Winsten S&P 500 door conflict Trump-Iran maskeren diepere zwakte

Winsten buiten AI in energie en defensie gaan ten koste van consumentenkracht en langetermijnstabiliteit.

Wall Street verwacht solide resultaten in het derde kwartaal van S&P 500-bedrijven buiten de kunstmatige-intelligentiesector. Toch herleiden analisten een groot deel van die verwachte kracht aan de economische gevolgen van het conflict van president Donald Trump met Iran in plaats van een breed herstel.

Winst in energie en defensie drijft de groei

De nettowinst in de energiesector zal naar verwachting met ongeveer 135 procent stijgen ten opzichte van een jaar eerder. Winsten in de lucht- en ruimtevaart en defensie kunnen met circa 50 procent toenemen, terwijl de materialensector een stijging van 39 procent laat zien. Deze drie sectoren zijn verantwoordelijk voor het merendeel van de verbetering in de index buiten AI.

Onderliggende groei blijft traag

Als AI-gerelateerde bedrijven en ondernemingen die direct profiteren van het conflict worden weggelaten, dan is de aangepaste winstgroei van de S&P 500 in het laatste kwartaal naar verwachting slechts 4,5 procent. Dat tempo ligt net iets boven de inflatie van 3,7 procent en biedt weinig bewijs van echte expansie.

Hogere kosten drukken huishoudens

Winsten die verband houden met het conflict hebben duidelijke nadelen. Hogere brandstofprijzen en stijgende leenkosten beginnen al invloed te hebben op het consumentenvertrouwen. Huishoudens met lagere inkomens zijn overgestapt op creditcards of hebben spaargeld aangesproken om de uitgaven op peil te houden, terwijl de reële loonstijging achterblijft bij de inflatie.

Consumentensectoren tonen eerste druk

De sector consumentengoederen laat naar verwachting slechts 1,8 procent winstgroei zien dit kwartaal. Basisconsumptiegoederen stijgen ongeveer 1,3 procent, terwijl de winsten in vastgoed nagenoeg gelijk blijven en de gezondheidszorg nog steeds krimpt. De woningmarktindicator van de National Association of Home Builders en Wells Fargo bereikte het laagste niveau sinds juni 2012.

AI biedt een smalle buffer

De winsten in de informatietechnologiesector zullen naar verwachting met 67 procent stijgen, waardoor de totale groei van de S&P 500 uitkomt op 26 procent. De AI-uitbreiding ondersteunt de vraag in nutsbedrijven en de industrie via de bouw van datacenters en heeft sinds eind 2022 ongeveer 52 biljoen dollar toegevoegd aan het nettovermogen van huishoudens. Dat welvaartseffect kan de uitgaven blijven ondersteunen, al blijft de duurzaamheid onzeker.

Waarschuwingen voor een bubbel en marktrisico's

Miljardair Ken Griffin herhaalde onlangs de zorgen van Ray Dalio dat de door AI gedreven rally op een bubbel lijkt. Beleggers in vastrentende waarden eisen fors hogere rendementen op schulden van risicovollere AI-gerelateerde emittenten zoals CoreWeave Inc. De smalle marktbredte maakt de bredere economie en aandelen kwetsbaar als een paar grote hyperscalers er niet in slagen om duurzame winsten te behalen uit hun infrastructuurinvesteringen.

Een tijdelijke impuls met blijvende kosten

De recente winstmomentum in energie en materialen is daarom een schijnoverwinning. Het zet extra druk op huishoudens die al onder spanning staan en laat de winsten in consumentgerelateerde sectoren op een dalende lijn belanden, wat slechts een dunne buffer biedt als het AI-verhaal hapert.

Tags bij dit artikel