Couche-Tard hervat overnamepoging Cumberland Farms met nieuw bod van 8 miljard dollar

Circle K-eigenaar mikt op strategische groei in VS en Europa terwijl Cumberland IPO uitstelt door overnamebelangstelling

Alimentation Couche-Tard Inc. heeft een nieuw bod uitgebracht om Cumberland Farms Ltd. over te nemen, volgens berichten in de Londense Times. De in Quebec gevestigde exploitant van Circle K en andere gemaksketens kijkt naar een waardering tussen 7,5 miljard en 8 miljard dollar voor het doelwit.

Boddetails en adviesondersteuning

De Britse krant meldde de ontwikkeling zaterdag. Couche-Tard heeft Royal Bank of Canada ingeschakeld als adviseur bij de transactie, zei een bron die bekend is met de situatie op voorwaarde van anonimiteit.

Langlopende onderhandelingen tussen de twee ketens

De gesprekken tussen de bedrijven hebben de afgelopen jaren met tussenpozen plaatsgevonden. In 2022 wisselden de partijen voorstellen uit die Cumberland Farms, destijds bekend als EG Group, waardeerden op ongeveer 16 miljard dollar inclusief schuld, meldde The Wall Street Journal destijds.

IPO-plannen van Cumberland en recente vertragingen

In handen van TDR Capital en de miljardairsbroers Mohsin en Zuber Issa diende Cumberland Farms eerder dit jaar een aanvraag in voor een beursgang in New York. De aanvraag richtte zich op een waardering van 9 miljard dollar en beoogde ongeveer 1 miljard dollar op te halen om schulden af te lossen. Per maart exploiteerde het bedrijf meer dan 3.200 locaties in de Verenigde Staten en Europa.

The Financial Times meldde eerder deze maand dat de IPO was uitgesteld vanwege overnamebelangstelling, onder meer van Stonepeak Partners LLP.

Analistenvisies op strategische fit en waardering

RBC Capital Markets-analist Irene Nattel schreef zondag in een notitie dat een transactie in de genoemde prijsklasse past bij de focus van Couche-Tard op gedisciplineerde, accretieve deals gericht op de Amerikaanse en Europese markten.

We zien dit als een aantrekkelijke deal met potentieel voor sterke synergieën, met name in de VS.

— Vishal Shreedhar, analist bij National Bank of Canada, Analistennotitie

Nattel voegde eraan toe dat de transactie-multiple vóór synergieën rond de 10 keer de aangepaste ebitda zou liggen, vergelijkbaar met de multiple die Couche-Tard in 2017 betaalde voor CST Brands. Analist Vishal Shreedhar van National Bank of Canada noemde de mogelijke transactie eveneens positief en merkte op dat het hogere aandeel niet-brandstofomzet van Cumberland het portfolio van Couche-Tard zou aanvullen dankzij de sterkere en minder volatiele marges.

Recente uitbreiding via Żabka-overname

Couche-Tard exploiteert wereldwijd meer dan 17.200 winkels. In juli stemde het bedrijf in met de overname van de Poolse Żabka Group SA voor 8,7 miljard dollar. Żabka-bestuurders en hun private-equity-investeerders, waaronder CVC Capital Partners en Partners Group, steunen de deal en beheersen samen ongeveer 57 procent van de aandelen. De uitkomst voor de overige aandeelhouders blijft onzeker.

Tags bij dit artikel