als duidelijk gebied maar bredere implicaties voor sectoren met bedrijven die achterblijven in adoptie.

frequentere geopolitieke, energie- en aanbodschokken suggereren dat beleggers blootstelling aan grondstoffen en reële activa moeten overwegen.

Tags bij dit artikel