MSCI-voorstel zet Indonesië op weg naar standalone-marktstatus

Herclassificatie zet extra druk op aandelen die dit jaar al 39 procent lager staan te midden van beleidszekerheid.

Analisten verwachten verdere verkoop in Indonesische aandelen nadat MSCI Inc. heeft voorgesteld het land te herclassificeren als standalone markt in plaats van emerging market. De stap zou Indonesië verwijderen uit belangrijke wereldwijde benchmarks en zou de uitstroom die zich al opbouwt in de markt kunnen versnellen.

Markt staat voor miljarden aan mogelijke passieve verkoop

Eerdere schattingen van analisten van Goldman Sachs suggereerden dat een downgrade naar frontier market ongeveer 5 miljard dollar aan passieve uitstromen uit MSCI-volgende fondsen zou kunnen veroorzaken, met nog eens 3,5 miljard dollar mogelijk als FTSE Russell zou volgen. Het huidige voorstel voor standalone status roept vergelijkbare of grotere zorgen op, volgens marktpartijen.

Indonesische aandelen zijn dit jaar al meer dan 39 procent gedaald, waardoor de Jakarta Composite Index de slechtst presterende ter wereld is. De daling komt voort uit zorgen over investeerbaarheid en onzekerheid onder president Prabowo Subianto.

Analisten benadrukken risico's van standalone-herclassificatie

Een overstap naar standalone zou Indonesië meer schaden dan een frontier-downgrade, omdat het zijn emerging-market benchmarkallocatie zou verliezen zonder automatische aankopen van frontier-fondsen om de exit te verzachten.

— Eugene Koh, CMC Markets, Marktreactie na MSCI-aankondiging

MSCI heeft het gesprek veranderd. Er zal zeker een reflexmatige verkoopreactie komen.

— Hui Ling Loh, managing director bij ACG Management Pte, Reactie op MSCI-voorstel

Dit is een enorme klap voor de geloofwaardigheid. We kijken naar een instant risk-off sentiment en onvermijdelijke uitstromen uit passieve fondsen terwijl ze zich voorbereiden op een mogelijke exit.

— Felix Darmawan, PT BCA Sekuritas, Analistennotitie over MSCI-consultatie

Hervormingen nodig om uitsluiting te voorkomen

Marktpartijen benadrukken dat Indonesië tot ongeveer juni 2027 de tijd heeft om verbeteringen aan te tonen in eigendomstransparantie en handhaving. MSCI heeft aangegeven dat het bewijs zoekt van betere sancties tegen manipulatie in plaats van extra hervormingsaankondigingen.

De enige manier voor Indonesië om deze situatie te verhelpen is het opleggen van strenge sancties en boetes aan degenen die betrokken zijn bij gecoördineerde aandelenmanipulatie.

— Angus Mackintosh, Aletheia Capital, Beoordeling van vereiste toezichtmaatregelen

Sommige beleggers zien een kans voor positieve verandering. Indonesië zal naar verwachting onderhandelen en verdere hervormingen doorvoeren om de emerging-market status te behouden.

Bredere economische gevolgen dreigen

Een bevestigde downgrade zou extra verkoop van buitenlands aandelen kunnen triggeren, de roepia kunnen verzwakken en Bank Indonesia kunnen dwingen tot renteverhogingen om de munt te verdedigen. Dergelijke stappen zouden de bbp-groei kunnen vertragen en het land minder aantrekkelijk maken voor nieuwe kapitaalinstroom.

Tags bij dit artikel