Bundesbank waarschuwt dat Duitse commerciële vastgoedprijzen opnieuw kunnen dalen

Centrale bank stelt dat recente bescheiden winsten beperkt zijn tot deals in topactiva en geen breed herstel weerspiegelen, te midden van stijgende financieringskosten en uitstroom uit fondsen.

Duitslands centrale bank heeft gewaarschuwd dat commerciële vastgoedprijzen opnieuw kunnen dalen als de leenkosten stijgen of noodlijdende vastgoedfondsen gedwongen worden hun bezittingen te verkopen.

De Bundesbank beschreef de “matig positieve” prijsgroei sinds 2024 als geen teken van een wijdverbreid herstel. Het merkte op dat transactievolumes laag blijven en activiteit zich alleen concentreert op hoogwaardige activa.

Bundesbank benadrukt beperkt herstel in kantoor- en retailsectoren

Prijzen van kantoor- en winkelpanden zijn de afgelopen maanden licht gedaald, aldus de centrale bank in haar jaarlijkse financiële stabiliteitsrapport. De bescheiden stijging in waarden heeft zich niet vertaald in bredere marksterkte.

Zware eerdere investeringen onder druk door hogere financieringskosten

Duitse banken en investeerders staken na de scherpe daling van de leenkosten na de financiële crisis van 2008 veel kapitaal in commercieel vastgoed. Het einde van het negatieve rentebeleid van de Europese Centrale Bank in 2022 heeft sindsdien de financieringskosten verhoogd en investeerders gedwongen hogere rendementen na te streven.

Vastgoedfondsen beperken opnames door aflossingsdruk

Verschillende vastgoedfondsen zijn begonnen opnames te beperken terwijl ze proberen te voldoen aan aflossingsverzoeken van investeerders. Aanhoudende uitstroom dreigt deze fondsen te dwingen activa tegen lagere prijzen te verkopen in een zwakke markt, aldus de Bundesbank.

Vastgoedfondsen vertegenwoordigden in augustus 13 procent van de beheerde activa in Duitse beleggingsfondsen. Dat aandeel was gedaald van 21 procent eind 2023, waarbij de aflossingen het hele jaar hoog bleven.

Liquiditeitsmaatregelen wijzen op toenemende druk op vastgoedfondsen

De invoering van opnamebeperkingen en andere liquiditeitsmaatregelen bij meerdere vastgoedfondsen onderstreept de toenemende liquiditeitsproblemen, constateerde de centrale bank.