Beloningspakketten van Elon Musk bij Tesla en SpaceX staan voor grote aanpassingen bij mogelijke fusie

Miljardenincentives kunnen verdwijnen of fors uitbreiden afhankelijk van de dealstructuur, terwijl BDC-consolidatie en veranderingen in handelsregels de markten hervormen.

De beloningsregelingen van Elon Musk bij Tesla Inc. en Space Exploration Technologies Corp. kunnen ingrijpend veranderen als de twee bedrijven een fusie nastreven, blijkt uit een analyse van hun langetermijnincentiveplannen.

Details Tesla-prestatiebeloning onthuld

Volgens het Tesla-plan kan Musk ongeveer 423,7 miljoen aandelen ontvangen, goed voor circa 12 procent van het bedrijf, verdeeld over twaalf tranches. Elke tranche vereist zowel een marktwaardedoelstelling, beginnend bij 2 biljoen dollar en oplopend tot 8,5 biljoen dollar, als operationele mijlpalen. Daaronder vallen jaarlijkse aangepaste ebitda-drempels van 50 miljard tot 400 miljard dollar, plus productdoelen zoals het afleveren van 20 miljoen voertuigen, 10 miljoen actieve full self-driving-abonnementen, 1 miljoen robots en het commercieel exploiteren van 1 miljoen robotaxi’s.

Verdiende aandelen vestigen in maart 2033 of september 2035, afhankelijk van wanneer de mijlpalen worden behaald. Musk verliest niet-vested aandelen als hij Tesla verlaat vóór de vestingdatum. Bij een change of control vestigen verdiende aandelen op basis van de transactie-waarde, maar niet-verdiende delen vervallen. Een overname tegen de recente waardering van Tesla van circa 1,5 biljoen dollar zou de gehele beloning doen vervallen.

SpaceX-incentivestructuur richt zich op Mars- en compute-doelen

Het SpaceX-plan biedt Musk tot ongeveer 1,3 miljard aandelen in tranches gekoppeld aan marktwaardemijlpalen van circa 1,065 biljoen tot 7,5 biljoen dollar. De meeste tranches vereisen bovendien ofwel de vestiging van een permanente Mars-kolonie met minstens een miljoen inwoners, ofwel het voltooien van niet-aardse datacenters met een jaarlijkse rekenkracht van 100 terawatt. Marktwaarde alleen volstaat niet; minstens één van de niet-financiële mijlpalen moet worden behaald.

Gevolgen van een fusie voor Musks beloningen

Een fusie tussen de bedrijven zou waarschijnlijk een change of control bij Tesla triggeren onder de eerste marktwaardekap, waardoor de gehele Tesla-beloning vervalt. De overlevende entiteit van SpaceX zou de marktwaardemijlpalen naar eigen inzicht kunnen aanpassen om de toegevoegde Tesla-waarde te reflecteren, waardoor de gecombineerde onderneming mogelijk waarderingen rond 13 biljoen dollar moet bereiken voordat Musk het volledige pakket verdient, naast de Mars- of compute-doelen.

Ares Capital neemt MidCap Financial over in deal van 2,6 miljard dollar

In een afzonderlijke ontwikkeling stemde Ares Capital Corp. ermee in MidCap Financial Investment Corp. over te nemen van Apollo Global Management Inc. in een contant- en aandelenruil ter waarde van 2,6 miljard dollar enterprise value. Aandeelhouders van MidCap ontvangen 10,88 dollar per aandeel, waarvan ongeveer 1,21 dollar contant en 9,67 dollar in aandelen van Ares Capital, een premie van 30 procent ten opzichte van de slotkoers daarvoor.

De geschatte netto vermogenswaarde van MidCap bedroeg 12,86 dollar per aandeel, terwijl het aandeel rond 8,36 dollar noteerde, een korting van ongeveer 35 procent. De overnameprijs weerspiegelt een korting van 15 procent op de netto vermogenswaarde, maar gebruikt de netto vermogenswaarde van Ares Capital voor het aandelenbestanddeel in de omrekeningsratio.

Afschaffing pattern day trader-regel stimuleert retailhandelsvolumes

De Financial Industry Regulatory Authority schafte in april de pattern day trader-regel af, waardoor de minimum eigenvermogenvereiste van 25.000 dollar voor rekeningen met vier of meer intraday-transacties binnen vijf werkdagen vervalt. De retailhandel op platforms als Robinhood en Webull is sinds juni daardoor sterk toegenomen.

Je was zo beperkt. Het was eigenlijk niet leuk.

— Peter Tuchman, Wall Street-veteraan en handelsacademiedocent, Reactie op de regelwijziging

De regelwijziging is weer een voorbeeld van hoe het voor mensen makkelijker wordt gemaakt om de grens tussen beleggen en gokken te vervagen.

— Benjamin Schiffrin, directeur securities policy bij Better Markets, Reactie op Finra-intrekking

S&P Dow Jones en Kalshi lanceren prediction market-indexen

S&P Dow Jones Indices werkt samen met Kalshi aan indexen gebaseerd op event contracts, zodat beleggers geaggregeerde verwachtingen kunnen volgen over categorieën als verkiezingen, toeleveringsrisico’s, gevolgen van AI voor werkgelegenheid, sportuitslagen en weersomstandigheden. De samenwerking maakt ook de handel in benchmark-futures op het Kalshi-platform mogelijk.

De indexen bundelen individuele contracten tot bredere indicatoren, wat mogelijk arbitragemogelijkheden creëert tussen indexniveaus en onderliggende event contracts op verschillende granulariteitsniveaus.

Tags bij dit artikel