- Wereld
- Buitenland
- Binnenland
- Sport nieuws
    - Voetbal nieuws
    - Formule 1 nieuws
    - Wielrennen
    - Ajax nieuws
    - Feyenoord nieuws
    - PSV nieuws
- Economie
- Wetenschap
- Showbiz/Media
- Computer nieuws
- Gaming nieuws
    - PS4 nieuws
    - Xbox One nieuws
- Hardware nieuws

Overgewichtsposities ter waarde van 145 miljard dollar vergroten risico op verdere verkoop nu binnenlandse rendementen kapitaal naar huis lokken.

Japanse beleggers houden significant grotere posities aan in Franse staatsobligaties dan standaardbenchmarks aangeven, een positie die nu dreigt de verkoop te versnellen en de druk op Frankrijk’s toch al gespannen obligatiemarkt te vergroten.

Een analyse van Bloomberg stelt hun bezit op ¥23 biljoen, ofwel ongeveer 145 miljard dollar, per juli. Dat bedrag vertegenwoordigt 6,6 procent van alle Japanse buitenlandse obligatiebeleggingen en vormt de grootste overgewichtstoewijzing aan enige eurozonemarkt vergeleken met de Bloomberg Global Aggregate Index.

Fiscale druk en politieke onzekerheid voeden obligatieverkoop

Frankrijk staat voor een obligatiecrisis door gemiste begrotingsdoelen, wetgevende impasse en de naderende presidentsverkiezingen van 2027 die het beleid kunnen veranderen. Het rendement op de 10-jarige Franse staatsobligatie is gestegen naar ongeveer 5 procent, het hoogste niveau sinds 2002, terwijl de papieren dit jaar 4,9 procent verlies hebben geleden en daarmee tot de zwakste performers wereldwijd behoren.

De Japanse holdings in Franse schuld zijn sinds eind vorig jaar al met 2,5 procent gedaald. Hoewel deze beleggers eerdere periodes van politieke onrust doorstonden, zien marktpartijen nu een verhoogd risico op versnelde uitstroom.

Aantrekkelijke binnenlandse rendementen stimuleren repatriëring van kapitaal

Stijgende rendementen op Japanse staatsobligaties verbeteren de relatieve aantrekkelijkheid van binnenlands schuldpapier en creëren nieuwe prikkels om geld terug te halen. Deze verschuiving kan een belangrijke steunpilaar voor Europese obligatiemarkten wegnemen.

Dit is nog maar het begin. Als de Europese Centrale Bank niets doet, zijn er zorgen dat het rendement op de 10-jarige Franse staatsobligatie, afgaande op de Europese schuldencrisis, kan oplopen tot wel 7 procent.

Grote vermogensbeheerders verlaten Franse obligatieposities

Enkele grote Japanse beheerders hebben al actie ondernomen. Het wereldwijde fixed-income team van Sumitomo Mitsui DS Asset Management Co., onder leiding van Shinji Kunibe, heeft de volledige Franse obligatieallocatie geliquideerd vanwege fiscale zorgen. Andere buitenlandse beleggers worden verwacht te volgen.

Als Japan wordt gezien als een overgewicht dat afbouwt omdat Frankrijk geen schone kernallocatie meer is, kunnen ook Amerikaanse, Aziatische en sommige Europese benchmarkbeleggers hun positie heroverwegen.

Valutabewegingen wijzen op verminderde Europese blootstelling

De euro daalde maandag in Aziatische handel tot het laagste niveau tegenover de dollar sinds mei 2025, als weerspiegeling van marktzorgen over Frankrijk’s schuldensituatie. Bloomberg-strateeg Mark Cranfield merkte op dat handelaren de daling van EUR/JPY zien als signaal dat Japanse beleggers hun Europese obligatieblootstelling verminderen.

Op valutagedekte basis liggen de Franse 10-jaars rendementen nu ongeveer 40 basispunten boven de Japanse. Toch kan deze bescheiden meeropbrengst onvoldoende blijken om kapitaal vast te houden gezien de dreiging van aanhoudende verkoop en onzekerheid rond hedgingkosten.

Gecombineerd met zorgen over het fiscale traject van Frankrijk en hogere valutahandlingskosten vermindert dit de prikkel voor Japanse beleggers om posities weer op te bouwen, zelfs als de waarderingen aantrekkelijker lijken.