GFL Environmental weegt overnamebiedingen af nu definitieve biedingen op 9 november moeten binnen zijn

CEO Patrick Dovigi zegt dat due diligence is afgerond terwijl grote infrastructuurinvesteerders de afvalbeheerreus van C$26,8 miljard beoordelen.

Het Canadese GFL Environmental Inc. is de eindfase ingegaan van de beoordeling van overnamevoorstellen van grote infrastructuurinvesteerders. Potentiële kopers kregen 9 november als deadline om hun beste en definitieve biedingen in te dienen, blijkt uit opmerkingen van het bedrijfsmanagement.

Chief Executive Officer Patrick Dovigi sprak analisten tijdens een conference call en benadrukte de aantrekkingskracht van de bedrijfsmiddelen. Hij merkte op dat gespecialiseerde derden het bedrijf grondig hebben onderzocht en wees op de schaarste van activiteiten van deze omvang en kwaliteit. Een besluit over een eventuele transactie volgt binnenkort, voegde hij eraan toe.

Prominente investeerders vormen concurrerende biedingsgroepen

Verschillende van ’s werelds grootste infrastructuurinvesteerders hebben allianties gevormd om de overname van GFL Environmental Inc. te onderzoeken. Het in Toronto gevestigde bedrijf is via acquisities agressief gegroeid in Noord-Amerika en exploiteert nu een omvangrijk afvalbeheer- en milieudienstenbedrijf. De marktkapitalisatie bedraagt ongeveer C$26,8 miljard, ofwel $19,1 miljard.

Bronnen melden dat een consortium bestaat uit KKR & Co., Energy Capital Partners en Blackstone Inc.. Een rivaliserende groep combineert Brookfield Asset Management Ltd. met IFM Investors. Potentiële kopers hebben richtlijnen gekregen over de verwachtingen van het management en bestaande aandeelhouders voor een succesvol bod.

Due diligence afgerond terwijl partijen streven naar overeenstemming over voorwaarden

Dovigi verklaarde dat het bedrijf het interne beoordelingsproces heeft afgerond. De uitkomst hangt nu af van de vraag of kopers, huidige investeerders en een speciaal comité het eens kunnen worden over aanvaardbare voorwaarden. “Er is niets meer wat wij als bedrijf kunnen doen vanuit een due-diligenceperspectief,” zei hij. “Mensen moeten nu tot een antwoord komen dat wel of niet werkt.”

Vertegenwoordigers van de verschillende biedingsgroepen hielden de afgelopen dagen besprekingen in Toronto om de gesprekken te bevorderen. Het management wil het proces snel afronden, ongeacht de uiteindelijke uitkomst. Dovigi toonde zich ervan overtuigd dat er duidelijkheid komt voor de deadline van 9 november.

Oprichter geeft aan zijn belang te willen aanhouden terwijl aandeelhouders uiteenlopende opvattingen hebben

De miljardair-oprichter herhaalde dat hij geen plannen heeft om zijn aandelen te verkopen en openstaat voor het inbrengen van zijn volledige belang in een eventuele transactie. Andere grote aandeelhouders overwegen mogelijk een deel of al hun posities te verkopen, wat de gesprekken complexer maakt. De opvattingen over de waardering lopen uiteen: sommige investeerders zijn bereid een lagere prijs te accepteren, terwijl anderen substantiële upside zien in de publieke markten. Bepaalde grote houders menen dat de aandelen ruim in de $60 liggen, tegenover een recente koers van $44,47 op de beurzen van Toronto en New York.

CEO weegt voordelen van private eigendom af tegen toegang tot de publieke markt

Dovigi gaf aan zich comfortabel te voelen bij zowel een beursnotering als een overgang naar private eigendom. Private eigendom kan meer flexibiliteit bieden voor acquisities en groeiprojecten zonder de druk van kwartaalrapportages. Tegelijkertijd behoudt een beursnotering toegang tot de kapitaalmarkten die recente expansie, waaronder de overname van Secure Waste Infrastructure Corp., mogelijk maakten.

Selfishly, as a private company, us and the management team would make a lot more money.

— Patrick Dovigi, Chief Executive Officer, GFL Environmental Inc., Conference call with analysts

Hij benadrukte ook de groeitraject van het bedrijf en voorspelde dat de vrije kasstroom per aandeel de komende vijf jaar bijna zal verdubbelen. Dovigi stelde dat de huidige waarderingen het potentieel van het bedrijf niet volledig weerspiegelen. Elke overname moet volgens hem een eerlijke prijs opleveren voor bestaande aandeelhouders, vooral als nieuwe eigenaren het bedrijf later weer naar de beurs willen brengen. GFL Environmental Inc. ging in 2020 naar de beurs na meer dan tien jaar als private onderneming en zou mogelijk over vier of vijf jaar na een privatisering opnieuw naar de beurs kunnen, afhankelijk van de schuldniveaus die nieuwe eigenaren kiezen.