Dollar sluit sterkste maand sinds maart af door focus Fed op inflatie

Bloomberg Dollar Spot Index wint bijna 2 procent in september terwijl rendementen op staatsobligaties stijgen en verwachtingen van renteverhogingen verschuiven naar december.

De Amerikaanse dollar sloot zijn sterkste maand sinds maart af doordat de Federal Reserve haar focus verscherpte op het beteugelen van inflatie, waardoor de renteverwachtingen opliepen en de rendementen op Amerikaanse staatsobligaties op lange termijn uitkwamen op het hoogste niveau in tientallen jaren.

De Bloomberg Dollar Spot Index won bijna 2 procent in september en overtrof daarmee de stijging van juni. De index sloot woensdag hoger, ook nadat de door de Fed geprefereerde inflatiemaatstaf, de personal consumption expenditures price index, zachter uitviel dan verwacht.

Renteverwachtingen verschuiven na zwakkere inflatiecijfers

Handelaren temperden hun weddenschappen op een renteverhoging in oktober na de publicatie van de cijfers, maar prijzen nog steeds een volledige verhoging in december in. Markten verwachten nu ongeveer 90 basispunten aan verkrapping in de komende twaalf maanden, wat de dollar ondersteunt. Sterke Amerikaanse economische cijfers en aanhoudende inflatierisico’s hebben de munt verder gesteund.

De zwakkere dan verwachte PCE-cijfers drukken de dollar en geven aan dat een renteverhoging in oktober min of meer van de baan is, maar een verhoging in december nog steeds mogelijk is. Het was een goede maand voor de dollar en we verwachten dat dit zal aanhouden nu de Fed haar strijd voortzet om prijsstabiliteit te herstellen.

— Andrew Hazlett, valutahandelaar bij Monex Inc., Reacties op recente PCE-cijfers en dollarverwachting

Havikachtige Fed-stemmen houden druk op markten

De rally die begon na de eerste renteverhoging van de Fed in drie jaar is versterkt door herhaalde havikachtige signalen van beleidsmakers. Fed-gouverneur Michael Barr waarschuwde dinsdag opnieuw dat extra renteverhogingen waarschijnlijk nodig zullen zijn. New York Fed-president John Williams voegde daaraan toe dat nog een verhoging laat dit jaar gepast kan zijn om de inflatie sneller terug te brengen naar het streefcijfer.

Hogere energieprijzen als gevolg van de oorlog in Iran hebben ook de rendementen op staatsobligaties opgestuwd, waarbij de dertigjaarsobligatie deze week het hoogste niveau sinds 2002 bereikte. De aandacht richt zich nu op het banenrapport van september dat vrijdag verschijnt.

De focus verschuift naar het relevantere banenrapport van september dat vrijdag gepland staat.

— Alex Cohen, strateeg bij Bank of America, Marktverwachting voorafgaand aan banencijfers

Wall Street-banken passen dollarverwachtingen aan

Economisten van Goldman Sachs verschoven hun verwachte timing voor de volgende renteverhoging van oktober naar december na bestudering van de PCE-cijfers en de opmerkingen van Williams. Verruimende rentekloof en solide Amerikaanse groei hebben sommige dollardragers ertoe gebracht hun posities te heroverwegen.

Morgan Stanley liet onlangs zijn langdurige voorspelling varen dat de dollar in de tweede helft van 2026 zou verzwakken. Deutsche Bank handhaaft zijn verwachting van een daling van ongeveer 3 procent ten opzichte van de euro tegen het einde van het jaar.

G10-valuta’s verzwakken terwijl yen steun vindt

Elke G10-valuta behalve de yen verloor terrein tegenover de dollar in september. Risico’s op Japanse interventie en verwachtingen van verdere renteverhogingen door de Bank of Japan hebben de Japanse munt gesteund.

Optiemarkt toont aanhoudende voorkeur voor dollar

De prijsvorming in opties blijft een voorkeur voor de dollar weerspiegelen over verschillende tijdshorizons. Risico-omkeerindicatoren bevinden zich nabij hun sterkste pro-dollar niveaus sinds juni. Sommige technische indicatoren suggereren echter dat de stijging mogelijk te ver is doorgeschoten, waarbij een momentumindicator boven de 70 uitkwam en in overbought-territorium belandde.