Amerikaanse staatsobligaties herwinnen rol als veilige haven bij verkoopgolf in ai-aandelen

Omgekeerde correlatie met tech-aandelen sterkt aan tot niveau van een jaar geleden nu zorgen over groei en geopolitieke spanningen de vraag naar obligaties aanjagen.

Groot deel van 2025 boden Amerikaanse staatsobligaties beperkte bescherming wanneer technologieaandelen onder druk stonden. Deze week keerde de dynamiek scherp om toen obligaties opnieuw vraag naar bescherming aantrokken.

Een maatstaf die de omgekeerde relatie tussen staatsobligaties en ai-gerelateerde aandelen volgt, is teruggeklommen naar niveaus van vorig jaar. De verschuiving laat zien dat de intensiverende daling in technologie beleggers opnieuw naar vastrentende waarden drijft en een defensieve functie herstelt die was afgezwakt door aanhoudende inflatie en hoge rentes.

Twijfels over ai-investeringen drijven herprijzing markt

Vragen over de langetermijnlevensvatbaarheid en rendementen van uitgaven aan kunstmatige intelligentie hebben de laatste zwakte in aandelen veroorzaakt. Die twijfels hebben ook de verwachtingen voor de Amerikaanse economische kracht getemperd, waardoor handelaren hun weddenschappen op renteverhogingen op korte termijn hebben teruggeschroefd.

Obligaties werken — stel je voor — weer als hedge. De markt lijkt de kansen op een Amerikaanse ‘groeischrik’ in real time te herprijzen na de ai-reset.

— Charlie McElligott, Cross-Asset Strategist, Nomura Holdings Inc., Notitie aan cliënten

Staatsobligaties boeken sterkste sessie in meer dan een jaar

Donderdag noteerden Amerikaanse staatsobligaties hun beste prestatie in meer dan twaalf maanden. Rendementen op kortere looptijden daalden met maximaal 20 basispunten terwijl de Nasdaq 100 en de Philadelphia Semiconductor Index hun grootste eendaagse verliezen sinds juni leden.

Extra druk kwam van politieke instabiliteit in Frankrijk en hernieuwde spanningen in het Midden-Oosten. Beleggers zochten hun toevlucht in Amerikaans schuldpapier, ook al steeg Brent boven 113 dollar per vat na dodelijke incidenten in Saudi-Arabië.

Defensief gedrag keert terug voor obligatiehouders

Historisch gezien de diepste en meest liquide staatsobligatiemarkt ter wereld, dienden Amerikaanse staatsobligaties lang als toevluchtsoord in turbulente tijden. Die status erodeerde de afgelopen jaren door hardnekkige inflatie, omvangrijke fiscale uitgifte en beleidsonzekerheid die beleggers dwong hogere rendementen te eisen.

De recente beweging was een keerpunt voor obligatiebeleggers omdat staatsobligaties zich weer gedroegen als defensief actief, in plaats van simpelweg mee te bewegen met aandelen.

— Craig Veysey, Guinness Global Investors, Reacties op marktbeweging

Veysey noemde ook zachtere Amerikaanse economische cijfers, waaronder zwakker consumentenvertrouwen, tragere banengroei en een scherpe daling van de verkoop van in aanbouw zijnde woningen, als bewijs dat hogere leenkosten beginnen te wegen op de activiteit en steun voor obligaties kunnen aanhouden.

Als beleggers zich zorgen gaan maken dat we in een recessie belanden in plaats van een ai-boom, dan kunnen we zien dat obligaties significant gaan presteren.

— Craig Veysey, Guinness Global Investors, Marktcommentaar

Vrijdag deels herstel na verbeterd risicosentiment

Amerikaanse obligaties gaven vrijdag wat terrein prijs toen technologieaandelen herstelden en het bredere risicobereidheid verbeterde. Het rendement op de benchmark 10-jaars steeg twee basispunten naar 4,97 procent terwijl Brent rond 114 dollar noteerde.

De markt heeft een dubbele klap gekregen van hogere olie en een brede ai-liquidatie. De technische schade is reëel en defensieve positionering bouwt zich op.

— Chris Weston, Head of Research, Pepperstone Group Ltd., Marktnotitie

Hoewel de recente koersbeweging wijst op een herstel van de havenkenmerken van staatsobligaties, blijft de bredere discussie over hoe kunstmatige intelligentie uiteindelijk de Amerikaanse rendementen zal beïnvloeden open. Sommige marktdeelnemers verwachten dat productiviteitsverbeteringen neerwaartse druk uitoefenen op inflatie en rentes, terwijl anderen verwachten dat robuuste groei en zware kapitaaluitgaven de rendementen hoog zullen houden.

Tags bij dit artikel