Genneia en YPF Luz pauzeren IPO-plannen in VS terwijl Argentijnse markten dalen

Marktturbulentie en verkiezingsonzekerheid vertragen noteringen in New York voor twee grote energiebedrijven

Twee vooraanstaande Argentijnse energieproducenten hebben hun plannen voor beursgangen in New York dit jaar opgeschort, wat de moeilijkheden onderstreept om grensoverschrijdende aandelenemissies uit het Zuid-Amerikaanse land nieuw leven in te blazen.

Genneia SA heeft zijn notering in New York uitgesteld tot minstens 2027, terwijl YPF Luz zijn emissie heeft opgeschort nadat de hoofdaandeelhouder een minderheidsbelang heeft overgenomen dat bedoeld was om de beursgang te ondersteunen.

Voorbereidingen IPO stopgezet door zwakke waarderingen

Producent van hernieuwbare energie Genneia SA had in juli registratiedocumenten ingediend bij Amerikaanse toezichthouders en Morgan Stanley en BTG Pactual aangesteld als leidende banken voor een dubbele notering in New York en Buenos Aires. Het bedrijf plaatste het proces later in een wachtstand na een scherpe verkoopgolf in Argentijnse effecten die de verwachte waardering ondermijnde.

Elektriciteitsproducent YPF Luz kreeg te maken met een ander verloop. Een belang van ongeveer 25 procent dat werd aangehouden door een spin-off van General Electric Co. werd privé verkocht aan de controlerende aandeelhouder YPF SA voor 430 miljoen dollar, waardoor de oorspronkelijke reden voor een beursgang verviel.

In alle waarschijnlijkheid zijn beide IPO-processen opgeschort gezien de marktomstandigheden. Tegen deze multiples zouden bedrijven te goedkoop verkopen voor een genormaliseerd Argentinië-scenario.

— Ezequiel Fernandez, directeur aandelen- en kredietonderzoek, Balanz, Opmerkingen over de opgeschorte emissies

Breder marktdrama drukt op het sentiment

Argentijnse aandelen en schulden staan onder druk door een wereldwijde terugtrekking uit risicovollere activa en binnenlandse politieke onrust voorafgaand aan de presidentsverkiezingen van 2027. De benchmark S&P Merval-index is bijna 30 procent gedaald in dollartermen ten opzichte van de piek in juni, terwijl de staatsobligaties van het land behoren tot de zwakste performers op opkomende markten sinds september.

De tegenslagen markeren de laatste pauze in de terugkeer van Argentinië naar de Amerikaanse aandelenmarkten, die voor het laatst een debuut zagen in 2019 toen Vista Energy zijn aandelen noteerde.

Divergentie in de energiesector houdt aan

Terwijl aandelenemissies stilliggen, blijven Argentijnse energiebedrijven internationale schuldmarkten aanspreken. Genneia SA zelf bereidde deze week nog een groene obligatie-emissie voor. De sector heeft tientallen miljarden dollars aan aangekondigde investeringen aangetrokken, gedreven door schalieolie-export en nieuwe hernieuwbare projecten.

Voorlopig zit Argentinië in de penaltybox. Amerikaanse yields dalen en Argentijnse aandelen blijven verkopen. Er zijn vandaag geen kopers voor de Merval, dus ik zie op dit moment geen ruimte voor een IPO.

— Walter Stoeppelwerth, chief investment officer, Grit Capital Group, Beoordeling van de huidige marktomstandigheden voor Argentijnse activa

Beide bedrijven weigerden commentaar te geven op de status van hun plannen.

Tags bij dit artikel