IPO-markt stagneert terwijl Oura notering uitstelt te midden van gemengde signalen

Maker van slimme ringen voegt zich bij golf bedrijven die plannen opschorten ondanks S&P 500-winsten en lage volatiliteit

Aandelenindices schommelen rond recordniveaus, maar nieuwe emissies worden toch ingetrokken. De kloof ontstaat doordat sterke indexprestaties niet leiden tot breed enthousiasme voor nieuwe noteringen, omdat veel debuterende bedrijven geen aantrekkelijke waarde bieden aan selectieve kopers.

Oura Inc. sluit zich aan bij ingetrokken emissies

Oura Inc. heeft deze week zijn geplande beursgang stopgezet vanwege marktonzekerheid. Het bedrijf achter slimme ringen die gezondheidsgegevens meten, voegt zich daarmee bij andere bedrijven uit de nucleaire sector, de verzekeringsbranche en de metaalindustrie die hun beursplannen eveneens hebben opgeschort.

Gemengde signalen vertroebelen IPO-vooruitzichten

De S&P 500 is dit jaar met 12 procent gestegen terwijl de VIX-volatiliteitsindex laag blijft, omstandigheden die normaal gesproken gunstig zijn voor nieuwe emissies. September is doorgaans een drukke maand voor beursgangen. Toch heeft meer dan 45 procent van de S&P 500-bedrijven dit jaar verlies opgeleverd voor beleggers en vielen enkele recente beursdebuten tegen.

Stijgende staatsobligatierentes verhogen de financieringskosten en drukken het vertrouwen. De naderende Amerikaanse tussentijdse verkiezingen in november geven fondsbeheerders extra reden om af te wachten.

Opvallende successen tonen selectieve aantrekkingskracht

Beleggers boekten winst met de grootschalige IPO van SpaceX die 86 miljard dollar opbracht. Het succes werd gestuwd door sterke belangstelling van particuliere beleggers en snelle opname in de Nasdaq 100, voordelen die de meeste andere kandidaten niet zullen krijgen. Anthropic PBC bereidt een emissie voor die kan uitkomen op een waardering van 2 biljoen dollar, terwijl OpenAI ervoor kiest te wachten. Deze grote technologienamen vallen in een aparte categorie dan de gemiddelde IPO-kandidaten.

Europese markt ondervindt zwaardere tegenwind

De omstandigheden zijn lastiger in Europa. Defensieaandelen werden geacht op sterke belangstelling te kunnen rekenen, maar KNDS NV trok zijn emissie in juli toch in. Gewone bedrijven die een notering zoeken, moeten vaak de prijzen accepteren die kopers bieden in plaats van hun eigen voorwaarden te dicteren.

Waardering en structuur zorgen voor zorgen bij Oura

Potentiële kopers aarzelden bij de voorgestelde waardering van Oura Inc.. Bijna driekwart van de meer dan 2 miljard dollar aan aangeboden aandelen kwam van bestaande aandeelhouders en niet van vers kapitaal voor het bedrijf, meldt Bloomberg News. Op het midden van de band lag de waardering van 13,5 miljard dollar op acht keer de verwachte omzet, uitgaande van 90 procent groei tot september. Ter vergelijking: Garmin Ltd. noteert onder de zeven keer de omzet ondanks een grotere marktkapitalisatie.

Beperkte verse kapitaalopbrengst roept vragen op

Van de 533 miljoen dollar aan daadwerkelijke opbrengsten ging vrijwel alles naar belastingen op werknemersaandelen. Oura Inc. plant de komende tijd geen dividend en stelt dat het minder afhankelijk is geworden van extern aandelenkapitaal voor groei. Hoewel de notering liquiditeit zou bieden aan insiders en een munt voor overnames, geven veel technologiebeleggers de voorkeur aan bedrijven die snelle expansie laten zien waarvoor substantieel nieuw kapitaal nodig is.

Beleggers eisen geloofwaardige waarde

Beleggers op de beurs blijven wantrouwig tegenover emissies die vooral private investeerders de kans geven om uit te stappen. Ze willen de zekerheid dat de koers na de beursgang standhoudt. Oura Inc. behoudt de flexibiliteit om zelf het moment te kiezen, maar de verkopende aandeelhouders hebben meer dan 1,5 miljard dollar aan potentiële opbrengsten laten schieten.

Tags bij dit artikel