Braziliaanse centrale bank houdt selic-rente op 13,75 procent nu inflatiedruk stijgt na herverkiezing lula

Beleidsmakers pauzeren versoepelingscyclus door hogere inflatieverwachtingen, tragere groei en fiscale onzekerheid.

De Braziliaanse centrale bank heeft de beleidsrente onveranderd gelaten op 13,75 procent, waarmee een reeks verlagingen is stopgezet en een lastiger pad voor het monetair beleid wordt aangegeven. Het unanieme besluit kwam te midden van tekenen van zwakkere economische activiteit, versnellende inflatie en grotere onzekerheid na de herverkiezing van president Luiz Inácio Lula da Silva.

Unaniem besluit stemt overeen met marktexpectaties

Onder leiding van Gabriel Galípolo hield het monetair beleidscomité de selic-rente woensdag onveranderd. De meeste economen die Bloomberg ondervroeg, hadden geen wijziging verwacht, hoewel een minderheid uitging van een verdere verlaging met een kwart procentpunt. De stap ondersteunt het doel van de bank om de inflatie terug te brengen naar de doelstelling.

Bestuursleden beschreven een uitdagende omgeving met toenemende onzekerheid, hogere inflatieverwachtingen en een scherpere vertraging van de economische activiteit. Zowel de totale als de kerninflatie zijn gestegen, wat leidt tot nauwere monitoring van de langetermijnprijsverwachtingen die beginnen op te lopen.

Verkiezingsuitslag verandert marktdynamiek

Braziliaanse activa daalden na de tweede ronde op 25 oktober, waarmee de hoop van beleggers op een wisseling van leiderschap die strenger begrotingsbeleid zou opleveren en de inflatiedoelstelling van de bank van 3 procent zou ondersteunen, ten einde kwam. De verkiezingsbeloften van lula voor hogere uitgaven, in combinatie met hernieuwde zorgen over de overheidsfinanciën en een zwakkere munt, brengen nu het risico met zich mee dat de consumentenprijzen stijgen. De overheidsuitgaven hebben een zichtbare vertraging van de activiteit en de werkgelegenheid niet kunnen voorkomen.

Een zwakkere munt en hogere langetermijninflatieverwachtingen na de Braziliaanse verkiezingen hebben de centrale bank ertoe gebracht de geleidelijke versoepelingscyclus die in maart begon, te onderbreken. Een vaag statement na de vergadering gaf beleidsmakers de flexibiliteit om de verlagingen te hervatten wanneer de omstandigheden verbeteren, en vermeed een goedkeuring van de verkrapping die door de markten was ingeprijsd.

— Adriana Dupita, Brazil-econoom, Bloomberg Economics, Bloomberg Economics-analyse

Geactualiseerde inflatieprognoses wijzen op aanhoudende risico’s

De centrale bankiers hebben hun inflatieprognose voor 2027 verhoogd naar 4,7 procent, boven de tolerantieband, ten opzichte van een eerdere schatting van 3,9 procent. Zij verwachten nu een stijging van de consumentenprijzen met 3,5 procent in het tweede kwartaal van 2028, het focuspunt op korte termijn voor beleidsbeslissingen.

Analisten herzien rente- en inflatieverwachtingen naar boven

Ook particuliere voorspellers hebben hun prognoses naar boven bijgesteld. Een wekelijkse enquête van de centrale bank toonde hogere inflatieverwachtingen tot 2029. De consensus wijst nu op een selic-rente van 13,5 procent volgende maand, waarbij ook de langetermijnrentes zijn herzien.

Wij verwachten dat de selic-rente voor de voorzienbare toekomst op 13,75 procent zal blijven – wat deze keer bijzonder kort is, gezien de hoge mondiale en lokale onzekerheid.

— Caio Megale, hoofdeconoom bij XP Inc., Statement na het rentebesluit

Tegenstrijdige economische krachten compliceren beleidsroute

De activiteitsindicatoren in de detailhandel, industrie en formele werkgelegenheid zijn verzwakt na maanden van stringent beleid, wat normaliter zou pleiten voor lagere rentes. De arbeidsmarkt blijft veerkrachtig maar vertoont marginale tekenen van vertraging. Tegelijkertijd duwen een zwakkere munt, hardnekkige inflatieverwachtingen en vragen over toekomstige uitgavenplannen de andere kant op.

Er zou geen noodzaak moeten zijn voor een renteverhoging. Maar als de vooruitzichten blijven verslechteren en de inflatieverwachtingen verder worden opgeschroefd, heeft de centrale bank wellicht weinig keus. Zij kan niet simpelweg toezien hoe de verwachtingen blijven stijgen.

— Flávio Serrano, hoofdeconoom bij Banco BMG, Commentaar op mogelijke beleidsreacties

Beleidsmakers zeiden dat zij de binnenlandse fiscale ontwikkelingen blijven monitoren in de huidige setting van hoge onzekerheid. Economen verwachten dat de rente enkele vergaderingen op het huidige niveau zal blijven tot de inflatieverwachtingen stabiliseren.

Tags bij dit artikel