Aandelen CSG NV kelderen na winstwaarschuwing defensiebedrijf in eerste beursjaar

Europese wapenproducent handhaaft omzetverwachting maar wijst op margedruk door verschuiving in munitieassortiment te midden van sectorvolatiliteit.

Aandelen van CSG NV daalden scherp nadat het Europese defensiebedrijf zijn winstverwachting voor het volledige jaar naar beneden bijstelde, wat de teleurstelling van beleggers vergroot na het beursdebuut eerder dit jaar.

De stap komt terwijl het bedrijf, gecontroleerd door de Tsjechische miljardair Michal Strnad, een uitdagend eerste jaar als beursgenoteerd bedrijf doormaakt. Na een aanvankelijke stijging bij de IPO in januari, heeft het aandeel te maken gehad met gemiste winsten en externe kritiek, waardoor het nu minder dan de helft van de introductieprijs van €25 waard is.

Winstmargeverwachting naar beneden bijgesteld

Op woensdag liet CSG weten dat het nu rekent op een operationele marge van ongeveer 21% voor het jaar, lager dan de eerdere doelstelling van 24% tot 25%. De omzetverwachting blijft ongewijzigd op €7,4 miljard tot €7,6 miljard, waarbij het bedrijf verwacht dat uitgestelde verkopen in het vierde kwartaal worden geboekt.

Het bedrijf schreef de aanpassing van de marge deels toe aan lagere prijzen voor standaardmunitie, omdat de vraag van klanten is verschoven naar langereafstandsvarianten. Financieel directeur Zdenek Jurak noemde de impact op de marge tijdelijk en wees op de sterke onderliggende vraag en een grotere interne productie-integratie als steun voor toekomstige winstgevendheid.

CSG blijft zeer goed gepositioneerd om te profiteren van de huidige en langetermijndynamiek in de Europese defensiemarkt. We liggen op schema voor een goed resultaat over het volledige jaar.

— Michal Strnad, Bedrijfsverklaring woensdag

Omzet derde kwartaal onder verwachting

De tegelijkertijd gepubliceerde resultaten over het derde kwartaal toonden een omzetdaling van 12% op jaarbasis naar €1,51 miljard, onder de analistenverwachtingen. Ongeveer €300 miljoen aan verkopen is verschoven van het derde naar het vierde kwartaal, aldus het bedrijf.

Sector ondervindt bredere tegenwind

CSG staat niet alleen onder druk. Ook het Duitse Rheinmetall AG heeft vorige week zijn vooruitzichten naar beneden bijgesteld. De bredere defensiesector heeft geprofiteerd van de toegenomen Europese militaire uitgaven sinds de Russische invasie van Oekraïne in 2022, maar problemen met contracttiming en zorgen over begrotingsbeperkingen drukken op de aandelenkoersen.

De STOXX Europe Targeted Defence Index is het afgelopen jaar grotendeels vlak gebleven en bleef daarmee achter bij de 14% stijging van de Stoxx 600. Rheinmetall zelf heeft tot nu toe in 2026 bijna de helft van zijn waarde verloren na eerdere forse winsten.

Strnad richt zich op diversificatie en expansie in de VS

De 34-jarige Strnad, die de leiding van het bedrijf halverwege zijn twintigste overnam van zijn vader en met een vermogen van circa 17 miljard dollar de op een na rijkste persoon is in de oostelijke lidstaten van de EU, heeft plannen aangekondigd om het portfolio van CSG te verbreden. Hij wil de nog jonge ruimtevaartactiviteiten binnen enkele jaren uitbouwen tot een betekenisvolle omzetbijdrage.

Daarnaast heeft Strnad de opbrengsten van de IPO gebruikt voor persoonlijke investeringen, waaronder een belang van 14% in Pirelli SpA en een bod van €30 miljard vorige maand op de holding achter EssilorLuxottica SA. Hij heeft ook Ferrari- en Maseratidealers in Praag overgenomen en voetbalclub FC Viktoria Plzen.

Het bedrijf ligt op schema om de overstap naar volledige eigen productie van munitie met groter bereik eind 2027 te voltooien. Strnad ziet de huidige defensie-uitgavencyclus als meerjarig en heeft de Amerikaanse markt als belangrijke groeikans geïdentificeerd, met plannen om daar de capaciteit voor grootkalibermunitie uit te breiden en aandrijfsystemen voor drones en raketten te produceren.

We willen niet alleen als leverancier in Amerika actief zijn. We willen daar produceren, mensen in dienst nemen en een groter deel worden van de Amerikaanse defensie-industrie.

— Michal Strnad, E-mailcommentaar vorige maand

Analist ziet mogelijke overreactie in verkoopgolf

Pavel Ryska, aandelenanalist bij J&T Banka AS in Praag, suggereerde dat de koersreactie mogelijk overdreven is. Hij merkte op dat de zwakte in het derde kwartaal de groeiende diversificatie en kracht in het landsystemensegment maskeert, en dat de oudere munitieverkoop een eenmalige factor kan zijn.

Tags bij dit artikel