Canadese korting op zware olie bereikt driejaarsrecord van 26 dollar per vat

Producenten in Alberta kampen met toenemende Venezolaanse aanvoer en recordhoge tankerprijzen door het conflict met Iran.

Canadese producenten van zware ruwe olie zien hun marges sterk krimpen, ook al stijgen de wereldwijde olieprijzen. De korting op Western Canadian Select ten opzichte van Amerikaanse benchmarks is de afgelopen weken opgelopen tot meer dan 26 dollar per vat, de grootste kloof in drie jaar.

Producenten in de Alberta oliezanden verkopen hun vaten nu voor ongeveer de helft van de relatieve waarde die ze nog iets meer dan een maand geleden hadden. De spread lag in juli nog onder de 14 dollar en is sindsdien meer dan verdubbeld, blijkt uit prijsgegevens van General Index en Modern Commodities.

Venezolaanse aanvoer en Iraanse scheepvaartcrisis vergroten de kloof

Twee verschillende geopolitieke ontwikkelingen hebben elkaar versterkt en zetten Canadese vaten onder druk. Na het vertrek van president Nicolás Maduro in januari keerde Venezolaanse zware ruwe olie in grotere volumes terug op de markt en concurreert die direct met vergelijkbare kwaliteiten waar veel raffinaderijen aan de Amerikaanse Golfkust op zijn ingesteld.

Het aanhoudende conflict met Iran dreef de tankerprijzen vervolgens naar recordhoogtes. Daardoor bleven grote hoeveelheden zware olie binnen de Verenigde Staten hangen die normaal gesproken naar het buitenland zouden gaan, wat leidde tot een regionaal overschot en verminderde vraag naar Canadese import.

De belangrijkste factoren achter de snelle verbreding van de prijsverschillen in de afgelopen weken hangen samen met de oorlog met Iran en vooral met wat er nu gebeurt op de scheepvaartmarkt. Over het algemeen is het slecht nieuws voor Canadese olie.

— Rory Johnston, oprichter van Commodity Context Corp., Interview met Bloomberg

Structurele exportafhankelijkheid leidt tot beleidswijziging

Canada heeft al lang een structurele korting op zijn ruwe olie geaccepteerd vanwege kwaliteitsverschillen en de kosten van transport via pijpleidingen naar raffinaderijen in het Amerikaanse Midwesten en aan de Golfkust. Alberta is verantwoordelijk voor het overgrote deel van de nationale productie en stuurt ongeveer 90 procent van zijn output naar het zuiden van de grens.

Die zware afhankelijkheid heeft de regering van premier Mark Carney ertoe aangezet om de inspanningen te versnellen om exportroutes te diversifiëren te midden van toenemende handelsspanningen met de Verenigde Staten. De enige pijpleiding die de Canadese westkust bereikt, draait al op volle capaciteit.

Nieuwe pijpleiding naar wereldmarkten gesteund

Carney steunt de aanleg van een nieuwe pijpleiding met een capaciteit van een miljoen vaten per dag naar de kust van Brits-Columbia. Het project moet Alberta producenten toegang geven tot duurdere, aan Brent gekoppelde markten in Azië en de huidige exportknelpunten verlichten.

Aan de Amerikaanse Golfkust heeft de korting op Canadese Cold Lake-ruwe olie ten opzichte van West Texas Intermediate eveneens het hoogste niveau in drie jaar bereikt en bedraagt meer dan 17 dollar per vat, volgens gegevens van Link Data Services.

Industrie-efficiëntie compenseert deels de pijn

Ondanks de stevige relatieve korting profiteren veel Canadese producenten nog steeds van de bredere stijging van de absolute olieprijzen als gevolg van het conflict met Iran. Bedrijven hebben de operationele kosten de afgelopen tien jaar aanzienlijk verlaagd, waardoor ze beter bestand zijn tegen lagere gerealiseerde prijzen.

Analist Rory Johnston merkte op dat de situatie lijkt op de omstandigheden in 2022 en begin 2023. Hij zei dat hij “aangenaam verrast” zou zijn als de korting in Hardisty tegen het einde van het jaar onder de 20 dollar zou uitkomen.

Tags bij dit artikel