Dolenc van ECB: marktverkrapping kan extra renteverhogingen overbodig maken

Lid raad van bestuur wijst op recente herprijzing en fiscale druk nu inflatie rond 4 procent blijft.

Verkrapping van de financiële voorwaarden kan de hoeveelheid extra monetair beleid die de European Central Bank moet uitvoeren verminderen, aldus bestuurslid Primoz Dolenc.

Dolenc zei in een interview met Bloomberg Television in Bangkok tijdens de jaarvergaderingen van het IMF dat er al sprake is van aanzienlijke herprijzing in de markten. Hij gaf aan dat verdere verkrapping van de financiële voorwaarden ertoe kan leiden dat beleidsmakers niet zo agressief hoeven op te treden als anders het geval zou zijn.

Beleidsmakers wegen volgende stappen na twee verhogingen

Na twee eerdere renteverhogingen beoordelen functionarissen hoe sterk de leenkosten nog moeten stijgen om de inflatie, die nog steeds dicht bij 4 procent ligt, terug te brengen naar de doelstelling van de centrale bank. De septembercijfers toonden sterkere prijsdruk dan verwacht, terwijl de economie beter standhoudt dan voorzien.

Economisten verwachten breed een laatste verhoging in december die de depositorente naar 2,75 procent zou brengen, een niveau dat volgens sommige analisten de economische activiteit zou beginnen af te remmen.

We’ve seen quite a bit of repricing in the markets. If there is a tightening on the financial market, then maybe we don’t have to do as much as we would otherwise.

— Primoz Dolenc, ECB Governing Council member, Bloomberg Television interview in Bangkok

Raadsleden signaleren dat verdere verkrapping waarschijnlijk nodig is

Andere leden van de raad van bestuur, waaronder Pierre Wunsch van België en Gediminas Simkus van Litouwen, hebben in afzonderlijke Bloomberg-interviews gewezen op de laatste inflatiecijfers en betoogd dat extra verkrapping waarschijnlijk nodig zal zijn. Simkus merkte op dat een besluit in december afhankelijk is van binnenkomende data, maar dat actie deze maand niet kan worden uitgesloten.

Dolenc beschreef de bank als naderend tot restrictief beleid, hoewel hij suggereerde dat het beleid zich nog aan de rand daarvan bevindt in plaats van er volledig in.

Geen zichtbare tweederonde-effecten tot nu toe

Dolenc merkte ook op dat tweederonde-inflatie-effecten nog afwezig of niet zichtbaar zijn, een standpunt dat recent ook door Simkus en ECB-president Christine Lagarde is gedeeld.

Fiscale zorgen in Frankrijk voegen complexiteit toe

Elke beleidsbeslissing wordt bemoeilijkt door zorgen van beleggers over de fiscale positie in Frankrijk en andere zwaar schuldenlastige eurolanden. Frankrijk leidde recent een verkoopgolf op de obligatiemarkt die de rendementen op tienjarige staatsleningen naar niveaus duwde die in bijna 25 jaar niet meer waren gezien.

Bank of France-gouverneur Emmanuel Moulin stelde dat hogere overheidsleningskosten de financiële voorwaarden verkrappen en de vraag en inflatie kunnen temperen.

We have different monetary policy measures in our toolkit, even TPI. They will be used or they would be used if necessary if the conditions are met.

— Primoz Dolenc, ECB Governing Council member, Bloomberg Television interview

Lagarde roept op tot fiscale discipline

Lagarde heeft de verantwoordelijkheid bij overheden gelegd, waaronder de regering van de Franse president Emmanuel Macron, om de tekorten terug te dringen die ver boven de Europese limieten zijn uitgekomen. Ze heeft ook aangegeven dat de ECB over instrumenten beschikt om marktspanningen aan te pakken indien nodig.

Stijgende overheidsleningskosten in ontwikkelde economieën blijven een centraal onderwerp tijdens de bijeenkomsten in Bangkok, waarbij IMF-directeur Kristalina Georgieva heeft opgeroepen tot urgente actie om de hoge schuld en tekorten aan te pakken.

Tags bij dit artikel