Aandelen JBS NV dalen na tegenvallende resultaten en deal met gerelateerde partij

Grootste vleesverwerker ter wereld krijgt kritiek van analisten op governance en lagere free float te midden van sectoruitdagingen

JBS NV daalde na de teleurstellende resultaten over het derde kwartaal en de aangekondigde overname van niet-kernactiviteiten van de controlerende aandeelhouder J&F SA.

Deal voor cosmetica- en media-assets leidt tot waarschuwingen over governance

De transactie geeft JBS NV volledige eigendom van het cosmetica- en verzorgingsbedrijf Flora en het Braziliaanse mediakanaal Canal Rural. Analisten van UBS BB benadrukten dat beide bedrijven buiten de kernactiviteiten vallen en de relatie tussen JBS NV en J&F SA kunnen compliceren, het holdingbedrijf van de broers Wesley en Joesley Batista.

De structuur omvat een aandelenoverdracht die de free float voor publieke beleggers verkleint. Na de incorporatie daalt de free float naar 30,4 procent van 31,3 procent, terwijl J&F SA zijn belang in de vleesverwerker verhoogt naar 51,6 procent van 50,1 procent.

We stellen dat beide assets niet-kern zijn en governancezorgen oproepen over de relatie tussen JBS en J&F. Beleggers kunnen voorzichtiger worden met het aandeel.

— Matheus Enfeldt, analisten UBS BB, Onderzoeksrapport

Adjusted Ebitda blijft onder verwachting

Op het gebied van resultaten boekte JBS NV een adjusted Ebitda van 1,18 miljard dollar, een daling van 36 procent ten opzichte van vorig jaar en onder de consensusverwachting van 1,33 miljard dollar. De aandelen in New York daalden tot 6,4 procent op de dag van publicatie.

De prestaties in Brazilië en Australië leden nadat beide landen eerder dit jaar hun jaarlijkse rundvleesexportquota naar China hadden bereikt. De Braziliaanse activiteiten, die sterk afhankelijk zijn van de Chinese markt, zagen een daling van 54 procent in de adjusted winst voor interest en belastingen.

VS-vleesdivisie beperkt verliezen ondanks aanhoudende sectorproblemen

Ondanks de bredere druk liet de Amerikaanse rundvleesactiviteit een bescheiden verbetering zien. De adjusted verliezen werden teruggebracht tot 2 miljoen dollar van 42 miljoen dollar een jaar eerder volgens IFRS. Op basis van US GAAP boekte de divisie positieve adjusted resultaten.

Dit jaar is uitdagend begonnen, maar we verwachten dat het veel beter zal eindigen. De vooruitzichten voor volgend jaar zijn veel beter voor de Amerikaanse rundvleesactiviteit.

— Wesley Batista Filho, hoofd Amerikaanse activiteiten, Resultatenconference call dinsdag

Batista Filho wees op het hervatten van veetransporten uit Mexico, eerder stopgezet om de New World screwworm-parasiet te beteugelen, als een belangrijke positieve factor. Meer dan 65.000 dieren waren tot 30 oktober aangekomen in Amerikaanse havens.

Schuldenlast stijgt en M&A-activiteit opgeschort

De zwakkere resultaten deden de verhouding nettoschuld tot adjusted Ebitda stijgen naar 3,5 keer van 2,4 keer een jaar eerder. Chief Financial Officer Guilherme Cavalcanti zei dat het bedrijf prioriteit geeft aan schuldreductie en geen nieuwe overnames verwacht op korte termijn.

Analisten van JPMorgan onder leiding van Lucas Ferreira merkten op dat operationele uitdagingen in het laatste kwartaal suggereren dat consensusramingen voor het vierde kwartaal mogelijk naar beneden moeten worden bijgesteld, ondanks het optimisme van het management.

Positief is dat het bedrijf kipvoorraden heeft opgebouwd in Europa in afwachting van een verwachte opheffing van het Europese Unie-verbod op Braziliaans pluimvee. Chief Executive Officer Gilberto Tomazoni benadrukte sterke vraag en gunstige wisselkoersen als mogelijke meewind voor de Seara-kipdivisie in het laatste kwartaal van het jaar.

Tags bij dit artikel