China's tweesnelheidseconomie verdiept zich terwijl de industrie groeit en de consumptie stagneert

Xi Jinping's focus op geavanceerde industrieën stimuleert de export, terwijl de binnenlandse vraag verder verzwakt na de vastgoedcrisis van 2021.

De Chinese economie splitst zich verder in twee duidelijk gescheiden sporen onder president Xi Jinping, waarbij de geavanceerde maakindustrie en technologiesectoren snel groeien terwijl de huishoudelijke bestedingen en de bredere binnenlandse activiteit achterblijven.

Recente indicatoren tonen toenemende kloof

Recente cijfers laten zien dat de detailhandelsverkopen in augustus met slechts 0,4 procent op jaarbasis stegen, een tempo onder de inflatie, volgens analyse van Trivium China. De uitgaven aan auto's, meubels en materialen voor woningrenovatie zijn sterk gedaald. Daarentegen hebben de industriële productie en export zich goed gehouden, met een stijging van 73 procent in de overzeese leveringen van personenauto's tot nu toe dit jaar.

Economen van Macquarie beschrijven het patroon als een duidelijke "tweesnelheidseconomie" die in de laatste data nog duidelijker zichtbaar is geworden. De binnenlandse autoverkopen stevenen af op een daling van 16 procent naar 19,5 miljoen stuks, onder het niveau van de pandemie, terwijl de export nu meer dan de helft van de lokale vraag bedraagt.

Beleidsverandering sinds vastgoedcrisis 2021

De divergentie vindt zijn oorsprong in een beleidswijziging na de vastgoedcrisis van 2021 die een langdurige periode van op schulden gebaseerde groei beëindigde. Xi Jinping heeft sindsdien stimulering gericht op hightech- en geavanceerde maakindustrieën met als doel de Verenigde Staten in strategische sectoren zoals elektrische voertuigen te overtreffen.

Die gerichte sectoren hebben sterke resultaten opgeleverd, maar creëren veel minder banen dan de voormalige vastgoedhausse. De officiële werkloosheid ligt rond de 5,3 procent, dicht bij het niveau van voor de pandemie, maar bredere maatstaven wijzen op zwakkere arbeidsmarktcondities en tragere loongroei bij beursgenoteerde bedrijven.

Gevolgen voor wereldhandel nemen toe

Het resulterende handelsoverschot in industriële goederen bedraagt nu meer dan 2 procent van het wereldwijde bbp exclusief China, volgens berekeningen van HSBC, en overtreft daarmee het piek niveau van Japan in het midden van de jaren negentig. De zwakke importvraag en sterke exportconcurrentie hebben geleid tot wat sommige analisten een tweede "China Shock" noemen.

Pogingen tot internationale coördinatie om de onevenwichtigheid aan te pakken zijn tot nu toe onvoldoende gebleken, waardoor individuele economieën blootstaan aan leveringsketenafhankelijkheid in kritieke materialen. Handelsfricties zullen naar verwachting toenemen en structureler van aard worden, hoewel een volledige escalatie vooralsnog uitblijft.

Tags bij dit artikel