China rolt gerichte stimulans uit om groeidoel 2026 te halen ondanks zwakke consumptie

Economen beschrijven het pakket als aanbodgericht met beperkte steun voor huishoudens of bestedingen.

Chinese beleidsmakers hebben net voor de vakantiebreak van de Gouden Week een nieuwe ronde gerichte steunmaatregelen aangekondigd, met als doel het officiële groeidoel voor 2026 te verankeren. De maatregelen richten zich op uitgebreide kredietprogramma's en versnelde infrastructuuruitgaven in plaats van brede consumentenondersteuning.

Details van de nieuwe maatregelen

Het pakket breidt een faciliteit van de centrale bank uit die banken helpt bij de financiering van projecten in infrastructuur en prioritaire sectoren zoals technologie. Ambtenaren beloofden ook de versnelling van het miljardenprogramma Six Networks dat telecommunicatie, logistiek en ondergrondse nutsvoorzieningen omvat. De hypotheekverlichting bleef beperkt in omvang.

Analisten zien nadruk op de aanbodzijde

Economen bij grote banken bestempelden de inspanning al snel als staatsgestuurd en zwaar op de aanbodzijde. Onderzoekers van JPMorgan Chase noemden het gericht op investeringen en vastgoed met weinig doorwerking naar consumptie. Citigroup onderschreef die beoordeling, terwijl Morgan Stanley opmerkte dat de omvang mogelijk alleen de groeibodem stabiliseert zonder de deleveragingcyclus te doorbreken.

State-guided and supply heavy.

— JPMorgan Chase-economen, Notitie over het Chinese stimuluspakket

Vastgoedsector blijft onder druk

De laatste stappen komen bijna twee jaar na een grotere toezegging van het Politbureau van de Communistische Partij om de vastgoedmarkt te stabiliseren. De resultaten bleven achter: de huizenverkopen daalden met meer dan 13 procent in de eerste acht maanden van het jaar en zowel nieuwe als bestaande huizenprijzen blijven dalen.

Uitdagingen voor huishoudens en groeiverwachting

Analisten van Morgan Stanley, waaronder Robin Xing en Harry Zhao, wezen op deleveraging door huishoudens als gevolg van zwakke vastgoedwaarden en trage inkomstengroei als centrale obstakels. Winsten uit export en hightech hebben niet geleid tot de brede werkgelegenheids- en loongroei die tijdens de vastgoedboomjaren zichtbaar was.

Het team schetste stappen die de onevenwichtigheden zouden kunnen aanpakken, zoals systematische steun voor werkgelegenheid in de dienstensector, bredere hypotheeksubsidies, snellere verbeteringen in de sociale zekerheid en sterkere ondersteuning van fertiliteit en kinderopvang. Geen daarvan komt voor in het huidige plan.

Groeidoel waarschijnlijk gehaald via aanbodkanalen

China zal naar verwachting nog steeds het jaarlijkse groeidoel van 4,5 tot 5 procent bereiken. Dat zal waarschijnlijk gebeuren door versterking van al sterke sectoren terwijl de consumptie gedempt blijft.

Tags bij dit artikel