Discussies over Anthropic-IPO-waardering verschuiven omlaag nu marktomstandigheden verslechteren

Investeerders mikken op een waardering tussen 1,1 en 1,2 biljoen dollar voor de ontwikkelaar van Claude te midden van omzetgroei en economische tegenwind.

Potentiële investeerders bepalen nu de prijs voor de geplande beursgang van Anthropic PBC. Het kunstmatige-intelligentiebedrijf achter Claude moet zijn aandelenkoers vaststellen op een niveau dat kopers aantrekt in een markt waarin nieuwe noteringen reële risico’s op verliezen met zich meebrengen.

Waarderingsdoelen voor Anthropic dalen

Investeerders mikten bij de start van de gesprekken in augustus nog op een waardering van 2 biljoen dollar. De marktomstandigheden zijn sindsdien sterk veranderd. Hogere rentetarieven en mogelijke verschuivingen in het Amerikaanse beleid rond datacenters na de tussentijdse verkiezingen drukken op technologieaandelen. Het bedrijf onderzoekt nu een waardering tussen 1,25 en 1,75 biljoen dollar, melden berichten van de Financial Times.

Kopers richten zich op het lagere eind van die bandbreedte, waarbij sommigen aandringen op een bedrag rond 1,1 biljoen dollar, meldde Bloomberg News. Dat is hoger dan de meest recente private waardering van net geen 1 biljoen dollar uit de financieringsronde van mei.

Snelle omzetgroei bij het AI-bedrijf

De omzet in de eerste negen maanden van 2026 bereikte dertien keer het niveau van dezelfde periode een jaar eerder. De jaarlijkse run rate bedraagt nu 81 miljard dollar, een bedrag dat hoger ligt dan de jaaromzet van de meeste bedrijven in de S&P 500. Ondanks deze omvang laat Anthropic nog steeds de snelle expansie zien die kenmerkend is voor jongere bedrijven.

Voorspellingen van Bloomberg Intelligence wijzen op aanhoudend sterke groei. De jaaromzet zou vanaf 2027 met een samengesteld jaarlijks groeipercentage van meer dan 40 procent kunnen stijgen, tot bijna 270 miljard dollar in 2029 en een aangepaste operationele winst van rond 70 miljard dollar.

Winstmarges en rekenkosten bepalen de vooruitzichten

De verwachte operationele marge van 26 procent blijft bescheiden vergeleken met die van gevestigde technologiebedrijven. Dit weerspiegelt de zware rekenkracht die nodig is voor geavanceerde AI-systemen. Anthropic heeft al forse langetermijnverplichtingen aangegaan om die infrastructuur te verzekeren.

Marktmultiples wijzen op lagere IPO-prijs

Grote technologiebedrijven zoals Alphabet, Meta Platforms en Microsoft noteren momenteel op multiples tussen 5,4 en 9,5 keer de verwachte omzet van volgend jaar. Bij toepassing van een vergelijkbare multiple van 7,5 op de verwachte omzet van Anthropic in 2029 ontstaat een ondernemingswaarde van bijna 2 biljoen dollar. Bij een jaarlijkse discontering van 15 procent komt dat neer op een waarde van rond 1,5 biljoen dollar. Een extra korting van 20 tot 30 procent, gebruikelijk bij IPO’s, brengt de impliciete prijs in de nu besproken band van 1,1 tot 1,2 biljoen dollar.

Risico’s en kansen voor langetermijnwaarde

Hogere waarderingen blijven mogelijk als de groei sterker uitpakt of de disconteringsvoet lager blijkt. De bredere markt voor AI-diensten zou het komende decennium aanzienlijk kunnen groeien, en Anthropic zou een groot aandeel kunnen veroveren als het technologisch leiderschap behoudt. Belangrijke risico’s zijn concurrentie van OpenAI en Chinese AI-ontwikkelaars, plus mogelijke regelgevende obstakels die de vooruitgang van AI of gerelateerde infrastructuur kunnen vertragen.

Anthropic heeft enige onderhandelingspositie dankzij de omvang van de emissie en de interesse van beleggers in de invloed op de bredere markt. Toch draagt een IPO-waardering dichter bij 1 biljoen dollar dan bij het oorspronkelijke doel van 2 biljoen dollar geen bijzonder stigma. Het bedrijf wil slechts een bescheiden deel van zijn aandelen verkopen, en een succesvol debuut met ruimte voor stijging kan toekomstige kapitaalverhogingen effectiever ondersteunen dan een te ambitieuze startprijs.

Tags bij dit artikel