Chinese ai-aandelen MiniMax en Zhipu zetten verliezen voort nu concurrentie toeneemt

Marktwaarden dalen scherp voor de beursgenoteerde pure-play ontwikkelaars te midden van prijsverlagingen en dreigende beursgangen van rivalen

Aandelen van MiniMax Group Inc. en Z.AI Co., ook bekend als Zhipu, blijven dalen zonder duidelijk dieptepunt in zicht. De twee beursgenoteerde Chinese ontwikkelaars van kunstmatige intelligentie hebben samen 150 miljard dollar aan marktwaarde verloren ten opzichte van hun respectievelijke pieken na sterke debuten eerder dit jaar.

Scherpe ommekeer na beursdebuten in januari

MiniMax-aandelen daalden donderdag onder de introductieprijs, waarmee een eerdere winst van maar liefst 650 procent op de piek in maart werd uitgewist. Zhipu is 81 procent gedaald ten opzichte van de piek in juni. De dalingen komen terwijl Chinese ai-bedrijven tokenprijzen blijven verlagen en internationale spelers als Anthropic PBC en OpenAI de kostenverschillen proberen te verkleinen.

Mogelijke beursgangen van DeepSeek en Moonshot AI volgend jaar kunnen de aandacht van beleggers verder afleiden van de enige twee beursgenoteerde Chinese pure-play ai-modelontwikkelaars.

Nieuwe modellen slagen er niet in herstel teweeg te brengen

MiniMax lanceerde maandag zijn M3.1 Flash-model met lagere tokentarieven en betere prestaties, maar het aandeel reageerde niet positief. Zhipu ondervond een vergelijkbaar gebrek aan enthousiasme onder beleggers na de release van GLM-5.3-FlashX in september. Volgens de Artificial Analysis Intelligence Index blijven de nieuwste modellen van beide bedrijven achter bij toonaangevende Amerikaanse aanbiedingen en zelfs iets achter bij die van DeepSeek, Alibaba Group Holding Ltd. en Xiaomi Corp.

Zhipu en MiniMax moeten uitzoeken hoe ze op de lange termijn kunnen winnen. Tussen betere Amerikaanse modellen en de efficiëntste DeepSeek is het moeilijk te zeggen waar MiniMax en Zhipu precies naartoe kunnen.

— Leonid Mironov, portefeuillemanager, Gavekal Capital, Reactie op het concurrentielandschap voor beursgenoteerde Chinese ai-bedrijven

Consolidatie in de sector verwacht door intense rivaliteit

Analisten verwachten dat het overvolle veld van meer dan tien Chinese ai-labs in de loop der tijd zal krimpen. Alex Liu, analist bij Bank of America Corp., merkte op dat het moeilijk blijft te voorspellen welke spelers zullen overleven of als eerste zullen vertrekken.

China heeft momenteel meer dan tien ai-labs, maar uiteindelijk zal er consolidatie plaatsvinden tot minder dan dat. Op dit moment is het eigenlijk moeilijk te zeggen wie zal overleven of wie als eerste zal afvallen.

— Alex Liu, analist, Bank of America Corp., Beoordeling van de vooruitzichten voor de Chinese ai-sector

Sterkte in wereldwijd gebruik biedt enige steun

Ondanks de zwakke aandelenkoersen behouden Chinese modellen een sterk wereldwijd gebruik. DeepSeek en MiniMax hebben registratie voltooid voor open-source releases en buitenlandse implementatie. MiniMax haalt al het grootste deel van zijn omzet buiten China, terwijl de api van Zhipu internationale ontwikkelaars blijft aantrekken. Strategen van JPMorgan Chase & Co. zijn positiever over Zhipu dan over MiniMax vanwege sterkere codeermogelijkheden.

Winstgevendheid blijft ver weg terwijl prijsoorlogen aanhouden

Beide bedrijven zijn nog steeds verlieslatend. Mondiale prijsconcurrentie zet de marges verder onder druk. JPMorgan-strateeg Chloe Liu gaf aan dat toonaangevende labs op het gebied van capaciteit en groei van betaalde api’s waarschijnlijk eerder break-even zullen bereiken, waarbij ai-modellen en -toepassingen rond 2028 winstgevend worden.

Aankomende lock-upperiodes zorgen voor extra verkoopdruk

Extra druk kan komen van aflopende lock-upperiodes. Ongeveer 178 miljoen Zhipu-aandelen en 25 miljoen MiniMax-aandelen in handen van pre-ipo-investeerders worden in januari verhandelbaar, volgens gegevens van Bloomberg.

Tags bij dit artikel