Obligatiehandelaren rekenen op extra renteverhogingen fed voor september banenrapport

Verwachte vertraging in loonlijstgroei naar 90.000 banen wijst nog op sterke arbeidsmarkt en houdt verkrappingskoers intact

Obligatiehandelaren hebben zich zwaar gepositioneerd voor extra renteverhogingen van de Federal Reserve, omdat een verwachte matiging van de banengroei onvoldoende wordt geacht om het beleidsperspectief te wijzigen. De laatste werkgelegenheidscijfers zullen naar verwachting de aanhoudende veerkracht van de arbeidsmarkt weerspiegelen, wat verdere monetaire verkrapping ondersteunt.

September loonlijstprognose wijst op gestage groei

Door Bloomberg ondervraagde economen verwachten dat het banenrapport van het Amerikaanse ministerie van Arbeid, dat vrijdag verschijnt, een stijging van de loonlijst met ongeveer 90.000 banen in september zal laten zien. Dat cijfer betekent een daling ten opzichte van de 162.000 banen in augustus, maar ligt dicht bij het maandgemiddelde over de eerste negen maanden van het jaar.

Een dergelijk tempo zou de aanhoudende kracht van de aanwerving onderstrepen en de centrale bank de ruimte geven om zich te blijven richten op inflatie die al vijf jaar achtereen boven de 2 procent ligt.

Marktreactie op banencijfers hangt af van loongegevens

You would need something close to zero or even negative — and I think you’d really need a downside surprise in the wage data — for Treasuries to gain. The bar for the labor market to be the catalyst for a rally here is actually pretty high.

— Steve Boothe, Head of Investment Grade and Portfolio Manager, T. Rowe Price Group Inc., Comments on bond market outlook

De verkoopgolf op de obligatiemarkt van donderdag kwam tot stilstand toen zorgen over Europese schuldenlasten beleggers naar staatsobligaties als veilige haven trokken. Opmerkingen van fed-functionarissen Michelle Bowman en Philip Jefferson suggereerden ook dat beleidsmakers mogelijk een pauze inlassen voordat ze verdere verhogingen doorvoeren.

Staatsobligatierentes blijven hoog ondanks herstel donderdag

De tweejarige staatsobligatierente noteerde vrijdag onder 4,8 procent, terwijl de tienjaarsrente op 5,23 procent stond, lager dan het 24-jaars hoogtepunt eerder deze week. Analisten merkten op dat het herstel meer te danken was aan Europese ontwikkelingen dan aan een fundamentele verschuiving in de Amerikaanse rentevooruitzichten.

Olieprijzen rond de 100 dollar per vat, aanhoudende federale tekortuitgaven, de investeringshausse in kunstmatige intelligentie en inflatiecijfers boven de 3 procent dit jaar houden de opwaartse druk op de rentes in stand.

Futureshandelaren houden vast aan drie extra kwartpuntverhogingen

Futuresmarkten hebben de verwachtingen voor verhogingen op korte termijn licht teruggeschroefd en prijzen pas weer een stap in december in. Toch verwachten handelaren nog minstens drie kwartpuntverhogingen tegen juli.

Grote negatieve verrassing kan recente rally verlengen

If we did get something that the market interpreted as a sign of early stress in the labor market, I think that we could disproportionately rally versus selling off on an as-expected or slightly firmer number.

— Ian Lyngen, Head of US Rates Strategy, BMO Capital Markets, Analysis of potential jobs data impact

De omvang van de recente verkoopgolf heeft de obligatiemarkt volatiel gemaakt. Zachtere inflatiecijfers dan verwacht op woensdag leverden slechts een korte rally op voordat de rentes hun stijging hervatten.