Reserve Bank of India zet krachtigste verdediging van roepie in meer dan tien jaar op touw

Gouverneur Malhotra geeft aan klaar te staan voor extra maatregelen nu de munt herstelt van bijna-recorddieptes te midden van druk door energie-import.

De Reserve Bank of India heeft de meest agressieve verdediging van de Indian rupee in meer dan tien jaar ingezet. De maatregelen van de centrale bank hielpen de munt herstellen van niveaus dicht bij recorddieptes, maar analisten blijven zich afvragen hoe lang de steun kan standhouden gezien de zware afhankelijkheid van het land van energie-import.

Sanjay Malhotra, gouverneur van de RBI, zei dinsdag dat de bank klaarstaat om indien nodig verdere stappen te nemen om speculatieve handel te beperken. De maatregelen komen op een moment dat de roepie onder druk staat door een scherpe daling van de netto buitenlandse directe investeringen en een grotere afhankelijkheid van volatiele portefeuillestromen.

RBI geeft aan dat extra renteverhogingen mogelijk zijn

De RBI verhoogde vorige week voor het eerst in bijna vier jaar de rente en gaf aan dat verdere verkrapping zou kunnen volgen. Anders dan verschillende Aziatische centrale banken had de RBI eerder monetaire beleidsmaatregelen vermeden om de munt te ondersteunen, maar de stijgende inflatie en een krimpende rentekloof met de Verenigde Staten dwingen beleidsmakers naar een meer havikachtige koers.

Michael Wan, senior valutanalist bij MUFG Bank Ltd., merkte op dat hogere rentes een manier zijn om de onderliggende onevenwichtigheid aan te pakken. Hij voegde eraan toe dat deze verwachting de prognose van de bank voor verdere renteverhogingen door de RBI ondersteunt.

Verhoging noodleningstarief blijft een optie

De RBI zou het tarief van de Marginal Standing Facility kunnen verhogen, dat momenteel 25 basispunten boven het belangrijkste beleidsrente ligt. Deze stap zou leningen duurder maken voor banken en de liquiditeitsomstandigheden aanscherpen. De centrale bank paste het MSF-tarief voor het laatst zelfstandig aan in 2013 tijdens de taper tantrum, toen de spread met 200 basispunten werd verbreed en de daling van de roepie tijdelijk werd afgeremd.

Soumya Kanti Ghosh, hoofdeconoom bij State Bank of India, zei dat een verhoogde bovengrens via een hoger MSF-tarief de effectieve prijs van de roepie zou verhogen.

Minister van Financiën overweegt aanpassing vermogenswinstbelasting

Een verlaging van de langetermijnvermogensaangiftebelasting op aandelen zou verse instromen kunnen aantrekken en de druk op de roepie kunnen verlichten, aldus IIFL Capital. Buitenlandse investeerders hebben dit jaar voor meer dan 30 miljard dollar aan Indiase aandelen verkocht omdat kapitaal zich richtte op markten met sterkere blootstelling aan kunstmatige intelligentie.

Nirmala Sitharaman, de Indiase minister van Financiën, sprak hierover dinsdag op het Bloomberg New Economy Forum. Ze erkende de brede discussie over de langetermijnvermogensaangiftebelasting, maar zei dat de autoriteiten voorzichtig te werk zullen gaan zo dicht bij de begroting.

Oproepen voor meer wisselkoersflexibiliteit nemen toe

Economen bij Nomura Holdings Inc. en Emkay Global Financial Services hebben de RBI opgeroepen meer wisselkoersflexibiliteit toe te staan. Madhavi Arora, hoofdeconoom bij Emkay, betoogde dat een duurzame oplossing vereist dat de roepie zich geleidelijk aanpast in plaats van via abrupte correcties. De centrale bank heeft herhaaldelijk verklaard dat ze geen specifiek niveau voor de munt nastreeft.

Kortere termijn voor exportinkomsten en brandstofprijsopties

De autoriteiten zouden de periode waarin exporteurs buitenlandse inkomsten moeten repatriëren kunnen verkorten tot zes maanden, in lijn met standaard kredietvoorwaarden, aldus een notitie van State Bank of India. De RBI had de termijn eerder al teruggebracht naar negen maanden in juni, nadat deze vorig jaar was verlengd tot vijftien maanden.

Het verhogen van de binnenlandse brandstofprijzen biedt een andere mogelijkheid om de fiscale druk te verlichten en de vraag naar olie te beteugelen, suggereerden Nomura-economen waaronder Sonal Varma. Staatsolieraffinaderijen, die meer dan 90 procent van de markt beheersen, hebben de diesel- en benzineprijzen sinds 25 mei constant gehouden en lijden dagelijks verliezen van 5,3 miljard roepie op de met korting verkochte brandstoffen, volgens ICRA Ltd.

Tags bij dit artikel