Nagel van de Bundesbank: ECB moet mogelijk restrictief beleid voeren bij aanhoudend hoge energieprijzen

Lid van de raad van bestuur waarschuwt voor groeivertraging en inflatierisico's van de tweede orde door langdurig hoge energiekosten

Joachim Nagel, president van Deutsche Bundesbank en lid van de raad van bestuur van European Central Bank, heeft aangegeven dat de centrale bank mogelijk gedwongen wordt de rente licht restrictief te maken als de energieprijzen langdurig hoog blijven.

Sprekend in Londen merkte Nagel op dat het nog te vroeg is voor een definitief oordeel, maar dat aanhoudend hoge energiekosten beleidsmakers kunnen dwingen verder te gaan dan neutrale beleidsniveaus. Zijn uitspraken volgen op twee eerdere renteverhogingen, waarbij de markt rekening houdt met drie extra verhogingen.

Inflatievooruitzichten en neutrale rente

De inflatie in de eurozone blijft boven de 3 procent en zal naar verwachting nog minstens een jaar boven de 2 procent-doelstelling van de ECB liggen. Hoofdeconoom Philip Lane heeft eerder gesuggereerd dat de neutrale rente mogelijk oploopt tot 2,5 procent, in lijn met het huidige beleidsniveau. De Ierse centralebankpresident Gabriel Makhlouf plaatst het begin van restrictief terrein boven 2,75 procent.

Tweede-orde-effecten en loononderhandelingen

Nagel uitte vooral zorgen dat aanhoudende energiekosten via komende loononderhandelingen, met name in Duitsland, tot tweede-orde-inflatie kunnen leiden. Hij benadrukte dat waakzaamheid nodig is om te voorkomen dat deze effecten zich vastzetten.

Ik kan niet uitsluiten dat we, als we langer met zulke hoge energieprijzen worden geconfronteerd, licht restrictief monetair beleid moeten voeren.

— Joachim Nagel, president van de Bundesbank, Toespraak in Londen

Transmissiebeschermingsinstrument en obligatiemarktspanningen

Op vragen over het transmissiebeschermingsinstrument van de ECB te midden van recente volatiliteit op de obligatiemarkt, verduidelijkte Nagel dat het instrument alleen wordt ingezet bij problemen met de transmissie van het monetair beleid. Hij benadrukte dat het niet bedoeld is om fiscale uitdagingen van individuele eurolanden aan te pakken.

Vorige week overschreed de rendementsspread tussen Franse en Duitse tienjaars staatsobligaties voor het eerst in veertien jaar de 100 basispunten, wat de marktdruk onderstreept.

Tags bij dit artikel