Opkomende markten trekken beleggers aan die vluchten voor AI-aandelenonrust

Lage waarderingen en hoge dividenden lokken beleggers naar aandelen uit ontwikkelingslanden nu techreuzen de indices drukken

Portefeuillebeheerders die op zoek zijn naar verlichting van scherpe schommelingen in wereldwijde aandelen die verband houden met kunstmatige intelligentie, wenden zich steeds vaker tot opkomende markten. De MSCI-index voor ontwikkelingslanden staat onder druk door de zware blootstelling aan halfgeleiderbedrijven, wat leidt tot nieuwe belangstelling voor regio’s met lagere prijzen en sterker inkomenspotentieel.

AI-concentratie drukt benchmarks van opkomende markten

Drie grote chipgerelateerde namen zijn goed voor bijna 30 procent van de MSCI-graadmeter voor ontwikkelingslanden. SK Hynix Inc., Samsung Electronics Co. en Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. drukten de benchmark vorige week naar een zevenmaands dieptepunt voordat een gedeeltelijk herstel volgde. De terugval kwam na bredere marktonrust over mogelijke veranderingen in het Amerikaanse beleid die de uitgaven aan datacenters zouden kunnen raken.

Los van de directe AI-focus zien veel beheerders waarde in segmenten van opkomende markten die op niveaus noteren die sinds de wereldwijde financiële crisis niet meer zijn gezien. Dividendrendementen springen er ook uit als duidelijk hoger dan in ontwikkelde markten.

Beheerders verhogen blootstelling aan China, Hongkong en consumentensectoren

Sat Duhra, portefeuillebeheerder bij Janus Henderson Investors, heeft zijn posities in hoger renderende aandelen in China en Hongkong uitgebreid, met verwijzing naar betere dividendpraktijken. Hij merkte op dat concentratie in een handvol namen op de lange termijn geen consistente resultaten oplevert en dat andere gebieden buiten AI sterk hebben gepresteerd.

Alleen maar drie of vier namen vasthouden en extreem geconcentreerd zijn, werkt eigenlijk niet op de lange termijn. Er zijn heel veel andere gebieden buiten AI die het echt goed hebben gedaan, en daar hebben wij onze posities neergelegd.

— Sat Duhra, Portefeuillebeheerder, Janus Henderson Investors, Opmerkingen gemaakt op vrijdag

Andere beleggers wijzen op nutsbedrijven in Zuid-Amerika, Chinese en Taiwanese producenten van consumptiegoederen en financiële bedrijven in Oost- en Centraal-Europa als aantrekkelijke opties. Deze gebieden vertonen beperkte directe banden met het AI-thema dat de recente marktbewegingen domineerde.

Waarderingskloof bereikt historische niveaus

De MSCI-benchmark voor opkomende markten noteert op ongeveer acht keer de verwachte winst voor de komende twaalf maanden. Die multiple ligt minder dan de helft van het niveau van de S&P 500, terwijl het dividendrendement ongeveer dubbel zo hoog is, volgens Bloomberg-gegevens. De kloof weerspiegelt deels snelle opwaartse bijstellingen van winstverwachtingen voor de AI-gerelateerde namen in de index.

Veel niet-technologiesectoren en -markten in opkomende markten bieden sterkere langetermijngroei dan hun Amerikaanse tegenhangers, tegen aanzienlijk aantrekkelijkere multiples.

— Maxence Visseau, Chief Investment Officer, Arkevium Capital, Opmerkingen van in Dubai gevestigd bedrijf

India trekt instroom aan terwijl handelaren beschutting zoeken

De Indiase NSE Nifty 50 Index steeg vrijdag met 2 procent, de sterkste week sinds 2021. Aandeleninstroom in het land was op weg naar een wekelijks record, ook al lijken de waarderingen hoog in vergelijking met andere opkomende markten. Bing Yuan van Edmond de Rothschild noemde India een logische bestemming voor beleggers die wegdraaien van AI-gerelateerde posities.

Latijns-Amerika en nichesectoren krijgen aandacht

Zuid-Amerikaanse aandelen trekken na eerdere volatiliteit door de politieke transitie in Brazilië weer kopers aan. Malcolm Dorson bij Global X Management heeft posities toegevoegd in koper- en goudmijnwerkers, nutsbedrijven en banken in de regio, vanwege minimale AI-blootstelling en diepgaande waarderingskansen.

Robert Naess van Nordea Investment Management heeft posities verschoven naar telecom en consumptiegoederen, waaronder aandelen van Anta Sports Products Ltd. en Getac Holdings Corp.. Hij benadrukte dat AI de economie weliswaar zal hervormen, maar dat de beste beleggingskansen elders kunnen liggen.

Passieve stromen wijzen op rotatie weg van geconcentreerde indices

Passieve fondsen zagen in oktober voor het eerst in drie jaar uitstroom, volgens Toni Meadows van BRI Wealth Management. De beweging weerspiegelt groeiende voorzichtigheid rond hoge indexconcentratie en een bredere rotatie naar minder drukke gebieden.