Beleggers stappen massaal in Australische obligaties nu RBA einde renteverhogingscyclus signaleert

Beleggingsfondsen richten zich op kortere looptijden nadat de centrale bank de contante rente naar een piek van 15 jaar heeft gebracht te midden van een afkoelende economie

Beleggingsfondsen stappen in Australische staatsobligaties, in de verwachting dat de Reserve Bank of Australia zijn verkrappingsfase bijna heeft afgerond na de leenkosten naar het hoogste niveau in 15 jaar te hebben opgestuwd.

RBA levert verwachte verhoging met zachtere toon

De centrale bank verhoogde de contante rente naar 4,6 procent van 4,35 procent, in lijn met de marktverwachtingen. De begeleidende verklaringen klonken minder agressief dan velen hadden voorzien, wat de zorgen over de afnemende groei weerspiegelt. De werkloosheid is gestegen tot bijna een vijfjaars hoogtepunt en de woningmarkt vertoont duidelijke tekenen van afkoeling.

Michele Bullock, de gouverneur van de RBA, uitte optimisme dat de vier renteverhogingen die dit jaar zijn doorgevoerd voldoende zullen blijken om de inflatie terug te brengen naar de streefzone.

Grote fondsen richten zich op korter lopende effecten

Schroders Plc kocht dinsdag Australische obligaties met een looptijd van drie jaar. Franklin Templeton gaf de voorkeur aan effecten met een looptijd van twee tot drie jaar, omdat het kortere einde van de curve aantrekkelijk wordt geacht gezien de verwachte eindrente.

Kellie Wood, hoofd fixed income bij de Australische activiteiten van Schroders in Sydney, merkte op dat de vertraging op de woningmarkt en het zwakkere sentiment onder bedrijven en consumenten de economie beginnen te drukken. Zij verwacht dat de volgende belangrijke beleidsverandering een verlaging zal zijn, met versoepeling die waarschijnlijk in 2027 begint zodra de inflatiedruk afneemt en groeirisico’s centraal komen te staan.

Rentes dalen terwijl handelaren hun verhogingsverwachtingen terugschroeven

De rente op driejaarsobligaties noteerde de grootste daling in ongeveer twee maanden. Volgens swapdata kent de markt nu nog slechts ongeveer een derde kans toe aan een extra verhoging medio 2027. Een verhoging in februari blijft volledig ingeprijsd.

Globale factoren en aanhoudende risico’s bepalen de vooruitzichten

Malin Rosengren, fixed income-portfoliomanager bij RBC BlueBay Asset Management in Londen, noemde de Australische rentes bijzonder aantrekkelijk om de duration te verlengen ten opzichte van mondiale peers. Zij voegde eraan toe dat een eventuele verhoging in november waarschijnlijk het einde van de cyclus markeert en de hele curve ondersteunt.

Andrew Canobi, directeur fixed income bij Franklin Templeton in Melbourne, wees op waarde in het kortere segment van de Australische curve, maar waarschuwde dat mondiale volatiliteit de rentes op korte termijn hoger kan duwen.

Inflatiecijfers die woensdag worden verwacht, zullen naar verwachting laten zien dat de prijzen nog ruim boven de streefband van 2 tot 3 procent van de RBA liggen. Handelaren kennen nog steeds ongeveer 40 procent kans toe aan een nieuwe renteverhoging in november. Australische schuld blijft ook gevoelig voor bewegingen in Amerikaanse staatsobligaties, die multi-decenniumhoogtes hebben bereikt te midden van verwachtingen van verdere verkrapping door de Federal Reserve.

Adam McCabe, hoofd fixed income Azië-Pacific bij Aberdeen in Singapore, ziet hardnekkig hoge inflatie die nog één RBA-verhoging rechtvaardigt. Hij wacht liever op duidelijker bewijs van economische afzwakking voordat hij significant duration toevoegt, al merkte hij op dat de recente verkoopgolf al kansen begint te creëren, met name aan het lange einde.

Tags bij dit artikel