Japanse levensverzekeraars ruilen laagrenderende obligaties in voor hogere rendementen nu JGB-rendementen stijgen

Grote binnenlandse verzekeraars schetsen plannen voor de tweede helft om portefeuilles te versterken te midden van meerdecenniumhoge rentes voor super-lange staatsobligaties

Japanse grote levensverzekeraars zijn actief bezig met het vervangen van laagrenderende obligaties in hun portefeuilles door hoger renderende schulden, gebruikmakend van de verhoogde rentes die meerdecenniumhoogtes hebben bereikt voor super-lange Japanse staatsobligaties.

Investeringsplannen die tien toonaangevende binnenlandse verzekeraars hebben vrijgegeven voor de tweede helft van het boekjaar laten een brede verschuiving zien. De maatregelen zijn bedoeld om het totale rendement te verhogen, ook al houden aflossingen de totale binnenlandse obligatieportefeuille bij sommige bedrijven stabiel of lager. Een aantal verzekeraars voegt ook toe aan hun binnenlandse obligatieposities waar de huidige rendementen aantrekkelijk lijken.

Stijgende rendementen stimuleren recordaankopen van binnenlandse obligaties

De rendementen op super-lange JGB’s zijn dit jaar sterk gestegen, waardoor Japanse beleggers in de eerste helft van het boekjaar binnenlandse staatsobligaties kochten op het hoogste tempo in zeventien jaar. Levensverzekeraars behoorden tot de netto-kopers, samen met trustbanken en commerciële banken, blijkt uit gegevens van de Japan Securities Dealers Association.

Ryutaro Kimura, senior obligatiestrateeg bij BNP Paribas Asset Management, signaleerde een duidelijke positieve verschuiving in de houding van verzekeraars ten opzichte van JGB’s. Hij schreef de verandering toe aan hogere yen-rentes en het afnemen van de mondiale rentepressie, en voegde eraan toe dat veel bedrijven nu mogelijk ruimte hebben om aankopen te verhogen nadat ze zich vorig boekjaar en begin dit jaar terughoudend opstelden.

Nippon Life Insurance leidt inspanningen om rendement te vervangen

Nippon Life Insurance Co., de grootste levensverzekeraar van het land, verwacht dat zijn binnenlandse obligatieportefeuille per saldo zal afnemen doordat het lager renderende obligaties met ongerealiseerde verliezen blijft inruilen. Executive officer Daisuke Ishida van de afdeling financiën en investeringsplanning zei dat de huidige rentestanden “vrij aantrekkelijke niveaus” hebben bereikt die “investering rechtvaardigen”.

Strategieën lopen uiteen bij grote verzekeraars

Naast eenvoudige obligatieruil lopen de benaderingen uiteen. Sommige verzekeraars sturen vers geld naar bedrijfsobligaties, terwijl anderen zich afkeren van valuta-afgedekte buitenlandse obligaties en overstappen op binnenlandse schuld om hogere Japanse rendementen te benutten. Daiichi Life Insurance Co. is begonnen met investeren in goud voor diversificatie, en Fukoku Mutual Life Insurance Co. plant een verhoogde kaspositie aan te houden vanwege aanhoudende marktonzekerheid.

Analisten zien aanhoudende steun voor de binnenlandse obligatiemarkt

Naoya Hasegawa, chief bond strategist bij Okasan Securities, zei dat de activiteit in de eerste helft en de aanhoudende netto-aankopen van super-lange obligaties door levensverzekeraars wijzen op aanhoudende vraag in de tweede helft. Hij benadrukte dat de koopinteresse waarschijnlijk zal toenemen rond 3% voor het tienjaars JGB-rendement en 4% voor het dertigjaars rendement op basis van simple yield.

Gelet op de investeringsactiviteit in de eerste helft en de aanhoudende netto-aankopen van super-lange obligaties door levensverzekeraars in de afgelopen maanden, zoals blijkt uit de gegevens over obligatiehandel buiten de beurs, zal de vraag van levensverzekeraars de binnenlandse obligatiemarkt in de tweede helft naar verwachting blijven ondersteunen.

— Naoya Hasegawa, chief bond strategist bij Okasan Securities, Toelichting op obligatieactiviteit van verzekeraars

Japanse levensverzekeraars beheren ongeveer ¥386 biljoen ($2,4 biljoen) aan belegde activa, volgens de cijfers van eind juli van de Life Insurance Association of Japan. Verschuivingen in hun allocaties kunnen zowel de binnenlandse als de internationale markten beïnvloeden.

Levensverzekeraars zijn al lang belangrijke kopers van super-lange JGB’s om hun langlopende verplichtingen te matchen. Hun plannen blijven nauwlettend gevolgd omdat de overheid stabiele vraag naar zijn schuld zoekt terwijl de Bank of Japan zijn aanwezigheid op de markt terugschroeft.

Tags bij dit artikel