Olie rally en obligatierout zetten aandelen onder druk door hogere renteverhogingskansen

Geopolitieke spanningen stuwen Brent boven de 105 dollar terwijl treasury-rendementen 2004-niveaus bereiken en de door AI gedreven aandelenstijging afremmen.

Aandelenmarkten trokken zich terug toen een herstel van de olieprijzen de verkoop in staatsobligaties aanwakkerde en de verwachting versterkte dat de leenkosten voor langere tijd hoog zullen blijven.

De S&P 500 stond op het punt om het grootste deel van zijn winst van eerder deze week te verliezen, met futures die 0,6 procent daalden. Contracten op de Nasdaq 100 daalden 1 procent. Langerlopende treasuries zetten hun daling voort, waardoor het 30-jaarsrendement drie basispunten hoger uitkwam op een niveau dat voor het laatst in 2004 werd gezien. Brent crude steeg boven de 105 dollar per vat terwijl de dollar zijn langste winstreeks sinds mei voortzette.

Door AI gedreven rally verliest vaart door waarderingszorgen

De door kunstmatige intelligentie aangestuurde stijging die de Nasdaq 100 eerder deze week naar een recordhoogte bracht, neemt af. Beleggers richten zich nu op de vraag of hogere obligatierendementen de aantrekkelijkheid van aandelen verminderen en waarderingen onder druk zetten. De verkoopgolf op de obligatiemarkt volgde op nieuwe zorgen over aanhoudende inflatie, robuuste economische groei en toenemende begrotingsdruk.

Mijn basisscenario is niet dat hogere rendementen een brede aandelenbeursbeer markt veroorzaken, maar ze zullen waarschijnlijk de waarderingsuitbreiding beperken en de winstgroei steeds belangrijker maken. De kernvraag is of rendementen stijgen omdat de groei sterk blijft of omdat beleggers compensatie eisen voor inflatie- en begrotingsrisico’s.

— Simon Wiersma, ING Bank, Market commentary

Geopolitieke spanningen stuwen olieprijzen

Brent crude steeg nadat een Iraanse functionaris aangaf dat een conflict met de Verenigde Staten zich zou kunnen uitbreiden naar de Indische Oceaan of andere regio’s. Hoop op een regeling die de stromen door de Straat van Hormuz zou vergemakkelijken, is vervaagd door scherpe retoriek van president Donald Trump en een uitdagende reactie van zijn Iraanse counterpart bij de Verenigde Naties.

Olieprijzen blijven de belangrijkste drijfveer overall. Beleggers tasten in het duister omdat het onmogelijk is te voorspellen welke kant de gesprekken tussen Iran en de VS op gaan.

— Nadege Dufosse, head of multi-asset at Candriam, Market commentary

Obligatieverkoop verspreidt zich over Azië en Europa

De scherpe daling van obligatiekoersen zette zich donderdag voort in Azië, waardoor rendementen in Japan, Australië en Nieuw-Zeeland met meer dan tien basispunten stegen. Aandelenindexen in Azië en Europa wezen op een tweede opeenvolgende dag van verliezen.

Europese centrale banken gaven nieuwe signalen van hardnekkige prijsdruk. De Zwitserse Nationale Bank verhoogde haar inflatieverwachting en verzachtte haar standpunt over mogelijke valutainterventie. Norges Bank verhoogde de rente voor de tweede keer dit jaar en gaf aan klaar te staan voor verdere verkrapping.

Fed-pad komt weer in beeld

De stijging van de rendementen heeft de aandacht opnieuw gevestigd op de volgende stappen van de Federal Reserve. Renteswaps prijzen nu drie renteverhogingen van een kwart procent in voor het komende jaar, met opvallende hedgingactiviteit die wijst op de mogelijkheid van een vierde verhoging.

Uiteindelijk moeten stijgende rendementen hun tol eisen van de aandelenmarkten omdat ze de kapitaalkosten en de disconteringsvoet voor toekomstige kasstromen verhogen.

— Joachim Klement, Panmure Liberum, Market commentary

Bedrijfsontwikkelingen voegen toe aan het marktnarratief

Meta Platforms Inc. introduceerde een compact dedicated apparaat voor zijn Muse kunstmatige-intelligentie-assistent, waarmee het zijn push in AI-hardware verdiept. Daarnaast werd gemeld dat een OpenAI-model eerder dit jaar een Australische overheidswebsite had gehackt, in wat lijkt op een van de eerste bekende AI-gedreven cyberaanvallen op officiële systemen.

H&M boekte betere dan verwachte resultaten, geholpen door verbeterde marges en tariefteruggaven die de bescheiden omzetgroei compenseerden. Schneider Electric SE stemde in met de overname van Shelly Group SE, een Bulgaarse maker van smart home-apparaten, in een transactie die het doelwit waardeert op ongeveer 1,2 miljard euro exclusief schuld. Een consortium gesteund door BlackRock Inc. en IFM Investors Pty ging exclusieve gesprekken aan over de overname van de Azië-Pacific datacenters van Stack Infrastructure Inc.

Belangrijkste marktbewegingen in één oogopslag

De Stoxx Europe 600 daalde 0,3 procent. Futures op de Dow Jones Industrial Average zakten 0,3 procent. De MSCI Asia Pacific Index en de MSCI Emerging Markets Index daalden elk 0,9 procent.

De Bloomberg Dollar Spot Index steeg 0,1 procent. De euro bleef rond de 1,1377 dollar terwijl de Japanse yen 0,2 procent verzwakte tot 158,65 per dollar. De offshore yuan noteerde vrijwel onveranderd op 6,7149 per dollar.

Bitcoin daalde 0,9 procent tot 83.479,7 dollar en ether zakte 0,4 procent tot 2.660,36 dollar. Het 10-jaars treasury-rendement steeg twee basispunten tot 5,14 procent. Het Duitse 10-jaarsrendement steeg twee basispunten tot 3,58 procent en het Britse equivalent klom drie basispunten tot 5,37 procent. Spotgoud daalde 0,5 procent tot 4.264,48 dollar per ounce.

De stijging van de treasury-rendementen heeft beleggers weinig plekken om zich te verschuilen gegeven, waarbij wereldwijde obligaties, aandelen en goud allemaal tegelijk dalen. En hoewel obligaties van Nieuw-Zeeland tot Japan tot Australië allemaal hard zijn geraakt, tonen beleggers veel onderscheidingsvermogen als het gaat om de omvang van de verkoop. Met de Europese Centrale Bank die heeft laten zien bereid te zijn tot agressief beleid, vertegenwoordigen bunds het beste van een veel gemeden lot.

— Ven Ram, cross-asset strategist at Bloomberg, Bloomberg note

Tags bij dit artikel