Amerikaanse staatsobligaties boeken sterkste rally in meer dan twee jaar te midden van ai-verkoopgolf en wereldwijde spanningen

Rendementen dalen sterk door tech-rout, Franse schuldzorgen en spanningen in het Midden-Oosten die beleggers naar Amerikaanse staatsobligaties drijven

Amerikaanse staatsobligaties boekten donderdag hun grootste stijging in meer dan twee jaar doordat een scherpe terugval in aandelen rond kunstmatige intelligentie, politieke en financiële spanningen in Frankrijk en oplopende spanningen in het Midden-Oosten beleggers naar de veiligheid van Treasuries stuurden.

De rendementen daalden over de hele curve, waarbij kortere looptijden tot 20 basispunten lager noteerden. De benchmark 10-jaarslening noteerde de grootste eendaagse daling sinds augustus 2024 en zakte voor het eerst in een maand weer onder het psychologisch belangrijke niveau van 5 procent.

AI-zorgen zorgen voor verschuiving naar obligaties

Toenemende twijfels over de houdbaarheid van zware investeringen in kunstmatige intelligentie, lang gezien als een belangrijke motor van de Amerikaanse economische groei, leidden tot een brede verkoopgolf in technologieshares. Halfgeleideraandelen voerden de daling aan, waarbij de Philadelphia Semiconductor Index tot 7,3 procent lager noteerde en het laagste niveau sinds eind juli bereikte.

Beleggers reageerden door hun blootstelling aan risicovolle activa af te dekken en hun toevlucht te zoeken in vastrentende waarden. David Robin, rentestrateeg bij TJM Institutional Services LLC, merkte de verandering in marktsentiment op. "Er is een verandering in het weer," zei hij. "Vlucht naar kwaliteit is één ding. Groeirisico is iets heel anders."

Franse schuldzorgen stuwen Amerikaanse obligaties

Politieke en fiscale druk in Frankrijk ondersteunde eveneens de verschuiving naar Treasuries. De Franse staatsrentes stegen naar meerjarige toppen en liepen sterk uit ten opzichte van Duitse peers. Terwijl de ongerustheid van beleggers over de Franse schuldenlast en protesten over de kosten van levensonderhoud toenam, zakten de Amerikaanse 10-jaarsrentes voor het eerst sinds 2013 onder hun Franse tegenhangers.

Energieprijzen voegen toe aan groeizorgen

Brent-futures stegen boven de 113 dollar per vat na dodelijke aanslagen in Saudi-Arabië die vrees voor verstoringen in de aanvoer deden ontstaan. Hoewel hogere energieprijzen eerder de obligatierentes opstuwden, zien handelaren de piek nu als een extra rem op de economische activiteit. Verwachtingen van renteverhogingen door de Federal Reserve werden dienovereenkomstig teruggeschroefd, waarbij de markt een kwartpuntverhoging pas in januari volledig inprijst in plaats van in december.

Treasury-rendementen stegen tot extreme niveaus, en de ai-zorgen betekenen voorlopig dat we de piek hebben gezien.

— Robert Waldner, chief investment officer en co-head of Invesco Fixed Income, Opmerkingen over de recente stijging van de rendementen

Marktdeelnemers zien veilige-havenvraag inflatiezorgen overstijgen

De prijsbeweging van vandaag benadrukt dat de vraag naar veilige havens elke zorg over inflatie en de Fed zal overtreffen als risicovolle activa verder verslechteren. Gezien de hogere couponbuffer om totale rendementen op te vangen en de nog onzekere achtergrond voor de ai-handel, zijn obligaties nu aantrekkelijker.

— Tatiana Darie, Macro Strategist, Markets Live, Bloomberg-analyse

Eugene Leow, senior rates strategist bij DBS Bank Ltd, merkte op dat het sentiment rond ai-gerelateerde activa wankeler is geworden. Met rendementen die nog steeds hoog liggen volgens recente maatstaven, gebruiken beleggers Treasuries om die risico’s af te dekken, zei hij.

Een veiling van 26 miljard dollar aan vijfjaars Treasury inflation-protected securities werd geplaatst tegen 2,367 procent, het hoogste rendement voor deze looptijd sinds oktober 2023. Een Bloomberg-maatstaf voor Treasury-rendementen is in oktober met ongeveer 2 procent gestegen nadat deze in september de sterkste maandelijkse daling in bijna twee jaar had laten zien.

Kenneth Crompton, hoofd rentestrategie bij National Australia Bank, zei dat de stromen naar veilige havens terugkeren naar Treasuries, ook al blijven de olieprijzen verder oplopen.